2月3日，盡管央行公開市場傳遞出的仍是中性貨幣政策信號，市場資金面也繼續(xù)小幅趨緊，但國債期貨市場還是延續(xù)了上一交易日的做多格局，三個合約價格全線上漲。分析人士指出，在國內(nèi)經(jīng)濟疲弱、海外寬松競賽加劇的背景下，期債投資者對央行貨幣政策寬松的樂觀情緒持續(xù)發(fā)酵，但鑒于節(jié)前資金面大概率繼續(xù)趨緊，短線操作仍需謹(jǐn)慎。

　　降息預(yù)期升溫

　　期債午后拉升

　　2月3日（周二），央行“放水”加碼如期而至。當(dāng)日央行在公開市場開展兩期合計900億元逆回購操作，實現(xiàn)單日凈投放600億元。央行在上周四的例行操作中實際凈回籠50億元。不過，從央行逆回購操作利率保持穩(wěn)定、而且貨幣市場資金面繼續(xù)小幅趨緊的情況來看，此番央行公開市場操作仍顯露出短期“應(yīng)急”特征。市場人士認(rèn)為，央行逆回購加碼旨在平抑春節(jié)和批量IPO導(dǎo)致的資金面超預(yù)期波動風(fēng)險，而利率持穩(wěn)則反映貨幣政策態(tài)度依舊保持“中性”，未見寬松信號。

　　在此背景下，國債期貨市場3日早盤以強勢震蕩為主，主力合約TF1503在上日收盤結(jié)算價上方附近窄幅震蕩。不過，午后期債市場風(fēng)云突變，期價逐波拉升，TF1503最高摸至97.818元，尾市回落收盤于97.716元，較上日上漲0.118元或0.12%。

　　值得注意的是，3日A股市場也在午后顯著拉漲，上證綜指最終收報3204.91點，較上日大漲76.61點或2.45%。而在“股債齊漲”的背后，短期貨幣政策和資金面因素通常是主要推手。市場人士表示，澳聯(lián)儲3日宣布下調(diào)隔夜拆款利率25基點至紀(jì)錄低點2.25%，受此消息影響，境內(nèi)投資者對我國推出降息政策的預(yù)期也迅速升溫，從而促發(fā)了A股和期債市場雙雙走高。

　　節(jié)前資金難松

　　期債向上受限

　　最近一段時間以來，除美國仍在按部就班退出寬松刺激政策之外，全球多數(shù)央行被卷入新一輪寬松大潮，歐洲央行推出總量超過1萬億歐元的量寬措施，瑞士、丹麥、加拿大、新加坡、澳大利亞等央行紛紛采取降息措施。而國內(nèi)方面，2月1日最新公布的1月份官方PMI指數(shù)兩年來首次跌破榮枯線，顯示我國經(jīng)濟形勢依舊疲弱；與此同時，有機構(gòu)預(yù)計，1月份我國CPI同比漲幅有跌破1%的可能，意味著通縮風(fēng)險進(jìn)一步加劇。內(nèi)外合力之下，機構(gòu)普遍認(rèn)為，未來中國央行采取降息、降準(zhǔn)等全面寬松措施實為大勢所趨。而隨著澳聯(lián)儲3日宣布降息，市場降息預(yù)期發(fā)酵也是順理成章。

　　不過，有市場人士指出，雖然存在寬松預(yù)期，但鑒于下周IPO批量申購和春節(jié)提現(xiàn)對流動性形成雙重沖擊，短期資金面仍是困擾債券市場行情的一大隱憂。這一點，從3日債券期現(xiàn)市場實際交投情況亦可見一斑。當(dāng)日期債市場三個合約合計成交7627手，較2日下降逾千手。銀行間現(xiàn)券市場上，重要可交割券以窄幅震蕩為主，14附息國債25收益率僅微降1BP，15附息國債02收益率持平，14附息國債26則微升1BP。（作者：葛春暉）