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爭奪大宗商品話語權離不開場外市場

來源:期貨日報    時間:2014-07-11    瀏覽:3011次

 過去幾年,由于中國經(jīng)濟進入高速發(fā)展期,我國對大宗商品的需求也迅速增加。近日,瑞銀發(fā)布的一份報告顯示,在過去的十年當中,中國內(nèi)地對大宗商品和原材料的進口增長了三倍。

  值得一提的是,雖然中國對大宗商品需求強烈,但在定價權上,中國很難發(fā)出自己的聲音。例如,在有色金屬領域,中國是世界上最大的銅消費市場,在黑色金屬領域,中國是世界上最大的鐵礦石進口國,但“中國一直未能擺脫‘買什么什么貴,賣什么什么便宜’的尷尬處境,最主要的原因是定價權不在我們這里”,一位不愿具名的行業(yè)人士在日前生意社舉辦的“2014(半年度)中國大宗商品市場高峰論壇”上表示。

  據(jù)了解,過去在談到中國大宗商品定價權問題時,業(yè)內(nèi)人士普遍把外匯管制看作是中國大宗商品話語權缺失的原因?!耙驗橥鈪R管理,中國的內(nèi)地期貨市場不管有多大的交易量,都影響不了國際商品市場的價格”,另一位不愿具名的行業(yè)人士直言。不過,在他看來,外匯管制固然是一個原因,但更多的原因在于大宗商品場外市場的不發(fā)達。

  他進一步解釋稱,目前中國大宗商品定價主要參照國際上ICE、LME以及CME等大型交易所。以有色金屬為例,有色金屬的價格主要參照LME價格,而LME采用的是場內(nèi)定價、場外交易模式,并且是24小時無間斷報價?!凹词故情]盤的時候,他們也有OTC繼續(xù)在線下進行,而國內(nèi)交易是在固定的時段,這個時段之外是沒有價格形成的?!痹撊耸恐毖?。

  另一方面就是做市商制度。據(jù)介紹,目前中國大宗商品定價很多都是參照期貨價格,但國內(nèi)期貨交易所采用的是撮合的交易模式,而國外交易所采用的是做市商模式,或OTC模式,這兩者在結算方式上有本質(zhì)的區(qū)別。

  在價格形成方面,撮合模式與做市商模式也有很大的區(qū)別,“撮合模式下交易商力量分散,同時裸控機制使得持貨方并不占據(jù)絕對優(yōu)勢,而做市商模式下,場內(nèi)會員力量集中,容易形成一致價格”。

  在上述人士看來,中國要解決定價權問題就要正確認識做市商制度,“我們不能只看到做市商不好的一面,還要看到它好的一面”。他同時表示,我們要合理利用做市商在定價機制上的特點,發(fā)揮中國大宗商品市場體量巨大的優(yōu)勢,形成對國際商品價格的影響力,從而逐步改善定價權缺失的問題。

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