自2015年以來(lái)國(guó)內(nèi)鋼市持續(xù)下行，全年幾乎未現(xiàn)反彈，僅到年底才有一波回漲行情，使得市場(chǎng)呼聲一片。2016年國(guó)家的主要任務(wù)是以去產(chǎn)能為首的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。因此，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在加大產(chǎn)能淘汰和加快結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的利好刺激下，2016年全年鋼價(jià)跌幅將收縮，但震蕩下跌仍是主趨勢(shì)。

　　黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種自1月18日起集體反彈，其中，螺紋鋼1605合約收盤漲幅接近3.61%。雖然螺紋鋼期價(jià)反彈的背后有一定的支撐因素，但市場(chǎng)中期走勢(shì)仍取決于螺紋鋼供需面。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近段時(shí)間的價(jià)格上漲，正是由于鋼廠減產(chǎn)支撐期價(jià)上漲。

 
　　鋼鐵行業(yè)的難題

　　“經(jīng)過(guò)一年的努力，國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)總體產(chǎn)能增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)基本得到遏制，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和環(huán)境壓力等自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制已促使一部分產(chǎn)能退出。因此，與2015年鋼鐵行業(yè)有所區(qū)別，供給端變化可能成為今年螺紋鋼期價(jià)的主導(dǎo)因素?！苯K某軋鋼廠內(nèi)部人士接受記者采訪時(shí)表示，螺紋鋼期貨價(jià)格出現(xiàn)反彈，其中一個(gè)重要的原因就是螺紋鋼供給端的收縮。

　　據(jù)一德期貨提供的數(shù)據(jù)顯示，2015年12月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量6437萬(wàn)噸，同比下滑5.2%，另外鋼企庫(kù)存也減少，供應(yīng)壓力減輕。同時(shí)12月出口量增至1066萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.8%，加之下游補(bǔ)庫(kù)，內(nèi)需得到提升，尤其是汽車行業(yè)出現(xiàn)U型反彈。

　　隨著鋼材市場(chǎng)整體的供需矛盾得到階段性緩解，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，再配合近月虛盤過(guò)大，空頭虛盤被“逼倉(cāng)”，就促成了螺紋鋼的反彈行情。對(duì)于目前螺紋鋼的期貨價(jià)格走勢(shì)，鋼之家鋼鐵研究中心副主任王建伏表示，當(dāng)前螺紋鋼價(jià)格是一個(gè)歷史性的底部，未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步下降空間有限，可能以低位震蕩運(yùn)行為主。

　　王建伏表示，2015年12月份鋼材價(jià)格止跌反彈有諸多原因，主要原因一是超跌反彈，2015年12月15日鋼之家螺紋鋼價(jià)格指數(shù)(SHCNSI-RB)較2014年12月31日下跌了896元/噸，跌幅32.29%，部分螺紋鋼市場(chǎng)均價(jià)跌至1800元/噸以下。二是鋼材價(jià)格的持續(xù)下跌，造成鋼廠經(jīng)營(yíng)困難，減產(chǎn)增多，市場(chǎng)供應(yīng)量減少。

　　隨著“供給側(cè)改革”成為最受關(guān)注的詞匯，從供給側(cè)入手的結(jié)構(gòu)性改革思路端倪已現(xiàn)。如今，供給側(cè)改革以及清理“僵尸企業(yè)”已經(jīng)成為政策重心，持續(xù)掙扎在盈虧線上的鋼鐵業(yè)首當(dāng)其沖。近年來(lái)，鋼企負(fù)債率不斷上升，盈利能力下滑，一度出現(xiàn)全行業(yè)虧損的現(xiàn)象。

　　上市鋼企在鋼鐵企業(yè)中具有明顯的融資優(yōu)勢(shì)，過(guò)去5年里上市鋼企沒(méi)有一家“持續(xù)虧損3年以上”，不屬于“僵尸企業(yè)”的范疇。隨著近兩年鋼鐵行業(yè)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，不少鋼鐵企業(yè)陷入全面虧損。2015年以來(lái)，企業(yè)剝離鋼鐵資產(chǎn)的案例明顯增多，值得注意的是，去產(chǎn)能處在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)之首，但職工安置和債務(wù)處置等問(wèn)題，將成為鋼鐵業(yè)去產(chǎn)能過(guò)程中亟待解決的難題。

　　“目前鋼鐵行業(yè)總負(fù)債居高是不爭(zhēng)的事實(shí)，已經(jīng)發(fā)生某些企業(yè)大股東退出鋼鐵行業(yè)，其中有港中旅將國(guó)豐鋼鐵的股份無(wú)償轉(zhuǎn)給河北省國(guó)資委，上市公司五礦鋼鐵將鋼鐵板塊部分劃歸母公司?！蓖踅ǚ邮鼙緢?bào)記者采訪時(shí)表示。

　　王建伏認(rèn)為，這些例子僅是資產(chǎn)歸屬權(quán)的轉(zhuǎn)移，而非鋼鐵行業(yè)的退出，并沒(méi)有使鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩達(dá)到緩解，而是將盈利能力差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出上市公司而已。鋼鐵行業(yè)如何選擇退出，需要的是真正的產(chǎn)能退出，而非股東的變更，這涉及到方方面面。

　　螺紋鋼價(jià)格震蕩下跌

　　“今年氣候轉(zhuǎn)冷后，接下來(lái)又恰逢春節(jié)，現(xiàn)在鋼企紛紛采取只要年前貨款到位，采購(gòu)企業(yè)就可以獲得鋼廠現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)。目前鋼貿(mào)易商看價(jià)格有所回調(diào)就會(huì)搶點(diǎn)貨，所以現(xiàn)在現(xiàn)貨還是對(duì)價(jià)格有所支撐的?！焙贾蒌撡Q(mào)商陳亮接受記者采訪時(shí)表示。

　　陳亮表示，現(xiàn)在期貨市場(chǎng)黑色品種多空雙方分歧越來(lái)越大，估計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格也會(huì)受其影響，從供需平衡看還得繼續(xù)震蕩。雖然現(xiàn)在小產(chǎn)能出清，鋼廠和社會(huì)庫(kù)存逐漸降低，這些因素是市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)多的動(dòng)能，接下來(lái)預(yù)計(jì)還是會(huì)維持螺紋偏強(qiáng)、鐵礦偏弱的格局。

　　2015年鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)非常艱難，鋼貿(mào)商和部分民營(yíng)鋼廠相繼被動(dòng)退出。預(yù)計(jì)2016年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能勢(shì)在必行，將有更多的不具備成本、資金、產(chǎn)品等優(yōu)勢(shì)的企業(yè)退出這個(gè)市場(chǎng)。在行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的背景下，盡管上市公司有融資優(yōu)勢(shì)，但若長(zhǎng)期形成巨額虧損，也不能排除其鋼鐵業(yè)務(wù)逐漸退出的可能性，這也比較符合“供給側(cè)改革”政策的本質(zhì)。

　　“對(duì)鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)，以擴(kuò)張需求來(lái)消化產(chǎn)能不容樂(lè)觀，而去產(chǎn)能、促結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型則成為主要抓手。鋼廠虧損面積不斷擴(kuò)大，疊加環(huán)保政策的階段性發(fā)力，或?qū)⒓铀偃ギa(chǎn)能進(jìn)程。但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，去產(chǎn)能的過(guò)程是漫長(zhǎng)的，中國(guó)式去產(chǎn)能更不可能一蹴而就。”一德期貨分析師馬琳接受記者采訪時(shí)表示。

　　馬琳表示，目前螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)整體弱勢(shì)運(yùn)行，觀望情緒轉(zhuǎn)濃，臨近春節(jié)需求可能進(jìn)一步走弱，但鋼企庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存量都不大，高爐開(kāi)工率也繼續(xù)下滑0.55%至74.17%，供需矛盾并不突出，短期螺紋鋼價(jià)格呈現(xiàn)震蕩格局。但是近期鋼廠利潤(rùn)得到修復(fù)，全國(guó)盈利鋼廠比例由12.88%回升至14.11%，后期復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，而復(fù)產(chǎn)的結(jié)果就是供應(yīng)壓力的提升，增加價(jià)格下行壓力。

　　目前來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存，2015年黑色冶煉行業(yè)投資增速萎縮了11%，鋼材市場(chǎng)終端需求的六大行業(yè)也難言樂(lè)觀，尤其是房地產(chǎn)、工程機(jī)械和船舶行業(yè)收縮預(yù)期依然很強(qiáng)。內(nèi)需不濟(jì)的同時(shí)，由于出口利潤(rùn)的萎縮會(huì)降低企業(yè)出口意愿，未來(lái)出口能否繼續(xù)維持高增長(zhǎng)也面臨考驗(yàn)。

　　與此同時(shí)，去產(chǎn)能又是反復(fù)且漫長(zhǎng)的過(guò)程，供應(yīng)端壓力無(wú)法在短期內(nèi)得到徹底緩解，所以鋼材供需矛盾仍存，震蕩下跌仍是主趨勢(shì)。馬琳認(rèn)為，首先要關(guān)注今年3-4月季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)對(duì)短期供需關(guān)系或有改善，并且上半年刺激政策會(huì)否密集出臺(tái)。另外，還要留意原料成本支撐、環(huán)保炒作效應(yīng)(如世園會(huì))和股市下跌風(fēng)險(xiǎn)對(duì)鋼市的影響。