3月以來，文華工業(yè)品指數(shù)累計下跌逾2%，以鐵礦石、螺紋鋼、動力煤為代表的黑色品種幾乎呈單邊下跌態(tài)勢，鐵礦石價格在紀錄低位徘徊，中國鋼市繼續(xù)疲軟。業(yè)內(nèi)人士表示，最新公布的1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售等多項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，可能進一步施壓工業(yè)品走勢。

　　昨日，化工品板塊跌幅居前，聚丙烯期貨主力合約以2.26%跌幅領跌，另外玻璃、銅、動力煤等品種亦表現(xiàn)不佳。相比之下，農(nóng)產(chǎn)品漲勢頗為喜人，其中菜粕期貨主力合約以2.27%漲幅領漲，雞蛋、大豆、菜粕、玉米淀粉等品種也有小幅上漲。

       宏觀形勢不佳

　　最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國1-2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率上升13.9%，預期值上升15%，前值上升15.7%。中國1-2月社會消費品零售總額年率上升10.7%，預期值上升11.6%，前值上升12%。

　　分析人士指出，除了出口增速大幅反彈外，2月主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)均出現(xiàn)下滑，并創(chuàng)下數(shù)年新低，表明經(jīng)濟下行風險仍需警惕。

　　值得注意的是，工業(yè)生產(chǎn)增速也回落1.1個百分點至6.8%，這是自去年8月工業(yè)生產(chǎn)增速以6.9%創(chuàng)下六年多新低以來，再次刷新低位紀錄。該數(shù)據(jù)也與仍處在榮枯線下方的PMI、連續(xù)負增長36個月的PPI數(shù)據(jù)，一并印證了實體經(jīng)濟仍較為疲弱。對此，業(yè)內(nèi)人士解讀為，經(jīng)濟內(nèi)生下行壓力不減，繼續(xù)受房地產(chǎn)投資下行和去產(chǎn)能拖累。

　　有分析認為，低于預期的數(shù)據(jù)進一步強化了政策寬松預期，市場普遍預計，最遲二季度降息降準等舉措仍會出臺，而基建投資步伐也會加快。

　　此外，一些機構表示，貨幣寬松帶動經(jīng)濟反彈只能是美好的愿望，現(xiàn)實依然殘酷：房地產(chǎn)銷售再度下滑，疊加庫存壓力，投資全年難見拐點。工業(yè)企業(yè)庫存高企，仍有去庫存、去產(chǎn)能壓力。外需面臨匯率和再平衡壓力，只是穩(wěn)而不強。當前短端利率太高，弱化降息降準效果，貨幣政策應繼續(xù)保持寬松，財政政策也應積極加大穩(wěn)增長力度，但只是延緩下行幅度。避險類資產(chǎn)利率債、金融債配置價值仍佳。

　　工業(yè)品市場堪憂

　　從昨天期貨市場表現(xiàn)來看，工業(yè)品市場近期走勢仍然堪憂。數(shù)據(jù)顯示，2月主要大宗商品都出現(xiàn)量價齊跌，這表明當下我國內(nèi)需疲軟，經(jīng)濟下行壓力大。

　　以鋼材市場為例，即便目前處于價格底部，但仍然存在下跌壓力。業(yè)內(nèi)人士表示，目前的鋼市，是宏觀面、政策面與需求面的博弈，需求是鋼市反彈的關鍵。

　　相關數(shù)據(jù)表明鋼鐵嚴寒加劇。昨日，國家統(tǒng)計局公布了1-2月份鋼鐵產(chǎn)量：1-2月粗鋼產(chǎn)量13053萬噸，同比下降1.5%，生鐵產(chǎn)量11870萬噸，同比持平；鋼材產(chǎn)量16807萬噸，同比增長2.1%。據(jù)測算，1-2月粗鋼表觀消費量11380萬噸，大幅下降7.5%。從市場表現(xiàn)看，1-2月鋼材價格持續(xù)下跌，累計跌幅10.5%，與去年同期比則下降23%。

　　我的鋼鐵網(wǎng)分析師徐向春表示，需求下降、產(chǎn)量收縮、價格下跌，主要品種價格跌至成本線以下，諸多不利因素令鋼鐵業(yè)開局不利，預示一季度將重新出現(xiàn)大面積虧損窘態(tài)，行業(yè)復蘇遙遙無期。

　　又如化工品市場，數(shù)據(jù)顯示，文華商品指數(shù)中，化工板塊已經(jīng)連續(xù)7個交易日下降。以聚丙烯期貨為例，2月份聚丙烯期貨主力合約漲幅為15%左右，但3月至今跌幅已經(jīng)將近5%。此外，包括PVC、PTA等化工品種亦是如此。

　　二季度需求有望轉暖

　　分析人士指出，對于工業(yè)品期貨的后市，此前央行降息舉措印證了國家開始在貨幣政策層面加碼，但考慮到政策出爐到最終傳導到實體經(jīng)濟需要一定時間，周期性品種如有色金屬等或呈現(xiàn)階段性反彈行情，但空間與力度將繼續(xù)受制于中國經(jīng)濟整體結構化問題。

　　另外，海外市場對國內(nèi)工業(yè)品市場影響較大，需要關注美元指數(shù)表現(xiàn)。近期，國際油價劇烈波動，期貨市場飽受沖擊，一些工業(yè)品價格“隨波逐流”，特別是一些化工品種，在國際油價的攪動下，上漲動能受到影響。一些分析師指出，盡管基本面逐步向好，但受到油價波動的影響，基本面的需求也受到了心理層面的影響。

　　近期相關部門部署加快重大水利工程建設，要求財政政策須加力增效，強調落實責任及金融支持，預計政府基建投資有望加速開工，制造業(yè)需求有望進一步回升，在需求回升的支撐下，伴隨二季度開工旺季的到來，未來制造業(yè)生產(chǎn)或加速增長。