當(dāng)前基本面主導(dǎo)黃金上行的避險(xiǎn)和需求因素，與主導(dǎo)金價(jià)下行的美聯(lián)儲(chǔ)加息因素面臨市場(chǎng)選擇，兩重力量的角逐將直接影響季度金價(jià)走勢(shì)。考慮到短時(shí)技術(shù)指標(biāo)方面總體利于多頭，春節(jié)假期期間金價(jià)或?qū)⑷鮿?shì)反彈。

　　希臘的國(guó)際救助項(xiàng)目于2月28日到期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)希臘今年脫離歐元區(qū)的可能性將達(dá)到2009年年底希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最大值。2月16—18日將成為希臘債務(wù)談判的重要時(shí)間關(guān)口，目前歐洲央行一直保持著對(duì)希臘的壓力，如果未能達(dá)成紓困協(xié)議，預(yù)計(jì)歐洲央行將會(huì)撤除ELA融資或?qū)ο拗频臅r(shí)間做出更為明確的表態(tài)，而中斷對(duì)希臘銀行業(yè)的緊急資金援助，希臘的銀行業(yè)會(huì)崩盤，這將進(jìn)一步加深雅典的危機(jī)。

　　當(dāng)前希臘危局是歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政治化的角逐造成的，希臘新政府抵制歐元區(qū)普遍的財(cái)政緊縮政策，一方面破壞了德國(guó)重塑歐元區(qū)財(cái)政紀(jì)律的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，另一方面希臘新政府的成功，會(huì)助長(zhǎng)北歐國(guó)家極右翼和民族主義政黨的勢(shì)力，上述兩個(gè)方面均直接關(guān)系到歐元區(qū)各國(guó)政府的直接利益，預(yù)計(jì)會(huì)談進(jìn)展不會(huì)太順利。

　　2月13日，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的周度報(bào)告顯示，COMEX黃金非商業(yè)投機(jī)凈多頭頭寸減少28034手，至133964手，多頭大幅減持，空頭并未明顯增倉(cāng)，黃金ETF-SPDR2月12日、13日分別小幅減持1.80和3.25噸至768.26噸，市場(chǎng)看多意愿有所減弱。市場(chǎng)多單減持的重要原因是上周希臘危局出現(xiàn)了緩和跡象，市場(chǎng)預(yù)計(jì)最后各方有望達(dá)成妥協(xié)協(xié)議。但目前來(lái)看，希臘危局的各方態(tài)度并非完全積極，金價(jià)避險(xiǎn)方面的支持仍存，若希臘危局惡化，預(yù)計(jì)多頭持倉(cāng)將迅速增加。

　　美國(guó)鑄幣廠2月6日當(dāng)周金幣銷量溫和增加，其中金幣銷量增加1.05萬(wàn)盎司。2月以來(lái)中國(guó)每日黃金交割量逾9噸，遠(yuǎn)高于2014年度均值5.4噸水平，反映出國(guó)內(nèi)黃金下游產(chǎn)業(yè)對(duì)于2015年一季度金價(jià)普遍看好的預(yù)期。基本面來(lái)看，2月金價(jià)的回撤成為產(chǎn)業(yè)買入的時(shí)機(jī)，技術(shù)面也充分體現(xiàn)了市場(chǎng)的這種判斷，日線級(jí)別的回調(diào)臨近末期， 100日均線、頭肩底形態(tài)頸線等關(guān)鍵支撐匯集1215美元/盎司，小時(shí)圖指標(biāo)正醞釀反彈行情，預(yù)計(jì)春節(jié)假期將出現(xiàn)上漲行情，目標(biāo)200日均線附近。

　　雖然短線金價(jià)上行概率較大，但面對(duì)愈演愈烈的美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，多頭上行幅度將受到限制。北京時(shí)間周四(2月19日春節(jié))凌晨3:00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布1月27-28日FOMC會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要，屆時(shí)市場(chǎng)或充分解讀鷹鴿力量。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)不斷改善，美聯(lián)儲(chǔ)越來(lái)越難為零利率政策找到理由，長(zhǎng)期國(guó)債收益率處于相對(duì)較低的水平給予美聯(lián)儲(chǔ)更多自由空間，美聯(lián)儲(chǔ)6月收緊貨幣政策的概率越來(lái)越大，而3月中旬有望再次改變措辭的概率也在上升，金價(jià)上方仍面臨拋壓。

　　總而言之，金價(jià)春節(jié)假期期間面臨季度方向選擇，波動(dòng)性將顯著增強(qiáng)，多頭短時(shí)占據(jù)基本面和技術(shù)面的雙重優(yōu)勢(shì)，因此有望弱勢(shì)反彈。但美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)摩克利斯之劍高懸，金價(jià)漲幅或受限，預(yù)計(jì)假期振蕩區(qū)間1196—1276美元/盎司。