金價自7月上旬錄得1345美元/盎司的階段性高點之后，連續(xù)下滑3個月，期間雖有小幅度技術(shù)性反彈，但全都稍縱即逝，截至10月6日，金價竟錄得1182.90美元/盎司的低點，距離2013年的最低點1180美元/盎司僅隔一層窗戶紙。目前的黃金仿佛被遺棄的孤兒，即便世界各地局部沖突叮叮當(dāng)當(dāng)，“金九銀十”也是黃金飾品的消費旺季，仍擋不住金價一路下滑。

　　根本原因在于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的極度不均衡。2008年國際金融危機(jī)開始后，作為危機(jī)發(fā)源地的美國率先迎來經(jīng)濟(jì)衰退，也率先開始大規(guī)模量化寬松(QE)和近零利率等非常規(guī)貨幣刺激政策，經(jīng)過6年多的調(diào)整和恢復(fù)，在內(nèi)部高質(zhì)量創(chuàng)新能力的幫助下，美國于2013年年初以后進(jìn)入較快速的復(fù)蘇狀態(tài)，至今美國月度非農(nóng)就業(yè)增加水平已經(jīng)連續(xù)多個月穩(wěn)定在20萬人以上，至10月3日發(fā)表今年9月非農(nóng)就業(yè)報告時止，增加24.8萬人，失業(yè)率一舉降至5.9%，這一水平絕對令歐洲羨慕不已。

　　眼下的美國經(jīng)濟(jì)一枝獨秀確定無疑，但這對黃金等大宗商品不一定是好事。由于美國復(fù)蘇強勁，美聯(lián)儲已經(jīng)從去年12月開始月月縮減購買資產(chǎn)的QE規(guī)模，很有可能下月就徹底停止QE，美聯(lián)儲內(nèi)部主張盡快加息的鷹派勢力日漸壯大，反映到市場上就是美元指數(shù)在基本面的強勢下主動上漲，同時還在歐元疲軟不堪的推動下被動上漲，5月以來美元指數(shù)從78.85點一路漲至86.68點，上漲9.93%，同期金價跌幅在12%左右，二者如此鮮明的負(fù)相關(guān)關(guān)系讓空頭高興，因為通常理解黃金就是以美元標(biāo)價的貴金屬貨幣，美元自身價格上漲，金價自然下跌。

　　此外，近日歐美股市大跌，實際上就是市場意識到美聯(lián)儲距離危機(jī)后的首次加息已經(jīng)越來越近。通過幾年來巨額QE，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)擴(kuò)大幾倍，扔進(jìn)市場的巨額金錢已經(jīng)在股市、債市、大宗商品投機(jī)市場上翻了幾個來回，讓華爾街精英們賺飽了，現(xiàn)在利潤也收割得差不多了，該把錢撤出市場了，所以股市下跌了。由于就業(yè)和生產(chǎn)類指標(biāo)良好，暫時沒有必要購買黃金對沖風(fēng)險，因此在股市下跌的同時我們并沒有看到從股市撤出資金投向黃金的跡象，金價持續(xù)低位弱勢震蕩。

　　國金匯銀認(rèn)為，目前金價已經(jīng)低于去年大媽搶金的點位幾乎100美元，但是扛著巨額浮虧的各國大媽都早已失去了搶金的銳氣，盡管目前是中國和印度的黃金消費旺季，但實物金需求對金價的拉動作用幾乎為零！反倒是連續(xù)上漲了5個月的美元指數(shù)出現(xiàn)了疲態(tài)，10月6日至10日美指下跌震蕩一周對應(yīng)金價反彈一周，鮮明的負(fù)相關(guān)關(guān)系確實代表美國已經(jīng)逐步走出危機(jī)恢復(fù)正常，只是歐洲、日本和中國等新興市場的經(jīng)濟(jì)沒有美國這么敏捷矯健。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇單憑美國一國獨木難支，但只要美元還是全球基礎(chǔ)貨幣，美國又領(lǐng)先世界重回經(jīng)濟(jì)繁榮，那美元指數(shù)就還能繼續(xù)上漲，金價的低位震蕩和下跌難說會長期化。技術(shù)上看，金價短期若能返回1250美元/盎司以上，那么第四季度還有希望，若不能就是還要繼續(xù)下跌，如果美指的回調(diào)下跌幅度能更大一些，金價則有希望能反彈得更高。