進入7月份后，滬深主板市場在風格轉換的刺激下漸顯強勢特征。但是，在指數(shù)強勢的背后，資金卻呈現(xiàn)整體流出的不利格局。分析人士指出，導致這一現(xiàn)象出現(xiàn)的原因在于，從小盤成長(4013.44,33.380,0.84%)股撤出的資金沒有大幅流入主板藍籌股，而只是重點攻擊了以上證50(1557.02,15.120,0.98%)為代表的“深藍”品種。換言之，市場熱點自我縮容的腳步并沒有改變，風格轉換只不過是推動熱點從創(chuàng)業(yè)板(382.00,0.000,0.00%)向“深藍”品種完成了另一次縮容，存量資金博弈困境仍是A股市場須需解決的問題。

　　資金逆向流出 上證50受追捧

　　7月以來，A股市場走勢發(fā)生了重大變化，主板大盤藍籌股明顯走強，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤成長股則出現(xiàn)了大幅調整。截至7月25日收盤，滬綜指和深成指7月以來分別累計上漲了3.82%和3.20%，滬深300(2260.45,23.440,1.05%)指數(shù)則上漲了4.40%；與之相比，創(chuàng)業(yè)板指(1285.77,13.890,1.09%)數(shù)7月大幅下跌了8.47%，大型頭肩頂形態(tài)確立。從指數(shù)層面的變動看，7月市場整體上一定是出現(xiàn)了明顯轉暖，但這種指數(shù)的積極變動卻未能獲得資金流向數(shù)據(jù)的有效匹配。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)，7月以來整體市場呈現(xiàn)出逆市資金凈流出的不利局面。統(tǒng)計顯示，全部A股7月以來凈流出資金836.17億元。從主要市場板塊看，7月份上證A股凈流出資金254.20億元，深證主板A股凈流出資金72.41億元，滬深300凈流出30.74億元，上證180(4954.05,48.680,0.99%)凈流出11.74億元，創(chuàng)業(yè)板和中小板(720.00,0.000,0.00%)分別凈流出214.07億元和267.25億元。在主要板塊中，只有上證50獲得了資金凈流入，區(qū)間凈流入金額為37.40億元。

　　資金大面積流出的現(xiàn)象在行業(yè)板塊資金統(tǒng)計上也明顯得到體現(xiàn)。統(tǒng)計顯示，7月以來，只有非銀行金融、銀行、房地產和鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)了資金凈流入，累計凈流入金額分別為344.99億元、157.43億元、133.61億元和0.30億元。而對于其他行業(yè)來說，不僅計算機、電子、傳媒等成長性行業(yè)7月出現(xiàn)了明顯的資金大幅流出，機械設備、化工、電氣設備、汽車等包含藍籌股較多的行業(yè)也同樣出現(xiàn)了明顯的資金出逃情況，這與當前二級市場正在上演的風格轉換火爆景象大相徑庭。

　　熱點縮容格局并未改變

　　從月度資金流向統(tǒng)計可以看出，在火熱的風格轉換背后，資金并未全線流向藍籌股，而只是重點關注了以上證50為代表的少部分“深藍”權重股。這種資金流動特征解釋了為何在資金整體流出的情況下，大盤指數(shù)反而會出現(xiàn)明顯反彈，其原因就在于深藍權重股對指數(shù)極大的帶動作用。更為重要的是，資金重點狙擊深藍權重股意味著存量資金博弈格局下，熱點自我縮容的態(tài)勢并未發(fā)生逆轉。

　　2013年以來，受制于存量資金博弈，市場熱點出現(xiàn)了一輪從大盤藍籌股，到中盤消費股，再到小盤成長股的自我縮容過程，并逐漸令股市持續(xù)陷入低迷困境。隨著本輪風格轉換的啟動，很多投資者判斷這種熱點自我縮容的進程已經發(fā)生逆轉。

　　但實際情況可能并非如此。從小盤股向藍籌股的風格轉換，很容易令人得出熱點正在擴容的結論，但需要注意的是，截至目前，并非所有藍籌股都獲得了資金流入，而只有上證50出現(xiàn)了資金凈流入。對于上證50成分股來說，雖然總市值很大，但其自由流通市值卻只有2.1萬億元。與之相比，中小板和創(chuàng)業(yè)板的自由流通市值則分別為1.70萬億元和0.75萬億元。顯然，僅從二級市場的角度看，本輪資金從小盤股向深藍權重股的騰挪，至少到目前仍然沒有擺脫縮容的軌跡。

　　根據(jù)7月以來資金流動的特點，分析人士認為后市有兩方面因素值得重點關注：其一，上證50成分股已經成為最受資金關注的行情主線，后期其能否保持強勢對市場整體反彈的延續(xù)性至關重要；其二，在重點對深藍品種發(fā)動過攻擊后，資金會否流入其他藍籌股，畢竟以權重股撬動指數(shù)的反彈難以持續(xù)很長時間。