類似黃金，多數(shù)大宗商品身兼商品與金融兩種屬性。業(yè)內(nèi)人士表示，青島港金屬融資事件爆發(fā)后，市場擔(dān)憂大宗商品價(jià)格中的“泡沫”可能會(huì)被擠出，金融升水將慢慢消失，但受政府化解、宏觀環(huán)境和市場環(huán)境等影響，“融資泡沫”尚難立即被擠出。
　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，融資貿(mào)易基于利差存在，利差不滅，融資難亡，未來“虛假貿(mào)易”將會(huì)進(jìn)一步被遏制，而對(duì)于像進(jìn)口融資類似的業(yè)務(wù)并不會(huì)受到較大影響。
　　“影子融資”引擔(dān)憂
　　如果一個(gè)商品的價(jià)格純粹由其商品屬性主導(dǎo)，價(jià)格更具有合理性。隨著大宗商品的金融化，商品價(jià)格的影響因素大幅增加，體現(xiàn)了一定的金融屬性。可見的是，不同品種的標(biāo)準(zhǔn)化、流通性、價(jià)值是不一樣的，因此“融資泡沫”大小不一。
　　早在2013年5月，海外金融界就普遍猜測中國的“雷曼事件”，而最近“發(fā)現(xiàn)”的無限再抵押工具令人不安，甚至比企業(yè)破產(chǎn)、房地產(chǎn)危機(jī)更嚴(yán)重，而這種無休止的再抵押正是“影子融資市場”的中堅(jiān)力量。
　　青島港欺詐融資事件發(fā)生后，外界更為關(guān)注中國大宗商品融資。一些業(yè)內(nèi)人士表示，如果在短時(shí)間內(nèi)大幅打擊融資貿(mào)易，會(huì)沖擊國內(nèi)的信貸市場、威脅經(jīng)濟(jì)安全、增加商品供給，給價(jià)格帶來非常不利的影響。
　　雖然青島融資銅只占中國融資銅的很小一部分，數(shù)量接近10%，青島出問題并不代表中國所有的融資業(yè)務(wù)都有問題，這點(diǎn)市場還是能分清楚的，這也是價(jià)格沒有形成持續(xù)性下跌的原因。可以看到，銅價(jià)在該事件之后快速下跌，但在數(shù)天后便重啟反彈勢頭。
　　但該事件的連鎖影響不容忽視。據(jù)知情人士透露，當(dāng)前外資銀行對(duì)國內(nèi)倉單融資非常警惕，銀行信用證開始收緊，倉庫面臨整頓甚至破產(chǎn)，外匯管理局的規(guī)定日漸趨嚴(yán)，這些措施對(duì)融資貿(mào)易的影響是持續(xù)性的。
　　上述業(yè)內(nèi)人士表示，由于近年來銅融資交易的興起，在保稅區(qū)有大量的庫存都與融資交易有關(guān)，但這一現(xiàn)象與真實(shí)貿(mào)易非常類似，難以徹底區(qū)分，因此從某種意義上看，是不可能杜絕的，所以當(dāng)前的保稅區(qū)仍有大量的融資交易。
　　上海中期金屬分析師方俊峰指出，本次青島港事件由于青島不是我國最大的銅保稅區(qū)，其設(shè)計(jì)的量約3-5萬噸，對(duì)整體的影響并不是很大，更主要從投資者心理層面來影響市場。
　　泡沫或不會(huì)瞬間擠破
　　自2009年之后，中國融資礦和融資銅貿(mào)易就開始興起壯大。據(jù)高盛預(yù)計(jì)，目前中國的商品融資規(guī)模已高達(dá)1600億美元，約占中國短期外債總額的31%。
　　寶城期貨認(rèn)為，大宗商品“融資泡沫”很大，不僅青島港，包括其他港口也存在很多類似情況，但由于政府化解、宏觀環(huán)境和市場環(huán)境使得“融資泡沫”尚未擠出，一旦真正大規(guī)模爆發(fā)，作為蓄水池的保稅區(qū)庫存將進(jìn)一步?jīng)_擊商品市場，使得商品供應(yīng)壓力大增。
　　不過，由于中國正處于穩(wěn)增長的政策發(fā)力階段，再加上政府有擔(dān)保和化解風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)作，因此泡沫可能不會(huì)瞬間被擠破。
　　從銅來看，短期可能反而受益。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，由于青島港事件引發(fā)包括內(nèi)資銀行和外資銀行收縮信用證業(yè)務(wù)和倉單抵押業(yè)務(wù)，甚至國內(nèi)貿(mào)易商都不敢接收上海保稅區(qū)的銅倉單，導(dǎo)致保稅區(qū)庫存短期越發(fā)難以流入到現(xiàn)貨市場。再加上部分貿(mào)易商和海外基金在國內(nèi)市場不斷吸貨，制造現(xiàn)貨溢價(jià)，獲得期貨展期收益，從而使銅價(jià)不跌反漲。
　　程小勇說，從長期來看，由于商品貿(mào)易融資加強(qiáng)，單純?nèi)谫Y的進(jìn)口貿(mào)易會(huì)受到限制，而實(shí)際進(jìn)口貿(mào)易會(huì)保持正常，到時(shí)候以貿(mào)易融資為基礎(chǔ)的保稅區(qū)庫存規(guī)?？s減，不再起到蓄水池的作用。未來貿(mào)易融資規(guī)模會(huì)得到規(guī)范和縮減，重復(fù)抵押和信用證多次循環(huán)授信會(huì)受到限制，“泡沫”會(huì)被擠破的。