“現(xiàn)在的市場(chǎng)，散戶的生存空間越來越小?！眰€(gè)人投資者小劉向記者吐槽，“‘狼’越進(jìn)越多，‘羊’賺錢越來越難了”。
　　小劉把期貨市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者和普通散戶比作“狼”和“羊”的關(guān)系，多少有些夸張成分，但國內(nèi)期市機(jī)構(gòu)投資者在增多這是事實(shí)，而且也是大勢(shì)。
　　當(dāng)然，并不是所有的“狼”對(duì)“羊”都有殺傷力。蘇州創(chuàng)元期貨總經(jīng)理吳文勝表示，期貨市場(chǎng)的大資金主要來自包括機(jī)構(gòu)戶和產(chǎn)業(yè)戶在內(nèi)的法人戶，而真正對(duì)散戶具有殺傷力的，應(yīng)該是那些交易技術(shù)較為成熟的基金、信托等資管賬戶，這些資管賬戶的背后可能是一群高水平、久經(jīng)沙場(chǎng)的優(yōu)秀投資人，能夠敏銳地察覺行情動(dòng)向，操作手法很難讓普通散戶有機(jī)可乘。
　　期貨公司反映機(jī)構(gòu)客戶增長(zhǎng)明顯
　　那么，期貨市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者到底有多少？目前進(jìn)行一次全面細(xì)致統(tǒng)計(jì)，難度很大。但滬深300指數(shù)期貨市場(chǎng)的可查數(shù)據(jù)顯示，截至2013年11月15日，滬深300指數(shù)期貨市場(chǎng)共有機(jī)構(gòu)客戶190家，機(jī)構(gòu)產(chǎn)品賬戶1359個(gè)，開設(shè)交易編碼1848個(gè)，涉及證券、期貨、基金、信托、合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、保險(xiǎn)等六大類機(jī)構(gòu)，除銀行外各類機(jī)構(gòu)客戶均已入市。機(jī)構(gòu)客戶持倉量較大且穩(wěn)步提升，日均持倉3.5萬手，占比達(dá)27.6%。
　　至于機(jī)構(gòu)投資者增長(zhǎng)情況，坐鎮(zhèn)市場(chǎng)一線的期貨公司最有感受，也最有發(fā)言權(quán)。
　　上海一家券商系期貨公司相關(guān)人士透露，從今年開始，他們公司的機(jī)構(gòu)客戶數(shù)量和權(quán)益明顯增多，不到半年時(shí)間就增長(zhǎng)近一成，增量主要是資管賬戶。
　　同樣，華北地區(qū)一家期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也向記者表達(dá)了類似感受?！拔覀児咀罱鼨C(jī)構(gòu)客戶增長(zhǎng)也比較明顯，目前機(jī)構(gòu)客戶的日均權(quán)益總額在3億元左右。以前，公司中小客戶權(quán)益占到公司權(quán)益的70%—80%。”該負(fù)責(zé)人表示。
　　這與大資管的時(shí)代背景不無關(guān)系。除期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)外，券商、基金、信托、銀行等涉足期貨領(lǐng)域的理財(cái)產(chǎn)品也在壯大期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。
　　盡管這一趨勢(shì)已得到多方佐證，但作為期貨公司的一線業(yè)務(wù)部門，期貨營業(yè)部遇到的情況可能更復(fù)雜些。
　　“目前，我們的客戶結(jié)構(gòu)變化不大，這跟我們的經(jīng)營思路有關(guān)。”另一家券商系期貨公司鄭州營業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴記者，她所在的營業(yè)部正處于業(yè)務(wù)拓展期，更傾向于先提升交易規(guī)模，再逐漸引入成熟機(jī)構(gòu)投資者。因此，這家營業(yè)部的客戶中，散戶仍占據(jù)相當(dāng)比例。
　　“不過，期貨公司轉(zhuǎn)型是大趨勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)做到一定規(guī)模，必須要考慮創(chuàng)新業(yè)務(wù)，我們現(xiàn)在也在嘗試和其他機(jī)構(gòu)合作發(fā)一些資管產(chǎn)品，這個(gè)過程同時(shí)也是我們客戶結(jié)構(gòu)改變的過程。”上述期貨公司鄭州營業(yè)部負(fù)責(zé)人說。
　　交易所系統(tǒng)革新更適用機(jī)構(gòu)
　　機(jī)構(gòu)投資者增多這一趨勢(shì)，從國內(nèi)幾家期貨交易所系統(tǒng)的革新中也能看出端倪。
　　“目前，國內(nèi)幾家交易所開發(fā)的交易系統(tǒng)都提供了開放的API接口，支持機(jī)構(gòu)客戶自主編寫客戶端軟件，比如中金所開發(fā)的飛馬系統(tǒng)?！鼻笆鋈A北地區(qū)期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋說，這種開放的接口，客戶直接接入后反應(yīng)速度很快，非常適合程序化、高頻交易，而這些交易模式恰恰是機(jī)構(gòu)投資者最常用的，“只要機(jī)構(gòu)自己編寫一個(gè)客戶端即可參與交易，不需要再通過期貨公司的客戶端”。
　　在他看來，交易所系統(tǒng)的革新一方面是為了迎接需要更高技術(shù)配置的期權(quán)上市，另一方面應(yīng)該是基于投資者結(jié)構(gòu)變化這一趨勢(shì)，畢竟最全面、具體的投資者結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，交易所最清楚。
　　個(gè)人散戶借“資管戶”套返還
　　值得一提的是，在機(jī)構(gòu)投資者增多的過程中，許多披著狼皮的“羊”也冒了出來。前不久國內(nèi)兩家期貨交易所推出的特殊法人戶（基金專戶、期貨資管賬戶、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司）手續(xù)費(fèi)返還政策，讓市場(chǎng)催生了很多不做資管的“資管戶”。
　　“這些所謂的資管戶其實(shí)還是個(gè)人散戶。對(duì)此，我們有一套應(yīng)對(duì)策略?！鄙鲜鋈A北地區(qū)某期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司會(huì)根據(jù)這些賬戶的業(yè)績(jī)以及為公司貢獻(xiàn)的手續(xù)費(fèi)收入對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，并設(shè)立一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，“業(yè)績(jī)及貢獻(xiàn)高于該標(biāo)準(zhǔn)的，可以為其提供更好的服務(wù)，比如獨(dú)享服務(wù)器等”。
　　即便如此，國內(nèi)期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者增多這一趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。一位行業(yè)人士如此比喻當(dāng)前的期貨市場(chǎng)：“成熟的市場(chǎng)就是高速公路，有一定排量和速度的汽車才能在上面跑，否則就會(huì)出交通事故；而現(xiàn)在的市場(chǎng)還是普通公路，高速、低速的車都能跑，一旦普通公路升級(jí)成高速公路，低速的車就會(huì)被淘汰下來?！?