摘要：周一(2月19日)亞市早盤，美指仍在7周低位附近徘徊，美元空方暫未發(fā)力，市場都在看即將于周二凌晨發(fā)布的美聯(lián)儲(FED)1月會議紀要，在近期一系列美國經濟數據表現(xiàn)不佳的背景下，投資者希望從中循跡美聯(lián)儲政策立場是否會有新亮點。

    周一(2月19日)亞市早盤，美指仍在7周低位附近徘徊，美元空方暫未發(fā)力，市場都在看即將于周二凌晨發(fā)布的美聯(lián)儲(FED)1月會議紀要，在近期一系列美國經濟數據表現(xiàn)不佳的背景下，投資者希望從中循跡美聯(lián)儲政策立場是否會有新亮點。

前瞻性指引是否修訂？

美聯(lián)儲將于北京時間周四(2月20日)凌晨03:00發(fā)布上月底會議的紀要文件，而鑒于美國眼下的總體失業(yè)率水平已經降至距離美聯(lián)儲承諾維持極低利率環(huán)境的失業(yè)率門檻僅咫尺之遙的水平，美聯(lián)儲會否在會議紀要中對修訂利率政策前景的狀況有所提及，成為市場各界關注的重點。

當前多數市場人士認為，在美國的失業(yè)率已降至6.6%，距離美聯(lián)儲預設的6.5%門檻無限接近的情況下，美聯(lián)儲將不再會強調維持低利率政策時的具體經濟數據指標目標，而是以一個更加宏觀也更加模糊的前景指引代替之，以在確保其貨幣政策的連續(xù)且可信的同時盡可能久地維持寬松貨幣政策措施。

（美聯(lián)儲新上任主席耶倫）

業(yè)內部分經濟學家指出，美聯(lián)儲很可能會選擇“平均名義薪酬”這一兼顧了就業(yè)市場與通脹水平的數據狀況來作用新的政策指引參照系。而事實上，此前的會議紀要顯示，早在12月份的會議上，美聯(lián)儲就探討過由于勞動參與率下降導致的失業(yè)率超預期下降狀況，及其對貨幣政策取向的潛在影響。

數據疲弱是否會制約QE退出節(jié)奏？

另一方面，由于在收獲前期強勢復蘇后，近期經濟數據每況愈下，因此美聯(lián)儲每次會議削減每月購債行動百億美元的節(jié)奏是否能夠延續(xù)，也是人們關注的焦點。

金融危機爆發(fā)以來，美聯(lián)儲通過購買債券來壓制借貸成本，當前正處在逐步縮減購債規(guī)模的過程中。去年12月，美聯(lián)儲將債券購買規(guī)?？s減100億美元，并在1月份再次決定收縮100億美元，目前規(guī)模為每月650億美元。

接受調查的經濟學家預計，美聯(lián)儲首次加息將會在2015年第三季度。彭博2月7日至2月12日期間對79位經濟學家的調查，僅有兩位業(yè)內人士認為，美聯(lián)儲會在年內選擇提前加息。而絕大部分經濟學家相信，美聯(lián)儲會在12月份結束債券購買計劃。

不過投資者需要留意的是，此前美國經濟數據積極向好的局面近期似乎難以為繼。

美國經濟弱勢已持續(xù)至2月

隔夜最新發(fā)布的兩項重要美國經濟數據在線疲態(tài)，其中美國房屋建筑商信心2月份創(chuàng)下當月最大降幅，更令人擔憂最近的經濟疲弱跡象可能反映了較深層次的問題，認為只是受“惡劣天氣的影響”可能是樂觀者的一廂情愿。

(美國2月NAHB房價指數)

（紐約聯(lián)儲2月制造業(yè)指數）

近期包括美國零售數據和失業(yè)金申領數據在內，一系列經濟指標都出現(xiàn)了較嚴重的倒退，天氣因素雖然可能仍是指標不佳的罪魁，但持續(xù)的疲軟讓人們開始擔心經濟復蘇背后的質量問題。

自從數據顯示美國12月和1月雇聘活動低迷之后，關于經濟前景的擔憂不斷增加。去年12月和今年1月，美國大部分地區(qū)天氣異常寒冷?，F(xiàn)在的跡象顯示，經濟疲弱態(tài)勢持續(xù)到2月。