4月30日，股指期貨IF1405合約下跌0.51%，全周累計下跌1.14%，下行趨勢并未改變。此外，上周期指市場的成交量逐步萎縮，4月最后一日成交量更是創(chuàng)下近兩周新低。大戶持倉變動方向雖有分歧，但多空持倉量雙雙下滑，顯示市場情緒低迷。目前政策走向難以預期，市場觀望情緒濃厚，在此背景下期指震蕩探底是大概率事件。
　　期指成交量創(chuàng)兩周新低
　　4月30日，期指一直維持窄幅震蕩格局，不過尾盤卻突然跳水，主力合約IF1405全天下跌0.51%，貼水幅度進一步擴大至11.66點?？v觀4月的最后一周，主力合約IF1405走出陰陽交替的態(tài)勢，但29日的一個陽線仍無法阻止期指下探的總體勢頭，4月最后一個交易日結束后，期指報收于2147點，全周累計下跌1.14%，始于4月中旬的下行趨勢并未改變。與之相比，4月末的現(xiàn)貨市場則相對平穩(wěn)，4月30日滬深300指數(shù)小幅震蕩后微漲0.1%，連續(xù)兩天的上漲止住了下滑勢頭。
　　上周三個交易日內(nèi)，股指期貨市場成交量逐步萎縮，即便在期指唯一上漲的29日，成交量也處于低位，4月30日IF1405主力合約的成交量更是只有41.93萬手，創(chuàng)下兩周內(nèi)的最低值?？梢姡顿Y者并不積極，觀望意愿濃厚。
　　持倉方面，中國金融期貨交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月30日前20會員席位的多單和空單均較上一交易日有所減少。值得注意的是，傳統(tǒng)空頭大戶席位的布局依舊出現(xiàn)分歧。其中，中信期貨席位的凈空持倉量為16991手，較上一交易日增加485手，做空兵力已連續(xù)五個交易日處于上升態(tài)勢。而海通期貨期貨的凈空持倉量為2474手，廣發(fā)期貨席位凈空持倉量為5227手，二者較上一交易日分別減少了1473手、817手，總體而言，空頭減持力度較大。
　　總的看，無論是指數(shù)的陰跌、成交量的萎縮還是大戶持倉的減少，投資者的謹慎態(tài)度仍表現(xiàn)的十分明顯，而大戶席位的分歧更是期指進入震蕩期的典型特征。
　　期指料延續(xù)震蕩
　　期指市場代表著投資者對未來指數(shù)走勢的預期。通過4月指數(shù)的反轉走勢，政策“托”而不“舉”的預期基本上形成比較廣泛的共識。此時，宏觀經(jīng)濟的相對弱勢能否激發(fā)政府的微調(diào)動作，已經(jīng)成為市場的主要期待。從4月下旬的走勢來看，無論經(jīng)濟面還是政策面，明朗的信號仍未出現(xiàn)，不確定性因素可能會制約期指5月表現(xiàn)。
　　宏觀經(jīng)濟方面，5月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月中國非制造業(yè)PMI為54.8%，環(huán)比回升0.3個百分點。這一數(shù)據(jù)表明非制造業(yè)延續(xù)平穩(wěn)增長勢頭，有利于國民經(jīng)濟趨穩(wěn)向好。不過，鑒于此前公布的制造業(yè)PMI微升0.1個百分點時市場解讀不一的情況，此次非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)較好是否對市場提供支撐尚難確定。
　　在宏觀經(jīng)濟不明的情況下，政策面利好也并未得到市場的積極響應。4月28日，李克強總理在重慶主持召開座談會，研究依托黃金水道建設長江經(jīng)濟帶，為中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展提供重要支撐。這應是一個堪比京津冀一體化的新經(jīng)濟增長點。但市場并未對長江經(jīng)濟帶建設作出強烈反應，顯示投資者對市場的觀望心態(tài)較重。
　　值得注意的是，央行近日發(fā)布報告稱理財產(chǎn)品的“剛性兌付”現(xiàn)象有悖于“賣者盡責、買者自負”的市場原則，應在風險可控的前提下有序打破剛性兌付。后市一旦信用風險的爆發(fā)，市場情緒可能會受到顯著沖擊，這也增添了5月市場的不確定性。
　　市場人士指出，5月份市場的不確定性因素有所增加，可能會制約市場的整體表現(xiàn)，空頭缺乏理由太過激進，多頭也沒有意愿大幅拉升，作為反映中期預期的期指料將繼續(xù)震蕩。