2017年11月23日01:24 中國(guó)證券報(bào)
　　近日，雙焦期貨輪番拉漲。截至昨日收盤(pán)，焦煤、焦炭(1990, 34.50, 1.76%)期貨主力1801合約分別收漲6.74%、4.26%，領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)期市。分析人士表示，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)有止跌反彈跡象，對(duì)焦煤價(jià)格起到止跌作用，且焦煤期貨貼水相對(duì)較大，存在補(bǔ)漲需求。不過(guò)，鑒于終端需求依然偏弱，預(yù)計(jì)原料價(jià)格總體難有大的起色。
　　雙焦期價(jià)漲勢(shì)喜人
　　昨日，焦煤期貨延續(xù)上漲走勢(shì)，主力1801合約盤(pán)中最高是1300.5元/噸，創(chuàng)下9月22日以來(lái)的階段新高，盤(pán)終收漲82元至1299.5元/噸，創(chuàng)下“四連陽(yáng)”。焦炭期貨亦同步走升，主力1801合約收?qǐng)?bào)于當(dāng)日最高價(jià)1993.5元/噸，創(chuàng)下9月29日以來(lái)的階段新高?！澳壳敖固楷F(xiàn)貨市場(chǎng)有止跌反彈跡象，下游鋼廠庫(kù)存下滑，需求有回暖苗頭。”瑞達(dá)期貨分析師表示。
　　據(jù)中天期貨提供的數(shù)據(jù)顯示，22日國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)主流維穩(wěn)，大多鋼廠仍未接受焦企調(diào)漲，少部分小鋼廠及貿(mào)易商接貨相對(duì)積極，對(duì)焦炭的高端價(jià)格已經(jīng)接受，目前市場(chǎng)價(jià)格混亂，焦企挺價(jià)拉漲心態(tài)依然較濃，隨著限產(chǎn)加大，焦企焦炭庫(kù)存繼續(xù)下降，焦炭供應(yīng)壓力有所緩解，但需求并未放量，所以市場(chǎng)拉漲動(dòng)力仍顯不足，而期貨市場(chǎng)大漲利好現(xiàn)貨，預(yù)計(jì)月底前或有反彈契機(jī)。
　　另有分析人士表示，隨著盈利空間的壓縮，部分焦企開(kāi)始主動(dòng)限產(chǎn)，而部分鋼廠有補(bǔ)庫(kù)想法，焦炭供需環(huán)境偏緊。焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)也對(duì)焦煤價(jià)格起到止跌作用。此外，焦煤期貨貼水相對(duì)較大，存在補(bǔ)漲需求。
　　消息面上，在2018年度全國(guó)煤炭交易會(huì)上，神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)等煤炭企業(yè)與國(guó)電集團(tuán)、華電集團(tuán)等電力企業(yè)簽訂中長(zhǎng)期合同，此次簽約量達(dá)到1.3億噸。此外，在近日舉辦的煉焦煤和無(wú)煙煤專場(chǎng)活動(dòng)上，有新的中長(zhǎng)期合同簽約，預(yù)計(jì)簽約量超過(guò)7000萬(wàn)噸。
　　需求偏弱料成牽制
　　從基本面來(lái)看，方正中期期貨分析師表示，近日，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)整體表現(xiàn)出偏好狀態(tài)，北方地區(qū)焦炭市場(chǎng)漲后逐漸恢復(fù)平穩(wěn)，鋼鐵企業(yè)已接受前期價(jià)格的上調(diào)，南方地區(qū)焦炭市場(chǎng)仍有上調(diào)價(jià)格的計(jì)劃。目前，焦炭市場(chǎng)處于高價(jià)位運(yùn)行狀態(tài)，雖然供需雙方廠內(nèi)焦炭庫(kù)存仍處于低位，而面對(duì)偏高的焦炭?jī)r(jià)格，買(mǎi)方觀望氣氛有所提升，下一輪上漲期有所推遲。不過(guò)，隨著環(huán)保因素影響的不斷深入，焦化企業(yè)限產(chǎn)狀態(tài)凸顯，使得焦炭供應(yīng)依然處于偏緊狀態(tài)。
　　展望后市，華泰期貨研究員尉俊毅表示，進(jìn)入取暖季后高爐大面積停產(chǎn)，“2+26”城市之外的徐州地區(qū)也加入限產(chǎn)行列，鋼材(3841, 47.00, 1.24%)價(jià)格持續(xù)上漲，而原料價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，鋼廠利潤(rùn)升至年內(nèi)最高水平，因此不排除有部分鋼廠開(kāi)始接受焦化企業(yè)漲價(jià)要求，建議焦炭1801合約逢低做多。套利方面，獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率下降至，從邏輯上看，后期焦炭現(xiàn)貨或強(qiáng)于焦煤，但考慮到焦煤期貨貼水幅度較大，建議觀望。
　　建信期貨黑色研究團(tuán)隊(duì)賀楦棟、翟賀攀表示，近期焦化廠焦炭出廠價(jià)以穩(wěn)為主，隨著焦化利潤(rùn)低迷和限產(chǎn)力度加大，焦炭?jī)r(jià)格跌幅有限，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，焦化利潤(rùn)達(dá)到-100時(shí)，焦化廠大概率會(huì)開(kāi)始限產(chǎn)，目前已有不少焦化廠擴(kuò)大了限產(chǎn)力度。焦煤由于處于較上游，需求端持續(xù)受限產(chǎn)壓制，價(jià)格難以高企。目前來(lái)看，津京冀地區(qū)PM2.5數(shù)據(jù)仍未有起色，需關(guān)注后市限產(chǎn)力度和范圍的變化。四季度來(lái)看，終端需求偏弱，原料價(jià)格總體預(yù)計(jì)難有大的起色。