投資者教育
期貨交易概述
來源:網(wǎng)絡(luò)公開信息 時(shí)間:2008-05-08 瀏覽:2917次
所謂期貨交易,是指交易雙方在期貨交易所買賣期貨合約的交易行為。期貨交易是在現(xiàn)貨交易基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所內(nèi)成交標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的一種新型交易方式。交易遵從公開、公平、公正的原則。買入期貨稱買空或稱多頭,亦即多頭交易,賣出期貨稱賣空或空頭,亦即空頭交易。期貨交易的買賣又稱在期貨市場(chǎng)上建立交易部位,買空稱作建立多頭部位,賣空稱作建立空頭部位。開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為開倉(cāng)或建立交易部位,交易者手中持有合約稱為持倉(cāng),交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱平倉(cāng)或?qū)_,如果到了交割月份,交易者手中的合約仍未對(duì)沖,那么,持空頭合約者就要備好實(shí)貨準(zhǔn)備提出交割,持多頭合約者就要備好資金準(zhǔn)備接受實(shí)物。一般情況下,大多數(shù)合約都在到期前以對(duì)沖方式了結(jié),只有極少數(shù)要進(jìn)行實(shí)貨交割。期貨交易與現(xiàn)貨交易有相同的地方,如都是一種交易方式、都是真正意義上的買賣、涉及商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移等,不同的地方有以下幾點(diǎn):
(1)買賣的直接對(duì)象不同?,F(xiàn)貨交易買賣的直接對(duì)象是商品本身,有樣品、有實(shí)物、看貨定價(jià)。而期貨交易買賣的直接對(duì)象是期貨合約,是買進(jìn)或賣出多少手或多少?gòu)埰谪浐霞s。
(2)交易的目的不同?,F(xiàn)貨交易是一手錢、一手貨的交易,馬上或一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交收和貨款結(jié)算。期貨交易的目的不是到期獲得實(shí)物,而是通過套期保值回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或投資獲利。
(3)交易方式不同?,F(xiàn)貨交易一般是一對(duì)一談判簽訂合同,具體內(nèi)容由雙方商定,簽訂合同之后不能兌現(xiàn),就要訴諸于法律。期貨交易是以公開、公平競(jìng)爭(zhēng)的方式進(jìn)行交易。一對(duì)一談判交易(或稱私下對(duì)沖)被視為違法。
(4)交易場(chǎng)所不同?,F(xiàn)貨交易一般分散進(jìn)行,如糧油、日用工業(yè)品、生產(chǎn)資料都是由一些貿(mào)易公司、生產(chǎn)廠商、消費(fèi)廠家分散進(jìn)行交易的,只有一些生鮮和個(gè)別農(nóng)副產(chǎn)品是以批發(fā)市場(chǎng)的形式來進(jìn)行集中交易。但是,期貨交易必須在交易所內(nèi)依照法規(guī)進(jìn)行公開、集中交易,不能進(jìn)行場(chǎng)外交易。
(5)保障制度不同。現(xiàn)貨交易有《合同法》等法律保護(hù),合同不兌現(xiàn)即毀約時(shí)要用法律或仲裁的方式解決。期貨交易除了國(guó)家的法律和行業(yè)、交易所規(guī)則之外,主要是經(jīng)保證金制度為保障,以保證到期兌現(xiàn)。
(6)商品范圍不同?,F(xiàn)貨交易的品種是一切進(jìn)入流通的商品,而期貨交易品種是有限的。主要是農(nóng)產(chǎn)品、石油、金屬商品以及一些初級(jí)原材料和金融產(chǎn)品。
(7)結(jié)算方式不同。現(xiàn)貨交易是貨到款清,無(wú)論時(shí)間多長(zhǎng),都是一次或數(shù)次結(jié)清。期貨交易由于實(shí)行保證金制度,必須每日結(jié)算盈虧,實(shí)行逐日盯日制度。結(jié)算價(jià)格是按照成交價(jià)為依據(jù)計(jì)算的,CZCE結(jié)算價(jià)是為當(dāng)日同品種所有成交期貨合約價(jià)格的加權(quán)平均價(jià),結(jié)算價(jià)有以下作用:
(a)計(jì)算平倉(cāng)盈虧及持倉(cāng)盈虧的依據(jù);
(b)決定是否追加保證金的依據(jù);
(c)制定下一交易日停板額的依據(jù)。
期貨交易的基本特征:
期貨交易建立在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上,是一般契約交易的發(fā)展。為了使期貨合約這種特殊的商品便于在市場(chǎng)中流通,保證期貨交易的順利進(jìn)行和健康發(fā)展,所有交易都是在有組織的期貨市場(chǎng)中進(jìn)行的。因此,期貨交易便具有以下一些基本特征。
(1)合約標(biāo)準(zhǔn)化---期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)化和簡(jiǎn)單化的特征期貨交易通過買賣期貨合約進(jìn)行,而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。這種標(biāo)準(zhǔn)化是指進(jìn)行期貨交易的商品的品級(jí)、數(shù)量、質(zhì)量等都是預(yù)先規(guī)定好的,只有價(jià)格是變動(dòng)的。這是期貨交易區(qū)別于現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易的一個(gè)重要特征。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化,大大簡(jiǎn)化了交易手續(xù),降低了交易成本,最大程度地減少了交易雙方因?qū)霞s條款理解不同而產(chǎn)生的爭(zhēng)議與糾紛。
(2)場(chǎng)所固定化--期貨交易具有組織化和規(guī)范化的特征期貨交易是在依法建立的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的,一般不允許進(jìn)行場(chǎng)外交易,因此期貨交易是高度組織化的。期貨交易所是買賣雙方匯聚并進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所,是非營(yíng)利組織,旨在提供期貨交易的場(chǎng)所與交易設(shè)施,制定交易規(guī)則,充當(dāng)交易的組織者,本身并不介入期貨交易活動(dòng),也不干預(yù)期貨價(jià)格的形成。
(3)結(jié)算統(tǒng)一化---期貨交易具有付款方向一致性的特征期貨交易是由結(jié)算所專門進(jìn)行結(jié)算的。所有在交易所內(nèi)達(dá)成的交易,必須送到結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算,經(jīng)結(jié)算處理后才算最后達(dá)成,才成為合法交易。交易雙方互無(wú)關(guān)系,都只以結(jié)算所作為自己的交易對(duì)手,只對(duì)結(jié)算所負(fù)財(cái)務(wù)責(zé)任,即在付款方向上,都只對(duì)結(jié)算所,而不是交易雙方之間互相往來款項(xiàng)。這種付款方向的一致性大大地簡(jiǎn)化了交易手續(xù)和實(shí)貨交割程序,而且也為交易者在期貨合約到期之前通過作對(duì)沖操作而免除到期交割義務(wù)創(chuàng)造了可能。國(guó)際上第一個(gè)真正的結(jié)算所于1891年在明尼阿波利斯谷物交易所出現(xiàn),并建立了嚴(yán)格的結(jié)算制度。
(4)交割定點(diǎn)化--實(shí)物交割只占一定比例,多以對(duì)沖了結(jié)。期貨交易的對(duì)沖機(jī)制免除了交易者必須進(jìn)行實(shí)物交割的責(zé)任。國(guó)外成熟的期貨市場(chǎng)的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)表明,由于在期貨市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)物交割的成本往往要高于直接進(jìn)行現(xiàn)貨交易成本,包括套期保值者在內(nèi)的交易者多以對(duì)沖了結(jié)手中的持倉(cāng),最終進(jìn)行實(shí)物交割的只占很小的比例。期貨交割必須在指定的交割倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行。
(5)交易經(jīng)紀(jì)化---期貨交易具有集中性和高效性的特征這種集中性是指,期貨交易不是由實(shí)際需要買進(jìn)和賣出期貨合約的買方和賣方在交易所內(nèi)直接見面進(jìn)行交易,而是由場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人即出市代表代表所有買方和賣方在期貨交易場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行,交易者通過下達(dá)指令的方式進(jìn)行交易,所有的交易指令最后都由場(chǎng)內(nèi)出市代表負(fù)責(zé)執(zhí)行。交易簡(jiǎn)便,尋找成交對(duì)象十分容易,交易效率高,表現(xiàn)出高效性的特征。集中性還表現(xiàn)為一般不允許進(jìn)行場(chǎng)外私下交易。
(6)保證金制度化---期貨交易具有高信用的特征這種高信用特征是集中表現(xiàn)為期貨交易的保證金制度。期貨交易需要交納一定的保證金。交易者在進(jìn)入期貨市場(chǎng)開始交易前,必須按照交易所的有關(guān)規(guī)定交納一定的履約保證金,并應(yīng)在交易過程中維持一個(gè)最低保證金水平,以便為所買賣的期貨合約提供一種保證。保證金制度的實(shí)施,不僅使期貨交易具有以小博大的杠桿原理,吸補(bǔ)眾多交易者參與,而且使得結(jié)算所為交易所內(nèi)達(dá)成并經(jīng)結(jié)算后的交易提供履約擔(dān)保,確保交易者能夠履約。
(7)商品特殊化----期貨交易對(duì)期貨商品具有選擇性期貨商品具有特殊性。許多適宜于用現(xiàn)貨交易方式進(jìn)行交易的商品,并不一定適宜于期貨交易。這就是期貨交易對(duì)于期貨商品所表現(xiàn)出的選擇性特征。一般而言,商品是否能進(jìn)行期貨交易,取決于四個(gè)條件:一是商品是否具有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)即價(jià)格是否波動(dòng)頻繁;二是商品的擁有者和需求者是否渴求避險(xiǎn)保護(hù);三是商品能否耐貯藏并運(yùn)輸;四是商品的等級(jí)、規(guī)格、質(zhì)量等是否比較容易劃分。不同等級(jí)的,需要升貼水。這是四個(gè)最基本條件,只有符合這些條件的商品,才有可能作為期貨商品進(jìn)行期貨交易。鄭州商品交易所目前上市品種有以下4種:綠豆、小麥、花生仁、紅小豆。
<< 返回
(1)買賣的直接對(duì)象不同?,F(xiàn)貨交易買賣的直接對(duì)象是商品本身,有樣品、有實(shí)物、看貨定價(jià)。而期貨交易買賣的直接對(duì)象是期貨合約,是買進(jìn)或賣出多少手或多少?gòu)埰谪浐霞s。
(2)交易的目的不同?,F(xiàn)貨交易是一手錢、一手貨的交易,馬上或一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交收和貨款結(jié)算。期貨交易的目的不是到期獲得實(shí)物,而是通過套期保值回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或投資獲利。
(3)交易方式不同?,F(xiàn)貨交易一般是一對(duì)一談判簽訂合同,具體內(nèi)容由雙方商定,簽訂合同之后不能兌現(xiàn),就要訴諸于法律。期貨交易是以公開、公平競(jìng)爭(zhēng)的方式進(jìn)行交易。一對(duì)一談判交易(或稱私下對(duì)沖)被視為違法。
(4)交易場(chǎng)所不同?,F(xiàn)貨交易一般分散進(jìn)行,如糧油、日用工業(yè)品、生產(chǎn)資料都是由一些貿(mào)易公司、生產(chǎn)廠商、消費(fèi)廠家分散進(jìn)行交易的,只有一些生鮮和個(gè)別農(nóng)副產(chǎn)品是以批發(fā)市場(chǎng)的形式來進(jìn)行集中交易。但是,期貨交易必須在交易所內(nèi)依照法規(guī)進(jìn)行公開、集中交易,不能進(jìn)行場(chǎng)外交易。
(5)保障制度不同。現(xiàn)貨交易有《合同法》等法律保護(hù),合同不兌現(xiàn)即毀約時(shí)要用法律或仲裁的方式解決。期貨交易除了國(guó)家的法律和行業(yè)、交易所規(guī)則之外,主要是經(jīng)保證金制度為保障,以保證到期兌現(xiàn)。
(6)商品范圍不同?,F(xiàn)貨交易的品種是一切進(jìn)入流通的商品,而期貨交易品種是有限的。主要是農(nóng)產(chǎn)品、石油、金屬商品以及一些初級(jí)原材料和金融產(chǎn)品。
(7)結(jié)算方式不同。現(xiàn)貨交易是貨到款清,無(wú)論時(shí)間多長(zhǎng),都是一次或數(shù)次結(jié)清。期貨交易由于實(shí)行保證金制度,必須每日結(jié)算盈虧,實(shí)行逐日盯日制度。結(jié)算價(jià)格是按照成交價(jià)為依據(jù)計(jì)算的,CZCE結(jié)算價(jià)是為當(dāng)日同品種所有成交期貨合約價(jià)格的加權(quán)平均價(jià),結(jié)算價(jià)有以下作用:
(a)計(jì)算平倉(cāng)盈虧及持倉(cāng)盈虧的依據(jù);
(b)決定是否追加保證金的依據(jù);
(c)制定下一交易日停板額的依據(jù)。
期貨交易的基本特征:
期貨交易建立在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上,是一般契約交易的發(fā)展。為了使期貨合約這種特殊的商品便于在市場(chǎng)中流通,保證期貨交易的順利進(jìn)行和健康發(fā)展,所有交易都是在有組織的期貨市場(chǎng)中進(jìn)行的。因此,期貨交易便具有以下一些基本特征。
(1)合約標(biāo)準(zhǔn)化---期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)化和簡(jiǎn)單化的特征期貨交易通過買賣期貨合約進(jìn)行,而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。這種標(biāo)準(zhǔn)化是指進(jìn)行期貨交易的商品的品級(jí)、數(shù)量、質(zhì)量等都是預(yù)先規(guī)定好的,只有價(jià)格是變動(dòng)的。這是期貨交易區(qū)別于現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易的一個(gè)重要特征。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化,大大簡(jiǎn)化了交易手續(xù),降低了交易成本,最大程度地減少了交易雙方因?qū)霞s條款理解不同而產(chǎn)生的爭(zhēng)議與糾紛。
(2)場(chǎng)所固定化--期貨交易具有組織化和規(guī)范化的特征期貨交易是在依法建立的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的,一般不允許進(jìn)行場(chǎng)外交易,因此期貨交易是高度組織化的。期貨交易所是買賣雙方匯聚并進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所,是非營(yíng)利組織,旨在提供期貨交易的場(chǎng)所與交易設(shè)施,制定交易規(guī)則,充當(dāng)交易的組織者,本身并不介入期貨交易活動(dòng),也不干預(yù)期貨價(jià)格的形成。
(3)結(jié)算統(tǒng)一化---期貨交易具有付款方向一致性的特征期貨交易是由結(jié)算所專門進(jìn)行結(jié)算的。所有在交易所內(nèi)達(dá)成的交易,必須送到結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算,經(jīng)結(jié)算處理后才算最后達(dá)成,才成為合法交易。交易雙方互無(wú)關(guān)系,都只以結(jié)算所作為自己的交易對(duì)手,只對(duì)結(jié)算所負(fù)財(cái)務(wù)責(zé)任,即在付款方向上,都只對(duì)結(jié)算所,而不是交易雙方之間互相往來款項(xiàng)。這種付款方向的一致性大大地簡(jiǎn)化了交易手續(xù)和實(shí)貨交割程序,而且也為交易者在期貨合約到期之前通過作對(duì)沖操作而免除到期交割義務(wù)創(chuàng)造了可能。國(guó)際上第一個(gè)真正的結(jié)算所于1891年在明尼阿波利斯谷物交易所出現(xiàn),并建立了嚴(yán)格的結(jié)算制度。
(4)交割定點(diǎn)化--實(shí)物交割只占一定比例,多以對(duì)沖了結(jié)。期貨交易的對(duì)沖機(jī)制免除了交易者必須進(jìn)行實(shí)物交割的責(zé)任。國(guó)外成熟的期貨市場(chǎng)的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)表明,由于在期貨市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)物交割的成本往往要高于直接進(jìn)行現(xiàn)貨交易成本,包括套期保值者在內(nèi)的交易者多以對(duì)沖了結(jié)手中的持倉(cāng),最終進(jìn)行實(shí)物交割的只占很小的比例。期貨交割必須在指定的交割倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行。
(5)交易經(jīng)紀(jì)化---期貨交易具有集中性和高效性的特征這種集中性是指,期貨交易不是由實(shí)際需要買進(jìn)和賣出期貨合約的買方和賣方在交易所內(nèi)直接見面進(jìn)行交易,而是由場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人即出市代表代表所有買方和賣方在期貨交易場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行,交易者通過下達(dá)指令的方式進(jìn)行交易,所有的交易指令最后都由場(chǎng)內(nèi)出市代表負(fù)責(zé)執(zhí)行。交易簡(jiǎn)便,尋找成交對(duì)象十分容易,交易效率高,表現(xiàn)出高效性的特征。集中性還表現(xiàn)為一般不允許進(jìn)行場(chǎng)外私下交易。
(6)保證金制度化---期貨交易具有高信用的特征這種高信用特征是集中表現(xiàn)為期貨交易的保證金制度。期貨交易需要交納一定的保證金。交易者在進(jìn)入期貨市場(chǎng)開始交易前,必須按照交易所的有關(guān)規(guī)定交納一定的履約保證金,并應(yīng)在交易過程中維持一個(gè)最低保證金水平,以便為所買賣的期貨合約提供一種保證。保證金制度的實(shí)施,不僅使期貨交易具有以小博大的杠桿原理,吸補(bǔ)眾多交易者參與,而且使得結(jié)算所為交易所內(nèi)達(dá)成并經(jīng)結(jié)算后的交易提供履約擔(dān)保,確保交易者能夠履約。
(7)商品特殊化----期貨交易對(duì)期貨商品具有選擇性期貨商品具有特殊性。許多適宜于用現(xiàn)貨交易方式進(jìn)行交易的商品,并不一定適宜于期貨交易。這就是期貨交易對(duì)于期貨商品所表現(xiàn)出的選擇性特征。一般而言,商品是否能進(jìn)行期貨交易,取決于四個(gè)條件:一是商品是否具有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)即價(jià)格是否波動(dòng)頻繁;二是商品的擁有者和需求者是否渴求避險(xiǎn)保護(hù);三是商品能否耐貯藏并運(yùn)輸;四是商品的等級(jí)、規(guī)格、質(zhì)量等是否比較容易劃分。不同等級(jí)的,需要升貼水。這是四個(gè)最基本條件,只有符合這些條件的商品,才有可能作為期貨商品進(jìn)行期貨交易。鄭州商品交易所目前上市品種有以下4種:綠豆、小麥、花生仁、紅小豆。
監(jiān)控中心 | 人才招聘 | 法律申明 | 網(wǎng)站地圖 | 聯(lián)系我們
Copyright©2013-2014 鑫鼎盛期貨有限公司 All Rights Reserved
公司地址:福州市臺(tái)江區(qū)曙光支路128號(hào)福州農(nóng)商銀行總部大樓地上15層01、02半單元 電話:0591-38113228 傳 真:0591-38113200
報(bào)單電話:0591-38113219 0591-38113225
Copyright©2013-2014 鑫鼎盛期貨有限公司 All Rights Reserved
公司地址:福州市臺(tái)江區(qū)曙光支路128號(hào)福州農(nóng)商銀行總部大樓地上15層01、02半單元 電話:0591-38113228 傳 真:0591-38113200
報(bào)單電話:0591-38113219 0591-38113225
本網(wǎng)站支持IPv6訪問