1.股票指數(shù)定義

　　股票指數(shù)即股票價格指數(shù)。是由證券交易所或金融服務機構編制的表明股票大盤變動的一種供參考的指數(shù)數(shù)字。

　　由于股票價格起伏無常，投資者必然面臨市場價格風險。對于具體某一種股票的價格變化，投資者容易了解，而對于多種股票的價格變化，要逐一了解，既不容易，也不勝其煩。為了適應這種情況需要，一些金融服務機構就利用自己的業(yè)務知識和熟悉股票市場的優(yōu)勢，編制出股票價格指數(shù)，公開發(fā)布，作為市場價格變動的指標。投資者據(jù)此就可以檢驗自己投資的效果，并用以預測股票市場的大盤動向。

　　編制股票指數(shù)，通常以某年某月為基礎，以這個基期的股票價格為100，用以后各時期的股票價格與基期價格比較，計算出升降的百分比，就得到該時期的股票指數(shù)。投資者根據(jù)指數(shù)的升降，可以判斷出股票大盤的變動趨勢。

　　2.股票指數(shù)的計算方法

　　計算股票指數(shù)，要考慮三個因素：一是抽樣，即在眾多股票中抽取具有代表性的成份股；二是加權，按單價或總值加權平均，或不加權平均；三是計算程序，計算算數(shù)平均數(shù)，幾何平均數(shù)，或兼顧價格與總值。

　　計算股票指數(shù)時，往往把股票指數(shù)和股價平均數(shù)分開計算。但從兩者對股市的實際作用而言，股價平均數(shù)是反映多種股票價格變動的一般水平，通常以算術平均數(shù)表示。人們通過對不同的時期股價平均數(shù)的比較，可以認識多種股票價格變動水平。而股票指數(shù)是反映不同時期的股價變動情況的相對指標，也就是將第一時期的股價平均數(shù)作為另一時期股價平均數(shù)的基準的百分數(shù)。通過股票指數(shù)，人們可以了解計算期的股價比基期的股價上升或下降的百分比率。由于股票指數(shù)是一個相對指標，因此就一個較長的時期來說，股票指數(shù)比股價平均數(shù)能更為精確地衡量股價的變動。 　　

　　股票指數(shù)的計算 　

　　股票指數(shù)是反映不同時點上股價變動情況的相對指標。通常是將報告期的股票價格與基期價格相比，并將兩者的比值乘以基期的指數(shù)值(通常設為100)，即為該報告期的股票指數(shù)。股票指數(shù)的計算方法有三種：一是相對法，二是綜合法，三是加權法。 　

　　(1)相對法

　　相對法又稱平均法，就是先計算各樣本股票指數(shù)。再加總求總的算術平均數(shù)。其計算公式為：　

　　股票指數(shù)＝n個樣本股票指數(shù)之和/n 　　

　　英國的《經(jīng)濟學家》普通股票指數(shù)就使用這種計算法。　

　　(2)綜合法 　　

　　綜合法是先將樣本股票的基期和報告期價格分別加總，然后相比求出股票指數(shù)。即：　　股票指數(shù)＝報告期股價之和/基期股價之和 　　

　　例如，假定某股票市場的報告期的成份股價分別是：8,12,14,18; 基期的成份股價分別是：5,8,10,15。那么，計算如下：　

　　股價指數(shù)＝(8＋12＋14＋18)/(5＋8＋ 10 ＋ 15) ＝ 52/38＝136.8%

　　即報告期的股價比基期上升了36.8%。 　　

　　從平均法和綜合法計算股票指數(shù)來看，兩者都未考慮到由各種采樣股票的發(fā)行量和交易量的不相同，而對整個股市股價的影響不一樣等因素，因此，計算出來的指數(shù)亦不夠準確。為使股票指數(shù)計算精確，則需要加入權數(shù)，這個權數(shù)可以是交易量，亦可以是發(fā)行量。 　　

　　(3)加權法 　　

　　加權股票指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對重要性予以加權，其權數(shù)可以是成交股數(shù)、股票發(fā)行量等。按時間劃分，權數(shù)可以是基期權數(shù)，也可以是報告期權數(shù)。以基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)；以報告期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。

　　拉斯拜爾指數(shù)偏重基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)，而派許指數(shù)則偏重報告期的成交股數(shù)(或發(fā)行量)。目前世界上大多數(shù)股票指數(shù)都是派許指數(shù)。

　　股價平均數(shù)的計算 　

　　股票價格平均數(shù)反映一定時點上市股票價格的絕對不同時點股價平均數(shù)的比較，可以看出股票價格的變動情況及趨勢。 　

　　(1)簡單算術股價平均數(shù) 　　

　　簡單算術股價平均數(shù)是將樣本股票每日收盤價之和除以樣本數(shù)得出的，即：

　　簡單算術股價平均數(shù)＝(P1＋P2＋P3＋…＋ Pn)/n 　

　　世界上第一個股票價格平均──道·瓊斯股價平均數(shù)在1928年10月1日前就是使用簡單算術平均法計算的?！　?/p>

　　現(xiàn)假設從某一股市采樣的股票為A、B、C、D四種，在某一交易日的收盤價分別為10元、16元、24元和30元，計算該市場股價平均數(shù)。將上述數(shù)置入公式中，即得：　

　　股價平均數(shù)＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n ＝(10＋16＋24＋30)/4 ＝20(元) 　　

　　簡單算術股價平均數(shù)雖然計算較簡便，但它有兩個缺點：一是它未考慮各種樣本股票的權數(shù)， 從而不能區(qū)分重要性不同的樣本股票對股價平均數(shù)的不同影響。二是當樣本股票發(fā)生股票分割、派發(fā)紅股、增資等情況時，股價平均數(shù)會產(chǎn)生斷層而失去連續(xù)性，使時間序列前后的比較發(fā)生困難。例如，上述D股票發(fā)生以1股分割為3股時，股價勢必從30元下調(diào)為10元， 這時平均數(shù)就不是按上面計算得出的20元， 而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元)。這就是說，由于D股票分割技術上的變化，導致股價平均數(shù)從20元下跌為15元(這還未考慮其他影響股價變動的因素)，顯然不符合平均數(shù)作為反映股價變動指標的要求。 　

　　(2)修正的股份平均數(shù)

　　修正的股價平均數(shù)有兩種：

　　一是除數(shù)修正法，又稱道式修正法。 這是美國道·瓊斯在1928年創(chuàng)造的一種計算股價平均數(shù)的方法。該法的核心是求出一個常數(shù)除數(shù)，以修正因股票分割、增資、發(fā)放紅股等因素造成股價平均數(shù)的變化，以保持股份平均數(shù)的連續(xù)性和可比性。具體作法是以新股價總額除以舊股價平均數(shù)，求出新的除數(shù)，再以計算期的股價總額除以新除數(shù)，這就得出修正的股介平均數(shù)。即：

　　新除數(shù)＝變動后的新股價總額/舊的股價平均數(shù)　

　　修正的股價平均數(shù)＝報告期股價總額/新除數(shù)

　　在前面的例子除數(shù)是4，經(jīng)調(diào)整后的新的除數(shù)應是：

　　新的除數(shù)＝(10＋16＋24＋10)/20＝3，將新的除數(shù)代入下列式中，則：　

　　修正的股價平均數(shù)＝(10＋16＋24＋10)/3＝20(元)得出的平均數(shù)與未分割時計算的一樣，股價水平也不會因股票分割而變動。

　　二是股價修正法。股價修正法就是將股票分割等，變動后的股價還原為變動前的股價，使股價平均數(shù)不會因此變動。美國《紐約時報》編制的500 種股價平均數(shù)就采用股價修正法來計算股價平均數(shù)。 　

　　(3)加權股價平均數(shù)

　　加權股價平均數(shù)是根據(jù)各種樣本股票的相對重要性進行加權平均計算的股價平均數(shù)，其權數(shù)(Q) 可以是成交股數(shù)、股票總市值、股票發(fā)行量等?！?