投資者教育
“12.4”普法宣傳-中國(guó)資本市場(chǎng)步入法治新天地
來(lái)源:證券時(shí)報(bào) 時(shí)間:2010-11-22 瀏覽:3541次
法制是資本市場(chǎng)有序運(yùn)行的基礎(chǔ)和穩(wěn)步發(fā)展的保障?!胺ㄖ巍眲t是資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)至高境界。由于中國(guó)資本市場(chǎng)是一個(gè)“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場(chǎng),完善相關(guān)法律法規(guī)體系,對(duì)推動(dòng)市場(chǎng)的法治化、規(guī)范化尤為重要。1998年《證券法》的實(shí)施以法律形式確認(rèn)了資本市場(chǎng)的地位。2005年,《公司法》、《證券法》的修訂和資本市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)的完善,則進(jìn)一步理順了資本市場(chǎng)的法律關(guān)系,健全了資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。這標(biāo)志著資本市場(chǎng)走向更高程度的規(guī)范和發(fā)展,也標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)在邁向全面依法治市的道路上已經(jīng)漸入佳境。
資本市場(chǎng)法律體系不斷完善
資本市場(chǎng)法制建設(shè)成效顯著。為不斷推動(dòng)完善資本市場(chǎng)法制建設(shè),截至2009年7月底,現(xiàn)行有效的法律文件達(dá)466件,形成了由法律、行政法規(guī)、規(guī)章、規(guī)范性文件以及各類自律規(guī)則構(gòu)成的比較全面系統(tǒng)的證券期貨法規(guī)體系。
———《公司法》和《證券法》的修訂是規(guī)范資本市場(chǎng)的兩部重要法律。
1994年實(shí)施的《公司法》對(duì)規(guī)范公司的組織和行為,保護(hù)公司、股東和債權(quán)人的合法權(quán)益,推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改制和經(jīng)濟(jì)體制改革,促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了積極作用。
1999年實(shí)施的《證券法》是中國(guó)第一部調(diào)整證券發(fā)行和交易行為的法律,它對(duì)規(guī)范證券市場(chǎng)各方當(dāng)事人的行為、保護(hù)投資者合法權(quán)益、促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展、維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序、促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,發(fā)揮了重要的作用。
但隨著經(jīng)濟(jì)和金融體制改革的不斷深入和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展,市場(chǎng)各方面發(fā)生了很大變化,出現(xiàn)了許多新情況,這兩部法律已經(jīng)不能完全適應(yīng)新形勢(shì)發(fā)展的客觀需要,亟待修改。
2005年10月全國(guó)人大修訂了《公司法》和《證券法》,并于2006年1月1日開(kāi)始實(shí)施。
———相關(guān)法律和配套法規(guī)、規(guī)章的完善。
與《公司法》、《證券法》的修訂相適應(yīng),全國(guó)人大、國(guó)務(wù)院各部委對(duì)相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)章進(jìn)行了梳理和調(diào)整。全國(guó)人大通過(guò)了《刑法修正案(六)》,進(jìn)一步明確了上市公司、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)嚴(yán)重違法行為的刑事責(zé)任,加大了對(duì)市場(chǎng)操縱行為的懲處力度。
《刑法修正案(六)》對(duì)公司不依法履行信息披露義務(wù)而嚴(yán)重?fù)p害股東或者其他人利益的行為,上市公司董事、監(jiān)事、高管人員違背公司的忠實(shí)義務(wù),利用職務(wù)之便操縱上市公司,致使其利益遭受重大損失的行為,以及市場(chǎng)操縱行為等規(guī)定了明確的刑罰標(biāo)準(zhǔn),對(duì)上市公司董事、監(jiān)事、高管人員預(yù)防和抵制違法犯罪提出了新的、更高的要求。
與此同時(shí),有關(guān)部門修訂了《企業(yè)破產(chǎn)法》,規(guī)范企業(yè)的破產(chǎn)行為,全面保護(hù)各方當(dāng)事人利益。新的《企業(yè)破產(chǎn)法》明確規(guī)定,企業(yè)董事、監(jiān)事和高管人員違反忠實(shí)義務(wù)、勤勉義務(wù),致使所在企業(yè)破產(chǎn)的,依法承擔(dān)民事責(zé)任,而且自破產(chǎn)程序終結(jié)之日起三年內(nèi)不得擔(dān)任任何企業(yè)的董事、監(jiān)事和高管人員。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)還推進(jìn)了與《公司法》、《證券法》相銜接的行政法規(guī)的起草和制定工作,梳理和整合了相關(guān)規(guī)章、規(guī)范性文件和自律規(guī)則,陸續(xù)頒布了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)凍結(jié)、查封實(shí)施辦法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》、《上市公司股東大會(huì)規(guī)則》、《上市公司章程指引》(2006年修訂)、《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》、《證券公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格監(jiān)管辦法》、《證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金管理辦法》等一批規(guī)章和規(guī)范性文件,基本形成了與《公司法》、《證券法》配套的規(guī)章體系。
資本市場(chǎng)送別“莊股時(shí)代”
從九十年代一路走過(guò)來(lái)的證券市場(chǎng)投資者,幾乎無(wú)人不知道“莊家”這個(gè)詞。那時(shí)的投資者對(duì)于“莊家”是“又愛(ài)又恨”。投資者希望跟莊坐個(gè)轎子,但莊家兇猛的洗盤、出貨卻常常令投資者痛苦不堪?!白f”行為嚴(yán)重?cái)_亂了市場(chǎng)秩序,損害了投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益。
而近幾年來(lái),隨著監(jiān)管層強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)主體的常規(guī)監(jiān)管,證監(jiān)會(huì)建立了綜合監(jiān)管體系,實(shí)行了適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境的“轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制”,強(qiáng)化了對(duì)控股股東、實(shí)際控制人及高管人員的監(jiān)管,中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)基本告別“莊股時(shí)代”,傳統(tǒng)的以“建倉(cāng)、拉抬、出貨”為主要特征的市場(chǎng)操縱模式,已經(jīng)基本銷聲匿跡,價(jià)值投資的理念逐漸占據(jù)市場(chǎng)主流。
所謂“綜合監(jiān)管體系”,是證監(jiān)會(huì)主席尚福林2003年9月在“中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)工作座談會(huì)”上最早提出來(lái)的。由于監(jiān)管法規(guī)政策不可能覆蓋市場(chǎng)的方方面面,而上市公司和證券公司等既是證券市場(chǎng)的參與主體,也是地方經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的主體,因此積極發(fā)揮派出機(jī)構(gòu)的協(xié)同作用并爭(zhēng)取地方政府的支持正是綜合監(jiān)管體系的核心內(nèi)容。創(chuàng)新的綜合監(jiān)管體系的建立,將整個(gè)系統(tǒng)的證券監(jiān)管工作提升到一個(gè)新的水平,監(jiān)管的有效性明顯增強(qiáng);與地方政府及有關(guān)部門的溝通協(xié)作,也從打擊非法證券期貨交易、處置風(fēng)險(xiǎn)的單項(xiàng)合作,拓展到全面推進(jìn)市場(chǎng)主體規(guī)范運(yùn)作的基礎(chǔ)性建設(shè)上來(lái),這為其后的股權(quán)分置改革順利推進(jìn)也打下了重要基礎(chǔ)。
監(jiān)管透明度日益提高
規(guī)范和改進(jìn)行政行為。加大政務(wù)公開(kāi)力度,增加監(jiān)管透明度,完善行政許可、行政監(jiān)管措施等權(quán)力環(huán)節(jié)的內(nèi)部監(jiān)督制衡機(jī)制,依法行政水平穩(wěn)步提高。加大誠(chéng)信體系建設(shè),誠(chéng)信檔案逐漸成為服務(wù)監(jiān)管工作的重要平臺(tái)。
為增強(qiáng)行政法規(guī)制定過(guò)程中的透明度,中國(guó)證監(jiān)會(huì)還逐步建立了重大政策法規(guī)主動(dòng)征求公眾意見(jiàn)的工作制度,根據(jù)廣大市場(chǎng)參與主體的意見(jiàn)完善相關(guān)法規(guī)。2008年中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)部門規(guī)章7件,發(fā)布規(guī)范性文件41件,以上文件的制定過(guò)程均征求社會(huì)公眾或相關(guān)方面意見(jiàn),并根據(jù)反饋意見(jiàn)對(duì)規(guī)章及規(guī)范性文件進(jìn)行了修改。
下一步,中國(guó)證監(jiān)會(huì)還將進(jìn)一步深入研究,逐步擴(kuò)大主動(dòng)公開(kāi)監(jiān)管信息的范圍,不斷滿足廣大公民對(duì)監(jiān)管信息的需求,繼續(xù)制定監(jiān)管信息主動(dòng)公開(kāi)工作指引,進(jìn)一步完善依申請(qǐng)公開(kāi)相關(guān)工作流程,提高工作效率。
值得一提的是,在法規(guī)健全的同時(shí),執(zhí)法體系也逐步完善。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在各證監(jiān)局設(shè)立了稽查分支機(jī)構(gòu),2002年增設(shè)了專司查處市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易的機(jī)構(gòu)。2007年,為適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要,證券執(zhí)法體制又進(jìn)行了重大改革,建立了集中統(tǒng)一指揮的稽查體制,設(shè)立了中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰委員會(huì)、首席稽查辦公室和稽查總隊(duì),增加了各地證監(jiān)局的稽查力量。從制度上率先在我國(guó)行政執(zhí)法領(lǐng)域確立了“查、審分離”的模式,形成了調(diào)查與處罰權(quán)力的相互制約機(jī)制,以提高執(zhí)法的專業(yè)水平、效率和公正程度。
嚴(yán)懲違法違規(guī)行為毫不手軟
“銀廣夏”、“科龍電器”、“德隆”、“杭蕭鋼構(gòu)”、“帶頭大哥777”這些證券市場(chǎng)的大案要案投資者耳熟能詳。隨著這一大批社會(huì)影響力大的違法案件被嚴(yán)厲查處,證券期貨監(jiān)管行政執(zhí)法水平顯著提高。監(jiān)管層加大對(duì)市場(chǎng)違法違規(guī)行為打擊力度,也就是最普通投資者最生動(dòng)最有效的教育。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)凈化,投資者在市場(chǎng)的歷練中日益走向成熟。
“銀廣夏事件”———1999-2000年,“銀廣夏”公司通過(guò)偽造購(gòu)銷合同、出口報(bào)關(guān)單、免稅文件、金融票據(jù)以及虛開(kāi)增值稅發(fā)票等手段,虛構(gòu)巨額利潤(rùn)7.45億元。深圳中天勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師,出具了嚴(yán)重失實(shí)的審計(jì)報(bào)告。事實(shí)暴露后,該股股價(jià)連續(xù)十幾個(gè)跌停板,市值損失數(shù)十億元。證監(jiān)會(huì)于2002年對(duì)銀廣夏做出行政處罰決定。從2004年4月起,銀川市中級(jí)人民法院共受理投資者起訴銀廣夏虛假陳述民事賠償案103件,涉及847名投資人。2007年5月25日,銀廣夏以資本公積金轉(zhuǎn)增股本,向中小股東支付543.5萬(wàn)股賠償股份。此外,中天勤事務(wù)所營(yíng)業(yè)執(zhí)照被財(cái)政部吊銷。
“中科創(chuàng)業(yè)”操縱案———1998年11月至2001年1月間,呂新建(又名呂梁)與朱煥良合謀操縱“康達(dá)爾”(1999年12月更名為“中科創(chuàng)業(yè)”)股價(jià)。他們通過(guò)相關(guān)證券營(yíng)業(yè)部及上海華亞實(shí)業(yè)發(fā)展公司等機(jī)構(gòu),以委托理財(cái)?shù)确绞较虺鲑Y單位或個(gè)人融資人民幣50多億元,指使丁福根等人利用開(kāi)設(shè)的1500多個(gè)證券交易賬戶和股東賬戶,控制“中科創(chuàng)業(yè)”55.36%的流通股,集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì),聯(lián)合對(duì)“中科創(chuàng)業(yè)”連續(xù)進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣等操縱活動(dòng)?!爸锌苿?chuàng)業(yè)”股價(jià)自1998年初開(kāi)始急升,最高至84元,累計(jì)漲幅超過(guò)10倍,轟動(dòng)一時(shí)。2000年底,因呂建新、朱煥良的資金鏈斷裂,該股價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)10個(gè)跌停板,最低至13.01元,損失50億元市值,使該股投資者信心大受打擊,影響惡劣。經(jīng)過(guò)監(jiān)管部門和司法機(jī)構(gòu)調(diào)查,2003年4月法院對(duì)該案公開(kāi)宣判。
2001年,兩起震驚全國(guó)的操縱股價(jià)案件被查處,除了“中科創(chuàng)業(yè)”案外,還有臭名昭著的“億安科技”股票價(jià)格操縱案。這兩個(gè)案件的查處即讓當(dāng)時(shí)的“莊家們”聞風(fēng)喪膽。此后“德隆”、“杭蕭鋼構(gòu)”等一大批社會(huì)影響力大的違法案件被嚴(yán)厲查處,證券期貨監(jiān)管行政執(zhí)法水平顯著提高。
而當(dāng)基金在證券市場(chǎng)上的地位越來(lái)越重要的同時(shí),基金經(jīng)理老鼠倉(cāng)的問(wèn)題也越來(lái)越成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。上投摩根成長(zhǎng)先鋒基金的基金經(jīng)理唐建,利用老鼠倉(cāng)的行為獲利逾150萬(wàn)元,王黎敏則在任南方基金的基金金元、基金寶元基金經(jīng)理期間,以類似唐建的手段從自己所管理的基金重倉(cāng)股太鋼不銹和柳鋼股份中,非法獲利約150萬(wàn)元。2008年4月22日,證監(jiān)會(huì)公布對(duì)唐建、王黎敏“老鼠倉(cāng)”案處理決定———在沒(méi)收其違法所得并各處罰款50萬(wàn)元外,還對(duì)兩人實(shí)行市場(chǎng)禁入,這也是基金法實(shí)施以來(lái)的處罰第一單。
來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示,2003年至2009年7月底,共立案查處各類違法違規(guī)案件665件,做出行政處罰決定388件,對(duì)1385名個(gè)人進(jìn)行了行政處罰和相關(guān)處理,發(fā)現(xiàn)涉嫌犯罪移送公安機(jī)關(guān)偵查350件。
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