由于市場寄予本月27日產油國歐佩克組織能拿出減產措施的希望，從后半月開始，國際原油跌勢趨緩，多頭抵抗信心有所增強。其中，WTI原油在回落至75美元/桶附近后開始止跌企穩(wěn)小幅反彈，而布倫特原油也在下探至80美元/桶下方后，抗跌性顯著增強。就短期而言，本周四的歐佩克會議結果是決定油價能否構筑階段性底部的關鍵所在。不過長期來看，即使產油國達成減產共識，此輪反彈也僅僅是“熊途”中的短暫休整，終點還未達到。

       今年以來，全球多個經濟體黯淡無光，只有美國經濟傲視群雄，維持強勁的復蘇動力?？梢园l(fā)現，隨著中歐日三大經濟體通縮壓力大增后，開啟新一輪寬松政策與美國收緊“錢袋子”形成強烈反差。這不僅預示著三大經濟體對于原油需求的增速放慢，而且也在表明未來與原油呈顯著負相關關系的美元指數將獲得更強的上漲動能。作為金融化程度相當高的原油市場，金融屬性帶來的負面威脅絲毫不遜于實體需求的萎縮程度，可以說更勝一籌。

　　筆者認為，引發(fā)今年下半年以來國際油價踏上漫漫“熊途”的根本原因有三個方面：其一、全球主要經濟體發(fā)展增速放緩，美國進口原油數量也在進一步減少，導致需求疲軟；其二、中東維持高產、美國新增頁巖油產量不斷增加導致供應充足；其三、美聯儲在今年結束購債計劃后，明年打算升息，這令美元指數中期強勢姿態(tài)確立。原油價格又與美元呈顯著的負相關關系，加劇了油價下跌速度。

　　面對跌跌不休的原油市場，產油國若要阻止油價繼續(xù)下跌，只能在上述第二條因素上有所作為。據顯示，歐佩克組織擁有全球約80%的石油儲量，并生產世界大約三分之一石油。如果在以前，采取減產措施或能扭轉乾坤。不過此一時彼一時，隨著美國頁巖油革命成功以后，國際油市發(fā)生了結構性變化，歐佩克組織的話語權受到顯著削弱。

　　目前擺在其面前有三條路可選擇，第一，選擇限產暫保油價，然而市場份額可能會丟給美國，最終也會得不償失；第二，維持產能排擠美國頁巖油，不過卻要繼續(xù)忍受油價下跌的陣痛；第三、拉攏美國進歐佩克組織，一起維持油價穩(wěn)定。但是這條路希望渺茫，因為美國經濟要繼續(xù)復蘇就必然需要低能源成本的支撐，高油價顯然不符合國家戰(zhàn)略需要。

　　所以說，對于歐佩克組織而言，可選擇的路并不多。如果選擇限產暫保油價，雖能在短期內給原油市場帶來利多提振，從而出現一波上漲行情，但持續(xù)性較差。因為原油產量減少的空白會馬上被美國頁巖油增產所取代，拉抬的油價反而為他人坐享其成，對產油國利益來講弊多利少。長期來講，油價還是有下跌動力。如果選擇維持產能排擠美國頁巖油，則必然會讓多頭資金大失所望，進而紛紛轉向空頭，更會加速油價下跌步伐。因此筆者認為，這次歐佩克會議無論結果如何，其帶來的效果僅僅是在短期內擾動一下原本油價的運行軌跡，大趨勢下跌的方向還是無法改變。