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　　周四(7月2日)，有色金屬領漲商品，其中滬鉛漲3.48%，滬錫漲1.83%，滬鋅漲2.30%，滬鎳漲1.12%，滬鋁漲1.08%；PTA漲2.47%，橡膠漲1.80%，豆粕漲2.31%，菜粕漲1.89%。跌幅方面，白糖跌1.11%。

　　滬鎳

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　　外盤走勢：隔夜倫鎳窄幅波動，運行區(qū)間為12125-11830美元/噸，其中3個月倫鎳尾盤收跌0.21%至11990美元/噸，仍接近于逾六年低點，目前倫鎳遠遠運行于均線組之下，空頭氣氛仍濃厚，下跌風險猶存。

　　消息方面：德意志銀行近日預測，今年鎳均價為14520美元/噸，2016年為18250美元噸，目前150日均線的倫鎳價格為14213美元/噸，據(jù)此推測倫鎳的下跌空間或有限。

　　現(xiàn)貨方面：7月1日SMM1#電解鎳成交價為87000-88600元/噸，成交均價較30日上漲3100元/噸。日內金川下調出廠價，貿易商積極出貨，市場整體成交較活躍，主流成交區(qū)間為87700-88900元/噸。

　　庫存方面：截止7月1日，LME鎳庫存較6月30日增加672噸至457110噸，較年內6月初創(chuàng)下的歷史高點減少近1.4萬噸。同時，截止6月26日，國內港口鎳礦庫存為1798萬噸，較上周重新增加，且較年內4月30日創(chuàng)下的歷史低點(1751萬噸)增加47萬噸。

　　觀點總結：隔夜滬鎳1509合約振蕩微漲至88680元，但穆迪下調希臘主權評級，且在希臘周末公投前，多空操作仍謹慎，今晚關注美非農就業(yè)數(shù)據(jù)，預期利多美元，建議滬鎳1509合約背靠9.2元之下逢高拋空，入場點參考8.95萬元，目標關注8.75萬元。

　　滬鉛

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　　外盤方面：隔夜倫鉛震蕩走高，收報1785.5美元/噸，漲1.42%。

　　現(xiàn)貨方面：7月1日現(xiàn)貨鉛市場的SMM1#主流成交均價報于13100-13200元/噸，均價跌100元/噸。據(jù)SMM報道，漢江煉廠出貨，市場品牌貨源較少；下游備貨需求有所好轉，且由于價格已連續(xù)下跌，部分下游認為下跌空間已非常有限逢低采購。

　　庫存方面：截至到7月1日，LME鉛庫存報174000噸，日減1025噸；截至到6月26日，上期所鉛庫存報25542噸，周減3205噸，再創(chuàng)2012年底以來的新低。

　　消息方面：由財政部及國家稅務總局聯(lián)合印發(fā)的《資源綜合利用產品和勞務增值稅優(yōu)惠目錄》正式實施，其中再生鉛綜合利用企業(yè)的增值稅退稅由50%降低到30%，受此影響，享有退稅再生鉛冶煉企業(yè)普遍下調降廢電瓶收購價。

　　觀點總結：滬鉛主力合約正經歷二次探底，短期或將獲得支撐。操作上可以進行少量的日內交易，建議滬鉛1508合約12750-12950元/噸區(qū)間交易，止損各100元/噸。

　　PTA后市仍需看原油臉色

　　近兩周，在成本支撐和市場偏空預期共同作用下，PTA波動幅度明顯收窄。目前，PTA裝置開工不會有大的變化，如果上游PX價格和下游聚酯開工情況不出現(xiàn)大波動，PTA期價將維持振蕩，等待指引。

　　PX復產進度低于預期

　　市場普遍預期，進入6月后亞洲檢修的PX裝置將陸續(xù)復產，PX價格將迎來下跌行情。但目前6月基本過完，亞洲PX裝置復工進度與預期相差甚遠，韓國HC二線80萬噸和新加坡裕廊芳烴80萬噸PTA裝置并未如期復產。雖然我國福佳大化、韓國HC一線38萬噸以及韓國雙龍90萬噸裝置復產，但復產產能不及預期，PX價格并未出現(xiàn)預期的走低行情。

　　PX工廠復工不積極與當前不佳的利潤水平有直接關系。由于石腦油價格堅挺，PX與石腦油價差并未拉開，以石腦油生產PX一直維持在保本或微利狀態(tài)。更差的是，以MX直接加工PX的工廠虧損明顯，5月以來PX與MX價差一直在100—120元/噸區(qū)間徘徊，較保本線150元/噸以上的理論價差相去甚遠。

　　寧波中金PX裝置情況一直牽動市場神經，其6月底出產品的計劃擱淺，最新的消息是開工要等到7月中旬，出產品要到8月。短期內，如果利潤水平不改善的話，PX供應料難再增加，PX價格也將保持堅挺。

　　下游開工回落幅度有限

　　下游聚酯需求淡季已經來臨，聚酯整體開工出現(xiàn)下降趨勢。目前開工已經從5月初峰值84%—85%下降到78%—79%，但市場的下跌已經在一定程度上反映了這一利空。由于聚酯裝置產能較分散且相對較小，單個裝置停產不會對市場走勢產生實質影響。

　　原油短期走勢不確定性大

　　目前PTA產業(yè)上下游中走勢最不明確的就是原油。在OPEC維持原油產量、伊朗有望增加原油出口、美國加息預期利好美元等利空影響下，原油走低的概率在增加，但上述利空特別是后兩個利空發(fā)酵還需要一些時間。原油中長線偏空，但短期不排除在庫存下降作用下繼續(xù)高位振蕩。

　　綜合來看，市場有長期利空因素，但短線有成本支撐。在原油價格出現(xiàn)實質變化前，PTA期價料將維持振蕩。同時，需要注意逸盛、恒力等大廠裝置開工的變化。在翔鷺復工無望的情況下，逸盛與恒力兩家已經占到目前在產產能的60%，產能集中度提高意味著對價格影響力的增加，因此未來大廠對PTA價格走勢的影響將顯著增加。(作者單位：魯證期貨)

　　基本金屬全線反彈 鋁鋅錄得兩個月最大升幅

　　周三(7月1日)倫敦基本金屬全線反彈，因希臘達成債務協(xié)議的前景改善，金屬市場同歐元區(qū)股市和二線國債市場一道攀升，因此前希臘表示，如果作出一些改變，準備接受國際債權人提出的救助條件。 且美國公布的經濟數(shù)據(jù)強勁，刺激需求增強的希望。許多投資人急于結清空頭倉位，對過去兩日的大跌獲利了結，過去兩日部分基本金屬價格觸及多年低點。咨詢機構T-Commodity的Gianclaudio Torlizzi在路透全球金屬行業(yè)論壇上，已經打破短期跌勢，期鋁、期鋅和期鉛技術面亮麗，未來幾周可能出現(xiàn)不錯的空頭回補行情。

　　三個月期鋁大漲2.1%，報1,727美元，期鋅升2.3%，報2,046美元，期鋁和期鋅當日百分比升幅為約兩個月最大。期銅升0.2%，報5,775美元。期錫勁升4.4%，報14,545美元，為10周最大單日百分比升幅，周二期錫重挫3.3%。期鎳收高0.4%，報12,025美元，周二期鎳盤中一度暴跌逾8%，觸及2009年4月來最低的10,795美元，之后收復失地，小幅收高。期鉛收高1.4%，報1,784美元。

　　銅價在近幾周跌至接近三個月低位，因市場擔心中國經濟活動放緩將導致需求疲軟。中國是全球最大的銅消費國。今年中國銅進口量一直下滑，且投資者擔心全球其它國家經濟增長遲滯意味著其它國家不能提升這一疲軟趨勢，將導致銅供應過剩。周三，美國數(shù)據(jù)幫助銅需求預期復蘇。供應管理協(xié)會(ISM)編輯的一項衡量全國制造業(yè)活動的數(shù)據(jù)在6月上升至53.5,5月為52.8。數(shù)據(jù)高于50代表擴張。此外，6月民間部門就業(yè)增長237,000，且美國5月建筑業(yè)支出上漲0.8%至1.036萬億美元，為2008年10月以來最高水準。

　　商品投資公司Logic Advisors一聯(lián)合創(chuàng)始人Bill ONeill稱：“今日的經濟數(shù)據(jù)具有建設性?！彼Q：“盡管數(shù)據(jù)較好，但不足以表明全球經濟活動將在下半年出現(xiàn)實質性大幅增長?！敝袊洕鷶?shù)據(jù)好壞不一，令銅價漲勢放緩。中國是全球最大的銅采購國。匯豐6月中國制造業(yè)采購經理人指數(shù)終值上升至49.4,5月為49.2。數(shù)據(jù)低于50表明全國工業(yè)活動萎縮。中國6月官方制造業(yè)采購經理人指數(shù)與前一個月持平，為50.2。德國商業(yè)銀行分析師們稱：“中國政府及央行已經實施的刺激舉措可能已經阻止PMI下滑。中國經濟再次出現(xiàn)實質性增長可能還需要許多個月?！?/span>

　　此外，因電力短缺，非洲第二大銅產國贊比亞計劃將礦業(yè)公司的供電量削減16%。贊比亞國有電力公司Zesco向CopperbeltEnergy提供的電力每天將減少240兆瓦，后者負責贊比亞南部幾乎所有礦山的供電。贊比亞發(fā)電能力大約2200兆瓦，銅生產商就要消耗掉三分之二。這些電量將由政府進行分配。該國90%的電力都來自水力發(fā)電，由于今年降雨稀少，水位下降，電力面臨560兆瓦的缺口。目前在贊比亞運營的公司包括 ONeill稱：“今日的經濟數(shù)據(jù)具有建設性?！彼Q：“盡管數(shù)據(jù)較好，但不足以表明全球經濟活動將在下半年出現(xiàn)實質性大幅增長?！敝袊洕鷶?shù)據(jù)好壞不一，令銅價漲勢放緩。中國是全球最大的銅采購國。匯豐6月中國制造業(yè)采購經理人指數(shù)終值上升至49.4,5月為49.2。數(shù)據(jù)低于50表明全國工業(yè)活動萎縮。中國6月官方制造業(yè)采購經理人指數(shù)與前一個月持平，為50.2。德國商業(yè)銀行分析師們稱：“中國政府及央行已經實施的刺激舉措可能已經阻止PMI下滑。中國經濟再次出現(xiàn)實質性增長可能還需要許多個月?！?/span>

　　此外，因電力短缺，非洲第二大銅產國贊比亞計劃將礦業(yè)公司的供電量削減16%。贊比亞國有電力公司Zesco向CopperbeltEnergy提供的電力每天將減少240兆瓦，后者負責贊比亞南部幾乎所有礦山的供電。贊比亞發(fā)電能力大約2200兆瓦，銅生產商就要消耗掉三分之二。這些電量將由政府進行分配。該國90%的電力都來自水力發(fā)電，由于今年降雨稀少，水位下降，電力面臨560兆瓦的缺口。目前在贊比亞運營的公司包括FirstQuantumMinerals、嘉能可和VedantaResources.

　　業(yè)內人士表示，贊比亞對于銅礦企業(yè)限電，將導致主要產銅企業(yè)產量下降，贊比亞銅產量近期也可能減少，主要產銅國供應量減少短期將對國際銅價穩(wěn)定形成利好。無獨有偶，贊比亞礦業(yè)部長ChristopherYaluma在6月6日表示，今年銅產量不會維持去年708258噸的水平，價格下跌和新稅制導致生產放緩。