---2015年7月煤焦鋼礦市場展望

　　要點(diǎn)提示：

　　2. 鋼廠需求放緩疊加到港量增加進(jìn)口礦受壓回落概率大增。眼下鋼廠除了建材個別品種尚有微薄利潤外，鋼坯及型材等各種鋼材已經(jīng)進(jìn)入全面虧損境地。鋼廠在進(jìn)入夏季淡季后，需求的放緩及虧損加劇，在沒有銀行催貸的壓力下減產(chǎn)勢在必然，削弱對外礦需求。另一方面，此前外礦發(fā)貨數(shù)據(jù)結(jié)合MYSTEEL到港預(yù)估數(shù)據(jù)來看，預(yù)計6月底及7月份或有大批船貨到港，連續(xù)9周下滑的進(jìn)口礦港口庫存或重回升勢。后期供應(yīng)增加、需求放緩，持續(xù)高位的進(jìn)口礦面臨了一定的回落壓力。

　　3. 建材需求：基建投資能否唱主角依然值得商榷。樓市在國內(nèi)有關(guān)刺激政策托底下或?qū)⑵D難向企穩(wěn)方向發(fā)展；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在政策面的的刺激下或逐漸代替房產(chǎn)投資成為拉動經(jīng)濟(jì)主要引擎。但是資金鏈的問題及季節(jié)性的因素制約，7、8月份依然很難見到過快的投資增長，建材需求方面仍舊受到一定壓制。

　　4. 卷板需求：制造業(yè)低迷短期難以大幅改觀。受制于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩壓力，制造業(yè)的疲弱拖累了用鋼需求。5、6月份制造業(yè)PMI延續(xù)了抬頭趨勢，規(guī)模以上工業(yè)增加值也在小幅增加，但整體制造業(yè)投資及需求依然相對弱勢，對于板材需求的拉動依然很難起色，這或在7、8月份很難見到改善。

　　結(jié)論與策略：

　　鐵礦石：面對全面虧損的格局，日益下滑的鋼價或促使鋼廠在消費(fèi)淡季減產(chǎn)成為必然，削弱對外礦的需求支撐。同樣，外礦此前大量發(fā)貨在后期到港料逐漸增多，港口庫存增加將在供應(yīng)端對價格形成壓制。因此，預(yù)計7月份在內(nèi)需放緩、供給增加壓力下，鐵礦石期貨或震蕩偏空趨勢。

　　螺紋、熱卷：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)弱勢依然在后期壓制市場情緒，利空黑色金屬。經(jīng)濟(jì)放緩或促使鋼市淡季更加凄涼，在供應(yīng)過剩壓力很難改觀的壓力下，鋼材市場依然受到了較重的壓力。預(yù)計7月份鋼材市場或受壓底部震蕩為主。

　　焦煤、焦炭：國內(nèi)鋼市全面虧損，小幅減產(chǎn)疊加原料低庫存將是7、8月主基調(diào)；再考慮鋼廠虧損下施壓上游動能增加，煤焦現(xiàn)貨后期或難觸底反彈，維持偏弱格局，利空遠(yuǎn)月期價。為此，預(yù)計7月份煤焦期價鋼市拖累下或繼續(xù)偏弱震蕩為主。

　　一、經(jīng)濟(jì)弱勢依然成為黑色市場最大壓力

　　最新匯豐數(shù)據(jù)，中國6月份匯豐/Markit Flash制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值從5月份的49.2微升至三個月高點(diǎn)49.6，但仍低于50榮枯分水嶺。另統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.1%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)，比4月份加快0.2個百分點(diǎn)。環(huán)比看，5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.52%。鮮明對比的則是，1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長11.4%，增速比1-4月份回落0.6個百分點(diǎn)；環(huán)比速度看，5月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長0.86%。

　　規(guī)模以上工業(yè)增加值和匯豐的小幅企穩(wěn)趨勢表明政策利好效應(yīng)首先在制造業(yè)開始顯現(xiàn)，但是匯豐PMI指數(shù)處于50下方揭示制造業(yè)依然處于一個弱勢，并不樂觀。除了這兩項數(shù)據(jù)偏靚麗外，以固投為代表的各項宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體依然處于一個偏弱通道中運(yùn)行。房地產(chǎn)投資快速下滑拖累全國固定資產(chǎn)投資，導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速放緩；其他數(shù)據(jù)也相互印證當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的弱勢，出口外需、國內(nèi)銷售數(shù)據(jù)均處于一個放緩?fù)ǖ馈?/p>

　　中國1-5月份固定資產(chǎn)投資增速再創(chuàng)新低，按照這個趨勢和當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，二季度投資應(yīng)該無法企穩(wěn)，這是直接拖累整體經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)的最大隱患。工業(yè)投資增速下滑在情理之中，基礎(chǔ)設(shè)施投資環(huán)比亦繼續(xù)下滑，說明之前加碼的基礎(chǔ)設(shè)施投資政策啟動不足或尚未啟動，地方投資至今無法啟動料是其中最大的問題?？紤]眼前現(xiàn)實，刺激政策的落地需要時間、尤其實體中資金鏈問題遲遲未得到緩解，地方政府投資落地的時間周期和有效性都是一個問題，筆者修正此前偏樂觀態(tài)度。因此，中短期實體經(jīng)濟(jì)弱勢或?qū)⒗^續(xù)給工業(yè)品帶來一定的基本面壓力。

　　圖1:匯豐PM1持續(xù)弱勢凸顯制造業(yè)回暖仍需要時間

　　圖2:樓市大幅下滑拖累固定資產(chǎn)投資放緩

　　二、鐵礦石高位回落概率增加，煤焦現(xiàn)貨弱勢震蕩

　　2.1 鋼廠需求放緩疊加到港量增加進(jìn)口礦受壓回落概率大增

　　6月份國內(nèi)鋼廠繼續(xù)保持了小幅補(bǔ)庫的節(jié)奏，疊加大量遠(yuǎn)期平臺貨尚未到港，港口庫存持續(xù)下滑中推動了現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期的堅挺，62%鐵礦石普氏指數(shù)6月份均價維持在60美元上方。7月份來看，隨著部分到港量的增加和鋼廠進(jìn)入一個小幅減產(chǎn)周期，高價的進(jìn)口礦或?qū)⒚媾R了回落的壓力。

　　據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，6月上旬會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量173.91萬噸，旬環(huán)比增長2.32%。統(tǒng)一口徑下，6月上旬會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量預(yù)估值180.32萬噸，旬環(huán)比增長2.08%。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2015年5月全國粗鋼日均產(chǎn)量225.65萬噸，較上月下降1.8%，結(jié)束連續(xù)三月攀升態(tài)勢。2015年5月份我國粗鋼產(chǎn)量6995萬噸，同比下降1.7%。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月我國進(jìn)口鐵礦石7087萬噸，較4月減少934萬噸，同比下降8.41%；1-5月我國累計進(jìn)口鐵礦石37807萬噸，同比下降1.1%。與此同時，進(jìn)口礦港口庫存方面，截止6月19日當(dāng)周， Mysteel全國41個主要港口鐵礦石庫存全口徑統(tǒng)計為7962萬噸(原口徑7612萬噸)，環(huán)比前周五統(tǒng)計數(shù)據(jù)降112萬噸，持續(xù)第九周下降，其中澳礦4069萬噸，巴西礦1322萬噸，貿(mào)易礦2453萬噸，球團(tuán)317萬噸，精粉338萬噸，塊礦976萬噸；庫存連續(xù)數(shù)周下降但跌幅收窄(單位：萬噸).

　　圖3:進(jìn)口高位回落但仍處歷史相對高位

　　圖4:進(jìn)口礦庫存后期或進(jìn)入上升通道

　　6月份，MYSTEEL調(diào)查的163家鋼廠平均產(chǎn)能利用率在90%左右，偏高位的產(chǎn)量表明鋼廠對外礦需求的支撐；在進(jìn)口礦發(fā)貨遲遲未到港的背景下，連續(xù)9周下滑的進(jìn)口礦港口數(shù)據(jù)更是表明鋼廠需求的穩(wěn)健，這成為5、6月份價格最大的利好。不過這種情形或?qū)⒃?月底7月初出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。

　　根據(jù)華安期貨理論模型測算，在鐵礦石60美金左右、鋼材價格跌至歷史低點(diǎn)附近后，國內(nèi)鋼廠平均虧損幅度在200元/噸左右。眼下鋼廠除了建材個別品種尚有微薄利潤外，鋼坯及型材等各種鋼材已經(jīng)進(jìn)入全面虧損境地。鋼廠在進(jìn)入夏季淡季后，需求的放緩及虧損加劇，在沒有銀行催貸的壓力下，最佳的選擇則是減產(chǎn)，削弱對外礦需求。另一方面來看，從此前澳洲及巴西的發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，結(jié)合MYSTEEL到港預(yù)估數(shù)據(jù)，預(yù)計6月底及7月份或有大批船貨到港，連續(xù)9周下滑的進(jìn)口礦港口庫存或重回升勢。結(jié)合兩者來看，后期供應(yīng)增加、需求放緩的背景下，持續(xù)高位的進(jìn)口礦面臨了一定的回落壓力。

　　當(dāng)然，8000萬噸的港口庫存處于偏低位置、國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)幅度也不會過分樂觀，同樣，考慮國產(chǎn)礦大面積復(fù)產(chǎn)的概率也偏低，外礦相對2014年在眼下依然維持了一個供需弱平衡狀態(tài)，巨量基數(shù)需求托底下的走低空間也不宜過度期待。

　　2.2 鋼廠虧損加劇，壓制上游煤焦動能漸增

　　補(bǔ)庫難有疊加需求放緩，煉焦煤市場承壓運(yùn)行

　　據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對50家樣本鋼廠及53家獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤庫存調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止6月19日當(dāng)周，53家樣本焦化廠煉焦煤統(tǒng)計總庫存314.4萬噸，環(huán)比降1.75%；平均可用13.2天環(huán)比降2.2%，50家樣本鋼廠煉焦煤統(tǒng)計總庫存582.1萬噸，環(huán)比增1.6%，平均可用14.7天，環(huán)比增2.8%。對比歷史數(shù)據(jù)，進(jìn)入5月份后，鋼焦企業(yè)基本維持低庫存策略，后期面臨虧損的制約，限產(chǎn)或低庫存將是常態(tài)，補(bǔ)庫不會在7、8月份出現(xiàn)。

　　目前鋼材市場進(jìn)入消費(fèi)淡季，5、6月份鋼價止不住繼續(xù)下跌，中短期內(nèi)市場仍不容樂觀。除此之外，虧損壓力下驟增下的下游焦鋼企業(yè)開工維持低位，后期仍有降低空間，需求料較前期有所減少，成為7月份煉焦煤市場的最大利空因素。面對下游需求放緩及價格低迷態(tài)勢，煤企延續(xù)限產(chǎn)策略；再考慮到國內(nèi)煤價成本端的支撐，后期受壓的空間或?qū)⑹照?/p>

　　最新消息，中澳自由貿(mào)易協(xié)定簽署，《澳洲自由貿(mào)易協(xié)定》將于明年1月1日起執(zhí)行。煉焦煤關(guān)稅在明年將從3%直接降為零。未制成型的無煙煤、煉焦煙煤、其他煤以及褐煤等貨品從協(xié)定生效日起執(zhí)行零關(guān)稅在當(dāng)前煤炭市場供仍大于求的格局下，澳煤成本的下降，國內(nèi)煤炭企業(yè)將面臨更加嚴(yán)峻的形勢。這或成為煉焦煤市場長期的壓力所在。

　　綜合來看，煉焦煤市場將長期維持供大于需的態(tài)勢，短期鋼市弱勢及需求放緩壓力下，上游煉焦煤市場或繼續(xù)維持偏弱的格局?？紤]煤價受成本支撐或煤企限產(chǎn)，煉焦煤下行的空間也較為有限。

　　鋼廠虧損加劇、壓制上游焦炭現(xiàn)貨走弱

　　截止6月19日當(dāng)周，各區(qū)域鋼廠焦炭庫存平均可用天數(shù)情況如下：東北9.7減0.5、華北7.9減0.4；華東13.6增0.1；華中12減0.7；西南2.8平；西北2減1；華南8.9增0.1(天)。截止18日18:00，上周我的鋼鐵網(wǎng)港口焦炭同口徑庫存統(tǒng)計顯示天津港焦炭庫存為203萬噸增5；連云港上周焦炭庫存14萬噸減5.9萬噸；日照港30萬噸減6萬噸；青島港22.7萬噸減0.3萬噸。經(jīng)歷了長達(dá)半年去庫存后，鋼廠及港口焦炭庫存均維持了一個相對偏低位置，出口偏好之下庫存走高空間有限，鋼廠去庫存空間目前看也十分有限。

　　此前鋼廠偏高開工率及焦炭庫存的偏低，在焦化廠開工率不高的背景下，需求持穩(wěn)為近期焦炭現(xiàn)貨提供利好?，F(xiàn)階段焦化企業(yè)由于環(huán)保以及現(xiàn)金流壓力等問題，產(chǎn)能利用率仍處于較低水平，因此大大緩解了整個市場的供給壓力，并對焦炭價格提供較強(qiáng)的支撐作用。這些貨成為后期對近月合約期價支撐的最大利好。不過，隨著年中還貸高峰結(jié)束后，在鋼廠虧損不斷加劇背景下或?qū)⒃诤笃谶M(jìn)入一個減產(chǎn)周期，這將對遠(yuǎn)期焦炭期價構(gòu)成利空。

　　眼下鋼廠除了建材個別品種尚有微薄利潤外，鋼坯及型材等各種鋼材已經(jīng)進(jìn)入全面虧損境地。眼下外礦價格大幅走低并不現(xiàn)實，同樣國內(nèi)需求回暖也難在淡季實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，鋼廠最佳選擇或?qū)⒗^續(xù)擠壓上游煤焦市場、尤其焦化廠。因此從這角度來看，在焦炭現(xiàn)貨缺乏走強(qiáng)基礎(chǔ)上，后期走低空間雖然不大，但是鋼廠施壓空間依然存在，這將對遠(yuǎn)月期價構(gòu)成利空。

　　三、供需分析：需求弱勢依然是鋼市最大壓力

　　3.1 粗鋼產(chǎn)量減產(chǎn)依然難以提振鋼市

　　據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，6月上旬會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量173.91萬噸，旬環(huán)比增長2.32%。統(tǒng)一口徑下，6月上旬會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量預(yù)估值180.32萬噸，旬環(huán)比增長2.08%。

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2015年5月全國粗鋼日均產(chǎn)量225.65萬噸，較上月下降1.8%，結(jié)束連續(xù)三月攀升態(tài)勢。5月份我國粗鋼產(chǎn)量6995萬噸，同比下降1.7%；1-5月份全國粗鋼產(chǎn)量34017萬噸，同比下降1.6%。

　　鐵礦石市場在外礦到港量驟降之下，自4月開始展開了一輪強(qiáng)有力的反彈，普氏指數(shù)從年后低點(diǎn)47.5美金/干噸業(yè)已反彈至高點(diǎn)65美金/干噸，反彈幅度高達(dá)36%。其他原料來看，焦煤焦炭進(jìn)入了一個持穩(wěn)周期，相對波動減小。與之截然相反的則是，在國內(nèi)樓市快速降溫拖累下的工業(yè)經(jīng)濟(jì)加速放緩，導(dǎo)致鋼市需求大幅降溫，鋼材價格則是一路走低，以中鋼協(xié)鋼材綜合價格指數(shù)為例，從75.22下滑至68.71、累計下滑8%以上。使得進(jìn)入6月份后，隨著鋼廠使用高價位的原料不斷增加，鋼廠虧損的程度開始加劇，后期的減產(chǎn)將是一種必然。不過，后期減產(chǎn)幅度或不會太大，并不足以改變供給端的過剩壓力。

　　圖5:粗鋼產(chǎn)量后期減產(chǎn)幅度有限、仍處高位

　　圖6:社會庫存再進(jìn)一步走低空間不大

　　3.2 鋼材庫存壓力依然不減

　　據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止2015年6月19日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存統(tǒng)計顯示，總量1270.50萬噸，與前一周相比微增2.77萬噸、環(huán)比上月同期下滑29.62萬噸；其中，全國主要城市螺紋鋼庫存為617.74萬噸，環(huán)比周微增0.47萬噸、環(huán)比月減少6.54萬噸；熱軋庫存總量為272.84萬噸，環(huán)比微增2.74萬噸、環(huán)比月減少10.33萬噸。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月上旬末，會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1630.91萬噸，較上一旬末增長3.03%，較上月同期增長2.75%。

　　總體看當(dāng)前全國社會鋼材庫存降幅繼續(xù)趨緩，再進(jìn)一步去庫存的空間或不大；不過鋼貿(mào)商去庫存倒逼了鋼廠庫存的增加。目前鋼廠庫存依然處于歷史偏高位置，揭示當(dāng)前整個供應(yīng)壓力并未減弱，對于鋼材價格形成了潛在的壓制。

　　3.3 建材需求：基建投資能否唱主角依然值得商榷

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資32292億元，同比名義增長5.1%，增速比1-4月份回落0.9個百分點(diǎn)。1-5月份，商品房銷售面積35996萬平方米，同比下降0.2%，降幅比1-4月份收窄4.6個百分點(diǎn)。5月末，商品房待售面積65666萬平方米，比4月末減少15萬平方米。

　　房地產(chǎn)行業(yè)新開工面積、施工面積、土地成交等主要指標(biāo)下滑態(tài)勢未見明顯改觀，但商品房銷售面積降幅收窄、部分城市出現(xiàn)了量價回升的局面。除銷售面積受降息降準(zhǔn)、房地產(chǎn)政策放寬等稍有提振之外，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在新開工、拿地等方面繼續(xù)保持低位徘徊的態(tài)勢。后期趨勢來看，國內(nèi)樓市在政策托底下或能催生一輪銷售火旺局面，但是開發(fā)商過高的庫存依然面臨了很大的去庫存壓力，2015年仍舊是一個去庫存之年，大規(guī)模的投資增速將很難看到，低位徘徊的投資數(shù)據(jù)決定了對建材需求的弱勢。

　　基建投資累計增速年內(nèi)再次回落，但仍維持高位。從最近兩年的運(yùn)行趨勢來看，兩者增速逐步走低，但值得注意的是，在房地產(chǎn)投資增速下滑較快的時間段，基建增速會上升，對經(jīng)濟(jì)形成托底。統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2015年1-4月份，全國基礎(chǔ)建設(shè)投資26324億元，同比名義增長18.66%，增速為今年第二次回落，比1-4月份回落1.66個百分點(diǎn)。

　　雖然年后各種基建政策不斷釋放，但是現(xiàn)實的數(shù)據(jù)揭示來看，投資依然并未跟上，最大問題則是地方政府囊中羞澀。目前地方債置換問題仍舊未有效緩解地方政府的資金鏈問題，樓市降溫下的土地出讓大幅放緩讓地方政府資金鏈更是雪上加霜，中短期看這種困境依然難以改善。即便各種政策利好釋放，尤其近期中央政府主導(dǎo)的投資在加速，但是地方投資跟不上的壓力依然較大，這或成為后期基建投資能否拉動經(jīng)濟(jì)增長的最大隱患。對此，筆者持保留態(tài)度。

　　后期展望。樓市在國內(nèi)有關(guān)刺激政策托底下或?qū)⑵D難向企穩(wěn)方向發(fā)展；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在政策面的的刺激下或逐漸代替房產(chǎn)投資成為拉動經(jīng)濟(jì)主要引擎。但是資金鏈的問題及季節(jié)性的因素制約，7、8月份依然很難見到過快的投資增長，建材需求方面仍舊受到一定壓制，需求弱勢繼續(xù)成為建材期貨的最大壓力。

　　3.4 卷板需求：制造業(yè)低迷短期難以大幅改觀

　　造船行業(yè)持續(xù)低迷，我國新承接船舶訂單同比大幅下降，手持訂單大體持平，造船完工量企穩(wěn)回升。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑明顯，生產(chǎn)經(jīng)營形勢較為嚴(yán)峻。2015年前5個月，我國船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持平穩(wěn)，造船完工量同比增長，承接新船訂單量、手持船舶訂單量同比下降，主要工業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)小幅回升。

　　中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1~5月份，全國造船完工1548萬載重噸，同比增長18.9%；承接新船訂單786萬載重噸，同比下降77.4%；5月底，手持船舶訂單1.3818億載重噸，同比下降8.2%，比2014年年底下降7.5%。1~5月份，全國完工出口船1408萬載重噸，同比增長8.1%；承接出口船訂單665萬載重噸，同比下降79.8%；5月底，手持出口船訂單1.3201億載重噸，同比下降6.7%。出口船舶分別占全國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量的90.9%、84.6%和95.5%。

　　機(jī)械行業(yè)以彈性較大的工程機(jī)械為例，主要產(chǎn)品的銷量同比繼續(xù)大幅下滑。從先行重點(diǎn)指標(biāo)之一的挖掘機(jī)銷量來看，5月國內(nèi)挖掘機(jī)銷量依然不理想，統(tǒng)計顯示，2015年5月份，27家主要挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)累計銷售挖掘機(jī)4886臺，與2014年同期的7408臺相比降幅34%。其中迷你挖掘機(jī)銷量1521臺，與2014年同期的1796臺相比降幅15.3%。6噸以上挖掘機(jī)銷量3365臺，與2014年同期的5612臺相比降幅40%。裝載機(jī)、起重機(jī)等其它工程機(jī)械的銷量也繼續(xù)處于低位。預(yù)計下滑態(tài)勢在6、7月份難以改觀。

　　汽車產(chǎn)銷增速回落，但總體上與去年同期大體持平。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2015年5月，汽車產(chǎn)銷量低于上年同期，環(huán)比下降，產(chǎn)銷率為96.92%，略高于上月。1-5月，汽車產(chǎn)銷增速較前4個月呈小幅回落，商用車降幅有所收窄。5月，汽車生產(chǎn)196.42萬輛，環(huán)比下降5.56%，同比下降0.58%；銷售190.38萬輛，環(huán)比下降4.55%，同比下降0.40%。 1-5月，汽車產(chǎn)銷1024.44萬輛和1004.62萬輛，同比增長3.18%和2.11%，比1-4月回落0.94個百分點(diǎn)和0.66個百分點(diǎn)，比上年同期回落6.19個百分點(diǎn)和6.86個百分點(diǎn)。預(yù)計6月份將保持較低的增速。

　　綜合來看，5月份各行業(yè)用鋼需求變動不一，受制于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩壓力，制造業(yè)的疲弱拖累了用鋼需求。雖然5、6月份制造業(yè)PMI延續(xù)了抬頭趨勢，規(guī)模以上工業(yè)增加值也在小幅增加，但是整體制造業(yè)投資及需求依然相對弱勢，對于板材需求的拉動依然很難起色，這或在7、8月份很難見到改善。

　　四、7月煤焦鋼礦市場展望與投資策略

　　考慮政策滯后性，結(jié)構(gòu)性的經(jīng)濟(jì)放緩和投資需求不足下的二季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)概率依然不大，經(jīng)濟(jì)弱勢格局成為目前黑色市場最大壓力。

　　鐵礦石：面對全面虧損的格局，日益下滑的鋼價或促使鋼廠在消費(fèi)淡季減產(chǎn)成為必然，削弱對外礦的需求支撐。同樣，外礦此前大量發(fā)貨在后期到港料逐漸增多，港口庫存增加將在供應(yīng)端對價格形成壓制。因此，預(yù)計7月份在內(nèi)需放緩、供給增加壓力下，鐵礦石期貨或震蕩偏空趨勢。操作策略：I1509考慮在435-440區(qū)間趨勢試空，止損445-450；I1601考慮在420-425試空，止損430-435.

　　螺紋、熱卷：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)弱勢依然在后期壓制市場情緒，利空黑色金屬。經(jīng)濟(jì)放緩或促使鋼市淡季更加凄涼，在供應(yīng)過剩壓力很難改觀的壓力下，鋼材市場依然受到了較重的壓力。預(yù)計7月份鋼材市場或受壓底部震蕩為主。操作策略：RB1510關(guān)注2100-2150附近支撐；HC1510關(guān)注2200附近支撐。

　　焦煤、焦炭：國內(nèi)鋼市全面虧損，小幅減產(chǎn)疊加原料低庫存將是7、8月主基調(diào)；再考慮鋼廠虧損下施壓上游動能增加，煤焦現(xiàn)貨后期或難觸底反彈，維持偏弱格局，利空遠(yuǎn)月期價。為此，預(yù)計7月份煤焦期價鋼市拖累下或繼續(xù)偏弱震蕩為主。操作策略：JM1601、J1601偏空操作為主。