鄭棉

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　　外盤(pán)走勢(shì)：ICE期棉周三上漲，因美元走軟提振以及USDA報(bào)告下調(diào)全球庫(kù)存預(yù)估。ICE7月期棉收漲0.34美分，報(bào)每磅64.89美分/磅。

　　1、美國(guó)農(nóng)業(yè)部駐印度專(zhuān)員發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，印度2015/16年度棉花產(chǎn)量料從2014/15年度的2960萬(wàn)包降至2930萬(wàn)包；美國(guó)農(nóng)業(yè)部海外服務(wù)局駐孟買(mǎi)部分將2014/15年度印度棉花產(chǎn)量預(yù)估調(diào)整為2960萬(wàn)包，將2014/15年度出口預(yù)估調(diào)整為400萬(wàn)包。

　　2、截至5月底，全國(guó)棉花春播(栽)工作基本結(jié)束，棉花面積已成定局。全國(guó)大部棉花處于第三至第五真葉期，整體長(zhǎng)勢(shì)好與去年同期。按照被調(diào)查棉農(nóng)植棉面積加權(quán)平均計(jì)算，全國(guó)植棉面積同比下降25.1%。截止5月31日，全國(guó)棉花已播至大田的面積占總播種面積的99.69%，較上年同期較快0.91個(gè)百分點(diǎn)。

　　現(xiàn)貨方面：棉花指數(shù)3128B價(jià)格為13329元/噸，與上一交易日持平。

　　倉(cāng)單庫(kù)存：交易所注冊(cè)倉(cāng)單1667張，有效預(yù)報(bào)666張。(每張對(duì)于棉花40噸).

　　觀點(diǎn)總結(jié)：因指數(shù)基金展期及空頭回補(bǔ)，美棉遠(yuǎn)月小幅收漲。國(guó)內(nèi)方面，新年度棉花種植面積下降、棉花進(jìn)口減少等因素支撐棉價(jià)，但短期國(guó)儲(chǔ)棉出庫(kù)預(yù)期，交易所倉(cāng)單持續(xù)增加以及棉花企業(yè)面臨的還貸壓力等因素壓制棉價(jià)，鄭棉維持低位振蕩。未來(lái)關(guān)注國(guó)儲(chǔ)棉出庫(kù)政策出臺(tái)，短期預(yù)計(jì)維持低位振蕩走勢(shì)。技術(shù)上，鄭棉1509合約低位振蕩，均線交織，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)維持振蕩。操作上，建議暫時(shí)觀望。

　　聚丙烯

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　　消息面： 1、齊魯石化8萬(wàn)噸/年的PP裝置產(chǎn)EPS30RA。廠家裝置生產(chǎn)正常，庫(kù)存中等。2、大慶石化PP裝置產(chǎn)C30G。廠家六月份有大修計(jì)劃，聚丙烯裝置初步預(yù)計(jì)停車(chē)時(shí)間為6月10日至7月15日左右。

　　原料價(jià)格： 1、日本石腦油CF日本報(bào)568美元/噸，漲10美元；石腦油FOB新加坡報(bào)61.03美元/桶，漲1.14。乙烯CFR東北亞報(bào)1415噸，持平，CFR東南亞報(bào)1420美元/噸，持平。丙烯1000，漲5.

　　現(xiàn)貨價(jià)格：國(guó)外現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，遠(yuǎn)東報(bào)1225美元/噸，跌20，中國(guó)到岸價(jià)報(bào)1225美元/噸，跌20。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格持平，華北齊魯T30S報(bào)8700元/噸，持平；華東上海8800元噸，持平；華南大慶報(bào)8950元/噸，持平。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：美國(guó)上周原油庫(kù)存降幅為去年7月以來(lái)最大，國(guó)際原油繼續(xù)回升。下游需求淡季，拿貨有限，部分商家讓利出貨，后市部分裝置開(kāi)車(chē)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐步增大，預(yù)計(jì)期價(jià)維持區(qū)間震蕩。技術(shù)上，PP1509合約震蕩上行，上方測(cè)試8700附近壓力，預(yù)計(jì)短期呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，建議8400-8700區(qū)間交易，止損100點(diǎn)。

　　供需失衡加劇 甲醇料延續(xù)低位盤(pán)整

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　　自6月以來(lái)，甲醇期貨上行依然乏力，延續(xù)低位弱勢(shì)整理姿態(tài)，主力1509合約受制于上方多條均線反壓而徘徊于2450元/噸。目前，上游動(dòng)力煤企業(yè)提價(jià)無(wú)望，需求偏弱令甲醇價(jià)格存在續(xù)跌空間，而原油在歐佩克維持高產(chǎn)背景下亦是易跌難漲。所以，在成本因素弱化、后期淡季消費(fèi)和供給壓力增大的不利處境下，未來(lái)甲醇低位盤(pán)整姿態(tài)料延續(xù)。

　　甲醇宏觀面難改善

　　目前國(guó)內(nèi)迎來(lái)新一輪經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布期，從5月官方制造業(yè)和進(jìn)出口情況來(lái)看，雖然此前政府頻出改革措施和刺激政策，但顯然經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及轉(zhuǎn)型并非在短時(shí)間內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)。目前結(jié)合4—5月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)判，國(guó)內(nèi)二季度經(jīng)濟(jì)增速破7%的可能性依然較大。

　　反映到需求層面，一是4—5月制造業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)新出口訂單繼續(xù)處在榮枯水平線下方；二是進(jìn)出口數(shù)據(jù)延續(xù)雙降態(tài)勢(shì)。筆者認(rèn)為，二季度國(guó)內(nèi)外需求疲軟的局面難以改變，同時(shí)結(jié)合5月弱于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)和差于預(yù)期工業(yè)品出廠價(jià)格指標(biāo)，預(yù)計(jì)終端產(chǎn)品價(jià)格依然存在下行壓力。由此認(rèn)為，在宏觀層面上，甲醇將繼續(xù)面臨需求疲弱和下游產(chǎn)品價(jià)格易跌的兩大困境。

　　成本因素仍會(huì)弱化

　　從煤制甲醇角度來(lái)看，隨著夏季臨近，未來(lái)水力發(fā)電將大幅提升(厄爾尼諾現(xiàn)象帶來(lái)雨水量增多)，并擠占火力發(fā)電的空間，電廠耗煤量下降無(wú)疑將減弱煤炭采購(gòu)預(yù)期，從而令煤企缺乏提價(jià)的可能。而國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)采取煤制工藝的不在少數(shù)，在煤價(jià)易跌難漲的趨勢(shì)下，未來(lái)甲醇成本因素會(huì)繼續(xù)弱化。

　　另外，雖說(shuō)國(guó)外市場(chǎng)以天然氣制甲醇為主，但原油價(jià)格屢遭歐佩克打壓。近日在奧地利維也納會(huì)議上，歐佩克再度維持高產(chǎn)能的決議令油價(jià)承壓回落，同時(shí)供給過(guò)?；{(diào)也綁住了油價(jià)中期反彈的“手腳”，令油價(jià)難有上行動(dòng)力，并削弱整個(gè)化工板塊的抬升空間。在煤制甲醇和天然氣制甲醇兩種工藝雙雙陷入成本因素弱化的背景下，未來(lái)甲醇料延續(xù)疲弱姿態(tài)。

　　供需格局繼續(xù)失衡

　　隨著5月甲醇企業(yè)陸續(xù)結(jié)束裝置檢修，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體開(kāi)工率迅速回升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，河南鶴壁煤業(yè)、山西大土河焦化、天津堿廠、兗礦新疆、山西同煤廣發(fā)、沂州焦化、青海桂魯?shù)妊b置在5月底和6月初陸續(xù)重啟，同時(shí)后期西南地區(qū)的重慶卡貝樂(lè)還有85萬(wàn)噸裝置將恢復(fù)開(kāi)工。整體估算，5月國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能較4月恢復(fù)近40萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)6月凈增產(chǎn)能規(guī)模將再提升40萬(wàn)噸左右。

　　一方面是供給端壓力有增無(wú)減，另一方面是需求消化能力有減無(wú)增。據(jù)了解，甲醇傳統(tǒng)需求領(lǐng)域繼續(xù)萎縮。首先，近期甲醛裝置開(kāi)機(jī)率小幅下降至55.8%。隨著北方臨近麥?zhǔn)占竟?jié)，部分甲醛工廠有臨時(shí)停車(chē)意向，后市甲醛開(kāi)機(jī)率將再度回落。其次，因醋酸和二甲醚摻燒利潤(rùn)走低，其裝置開(kāi)機(jī)率分別下降至35.6%和79.2%，整個(gè)傳統(tǒng)需求行業(yè)難有起色。另外，新興需求方面，丙烯單體價(jià)格持續(xù)回落和MTO利潤(rùn)下滑，也給甲醇價(jià)格帶來(lái)一定沖擊。

　　整體來(lái)看，在成本端因素趨于弱化、供給端壓力增強(qiáng)以及需求能力下降的背景下，未來(lái)甲醇面臨持續(xù)弱勢(shì)盤(pán)整的可能，期價(jià)難有反彈空間。因此，甲醇主力1509合約將繼續(xù)在2410—2480元/噸區(qū)間整理，激進(jìn)投資者可在2500元/噸附近介入空頭頭寸。(來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào))

　　中國(guó)港口庫(kù)存減少 鐵礦石價(jià)格創(chuàng)四個(gè)月來(lái)新高

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　　國(guó)際鐵礦石價(jià)格近期持續(xù)回升，鐵礦石的價(jià)格從10年低點(diǎn)的46.70美元每噸上漲了37%，港口的庫(kù)存下降也表明中中國(guó)的鋼廠需要補(bǔ)充庫(kù)存。此前的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存連續(xù)八周下降，鐵礦石的價(jià)格也達(dá)到了四個(gè)月以來(lái)的最高峰，這意味著鐵礦石價(jià)格正逐步走出此前的價(jià)格下跌陰影。

　　蘇克敦金融分析師卡馬爾(Kash Kamal)表示，中國(guó)港口鐵礦石的庫(kù)存不斷減少將有助于促使接下來(lái)幾周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲。

　　但是交易員表示，與最近幾周相比，購(gòu)買(mǎi)速率已經(jīng)放緩。

　　上海一位鐵礦石交易員表示，對(duì)鋼廠來(lái)說(shuō)，可選擇的貨物相當(dāng)有限，但是我不認(rèn)為他們現(xiàn)在會(huì)急著補(bǔ)充鐵礦石庫(kù)存。

　　據(jù)鋼鐵指數(shù)(TSI)顯示，周二(6月9日)天津港口的鐵礦石到岸價(jià)格上漲了10美分達(dá)到63.90美元每噸，這是自2月16日以來(lái)的最高價(jià)格。中國(guó)一部分港口會(huì)適度降低價(jià)格，以圖薄利多銷(xiāo)。

　　據(jù)咨詢(xún)公司SteelHome追蹤數(shù)據(jù)，到6月5日為止，中國(guó)港口的進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存也下降到8380萬(wàn)噸。港口的庫(kù)存量也降至2013年11月以來(lái)的最低點(diǎn)。

　　高盛(Goldman Sachs)周一在一份報(bào)告中表示，鋼廠之間的一項(xiàng)調(diào)查顯示，第一季度中國(guó)鐵礦石庫(kù)存已經(jīng)從平均23天使用量下降到20天使用量。盡管庫(kù)存的削減幅度還不是很大，但是中國(guó)鋼鐵行業(yè)的精益供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)方法也降低了運(yùn)營(yíng)成本，這樣讓中國(guó)鋼廠想不到供應(yīng)會(huì)中斷。