四月份，基本金屬整體呈現(xiàn)震蕩上漲勢(shì)頭，LME金屬指數(shù)接近于3月份大幅下跌之前的水平。品種上，銅開(kāi)始破位上漲。

　　五月份展望及操作策略

　　對(duì)于5月份，我們認(rèn)為：首先，從宏觀面上，5月份將會(huì)延續(xù)4月份略偏好的宏觀氛圍，尤其是國(guó)內(nèi)的微刺激政策依然對(duì)金屬價(jià)格有利。中央一再表示將加大刺激力度，保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。即使是表現(xiàn)低迷的房地產(chǎn)行業(yè)，市場(chǎng)上預(yù)期放松限購(gòu)等政策的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)。其次，基本面上，各個(gè)品種基本面不太相同，但終端需求均相對(duì)穩(wěn)定，旺季下不太可能出現(xiàn)需求大幅滑坡的情況。

　　銅：升水狂飆 謹(jǐn)慎樂(lè)觀

　　從基本面來(lái)看，目前行業(yè)終端需求恢復(fù)尚可，但也難說(shuō)爆發(fā)性增長(zhǎng)，不過(guò)下游企業(yè)庫(kù)存量一直保持低位，這種按需采購(gòu)的習(xí)慣估計(jì)也難以改變，因此寄希望于補(bǔ)庫(kù)不太現(xiàn)實(shí)。供應(yīng)層面上，5月份相比而言可能繼續(xù)呈現(xiàn)偏緊格局，印度最大銅冶煉廠之前公告稱在4月底檢修，加上我國(guó)銅冶煉廠在4月份向保稅區(qū)輸送銅，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前這種供應(yīng)偏緊的狀態(tài)預(yù)計(jì)持續(xù)。

    但罕見(jiàn)的高升水預(yù)計(jì)將有所回落，因?yàn)殡S著兩市比值的回升，目前現(xiàn)貨報(bào)關(guān)進(jìn)口可以盈利，報(bào)關(guān)進(jìn)口的數(shù)量或?qū)⒂兴黾訌亩徑鈬?guó)內(nèi)目前的供應(yīng)緊張局勢(shì)。宏觀面上，國(guó)內(nèi)微刺激政策持續(xù)，對(duì)銅市依然略偏利好。展望5月銅市，我們對(duì)銅價(jià)依然謹(jǐn)慎樂(lè)觀，輕倉(cāng)多單繼續(xù)持有，止盈參考47000元/噸。倫銅三月關(guān)注6800美元/噸，滬銅1407關(guān)注48000元/噸壓力。

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