周三(9月16日)商品早盤多數(shù)震蕩飄綠，午后反彈。其中，漲幅方面，焦煤漲2.44%，滬鎳漲1.86%，滬銅漲1.09%，淀粉漲1.01%。跌幅方面，雞蛋跌1.40%，瀝青跌1.22%，棕櫚油跌1.19%。

　　基本面疲弱 滬鎳料低位震蕩

　　基本面上，自2011年10月以來LME鎳庫存始終處于上行態(tài)勢，需求疲軟之下該指標與2011年底相比已增加4.4倍之多。從目前的情況來看，2017年之前，包括中國在內的非美經(jīng)濟體都難以出現(xiàn)明顯的經(jīng)濟增速反彈，表明此類國家或地區(qū)對商品的總體需求仍疲軟，因此只要供給端不出現(xiàn)大幅回落，鎳價格仍難以反彈。

　　“短期內還要看美聯(lián)儲的態(tài)度，我們預期本周議息會議中美聯(lián)儲加息概率極低，一旦符合預期，則包括鎳在內的部分商品或將迎來企穩(wěn)，但短期的反彈將給空頭提供更好的入場點?！睆堨o靜說。

　　曾寧指出，目前鎳的基本面仍然非常疲弱，國內宏觀經(jīng)濟整體大環(huán)境仍然不佳。行業(yè)層面，近期港口鎳礦持續(xù)上升，鎳礦價格持續(xù)下跌，而主要不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量近幾個月同比持續(xù)負增長。

　　“后期鎳價表現(xiàn)將處于震蕩格局，一方面國內加大財政刺激，將一定程度刺激內需，這將對鎳價一定提振，當前的鎳價已經(jīng)大幅低于成本也對鎳價支撐。但因國內刺激政策只能延緩經(jīng)濟增速下滑趨勢，總體前景仍然悲觀，鎳價的反彈空間也有限，后期鎳價可能進入長期低位震蕩的格局，等待基本面進一步的變化?！痹鴮幷f。

　　銅價反彈后勁不足 靜待政策指引

　　當前資金做空有色金屬的主線邏輯仍是商品熊市周期、現(xiàn)貨供大于求、隱形庫存流出等悲觀現(xiàn)實。而多頭信心更多來自宏觀環(huán)境好轉、政策性刺激加強、價格超跌反彈等預期。多空短期僵持，后市有待更多方向性指引。

　　現(xiàn)貨市場，9月15日，上海現(xiàn)貨銅報價在平水—升水60元/噸，早盤主流成交價在40650—40780元/噸左右。交割臨近，銅價走勢振蕩反復，現(xiàn)貨銅升水有所擴大，下游多逢低按需采購，市場交投略顯低迷。

　　進口市場，9月15日，上海電解銅CIF(提單)溢價在120—130美元/噸，保稅庫銅(倉單)溢價在120—130美元/噸，銅三個月滬倫比值在7.64左右，遠期進口銅倒掛約350元/噸。近期，銅內外比價尚可，但進口現(xiàn)貨升水持續(xù)高企，持貨商不愿低價出貨，而買方詢盤多成交少，進口市場交投偏弱，在一定程度上緩和了國內的供應壓力。

　　整體來看，銅市供需格局仍顯偏弱，但前期較大的跌幅已透支部分負面效應，面對美聯(lián)儲何時加息、銅市供需能否好轉等不確定性，建議保值客戶優(yōu)先建倉回避雙向大幅波動風險，普通投資者短線觀望為宜，周線級別的反彈可能出現(xiàn)，但更多視為事件沖擊下的修正行情，趨勢投資者更多關注中美政策指引，中長期則維持相對悲觀看法。