期貨研究
大宗商品再躺槍 銅鋁雙雙刷新6年新低
來(lái)源:鑫鼎盛期貨莆田營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)自東方財(cái)富網(wǎng) 時(shí)間:2015-08-18 瀏覽:3204次
銅價(jià)和鋁價(jià)已經(jīng)連續(xù)第四天下跌,雙雙刷新六年低點(diǎn)至5030和1768,因市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩將損害這一世界最大銅消費(fèi)國(guó)的需求,而且強(qiáng)勢(shì)美元使得金屬這個(gè)資產(chǎn)類別的吸引力下降。
金屬價(jià)格全年處于承壓態(tài)勢(shì),而上周人民幣貶值之后的跌勢(shì)有所擴(kuò)大。金屬商品一方面受到中國(guó)需求疲軟的打壓,另一方面也因礦產(chǎn)商增產(chǎn)而承壓。因能源價(jià)格走低以及美元走強(qiáng),礦業(yè)正享受這低成本帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)。
針對(duì)中國(guó)下調(diào)人民幣中間價(jià),交易商們表示,雖然這有利于中國(guó)出口,但是更多還是擔(dān)心這一舉動(dòng)意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于掙扎之中。
高盛稱,“在岸人民幣市場(chǎng)對(duì)大宗商品市場(chǎng)一直有重要的影響。我們相信人民幣急劇貶值顯示,全球宏觀情況已經(jīng)發(fā)生了改變”。甚至中國(guó)也加入了商品價(jià)格下跌、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和去杠桿趨勢(shì)的負(fù)面循環(huán)之中。這對(duì)商品市場(chǎng)的凈影響是偏負(fù)面的。
高盛認(rèn)為,鋁和鋼鐵價(jià)格尤其面臨下跌壓力。
“人民幣貶值可能促使中國(guó)商品出口企業(yè)利潤(rùn)提升,并使中國(guó)生產(chǎn)商開始趕上其他新興市場(chǎng)生產(chǎn)商,后者目前已因本幣貶值而獲益。”
“這可能會(huì)增加中國(guó)鋁和鋼材等大宗商品的出口。這些大宗商品出口規(guī)模巨大,人民幣成本占比較高。而且,這些大宗商品生產(chǎn)商的成本比全球供給曲線上的邊際成本高不了多少。”
Investec的分析師對(duì)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》則稱,我們希望中國(guó)能通過(guò)此舉達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的目的,但是美元走強(qiáng)對(duì)商品價(jià)格不利,同時(shí)人民幣貶值也降低了對(duì)大宗商品的購(gòu)買力。
滬指周二在4000點(diǎn)附近承壓,多次上攻后未能站穩(wěn),午后滬指跳水,跌幅創(chuàng)過(guò)去三周以來(lái)最大。中國(guó)中鐵、一汽轎車、中國(guó)船舶等逾百支央企改革概念股跌停,兩市近1500股跌停。三大期指集體重挫,中證500期指主力合約跌?;蛘弑平?。
隨著大宗商品貨幣重貶降低生產(chǎn)成本,原油多頭經(jīng)歷史上最慘的7月份跌幅后痛苦可能還沒結(jié)束。
數(shù)據(jù)來(lái)源:彭博
從俄羅斯到加拿大,鉆油業(yè)者賣出的石油是以美元計(jì)價(jià),而營(yíng)運(yùn)成本大多是以當(dāng)?shù)刎泿胖Ц?。加元兌美元本月跌?1年低點(diǎn),盧布則是接近6個(gè)月低點(diǎn)。
事實(shí)證明全球原油供給頗具韌性。美元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格自2014年6月以來(lái)以大跌60%,但是未能降低美國(guó)接近40年高點(diǎn)的石油產(chǎn)量。目前伊拉克以創(chuàng)紀(jì)錄新高的速度生產(chǎn)石油,俄羅斯今年的原油生產(chǎn)也來(lái)到蘇聯(lián)解體后的高點(diǎn)。國(guó)際能源署(IEA) 8月12日的報(bào)告指出,全球石油供給過(guò)剩的情況恐持續(xù)到2016年。
“石油、黃金、銅引爆整體大宗商品價(jià)格下跌,重創(chuàng)大宗商品貨幣,”法國(guó)興業(yè)銀行[0.65% 資金研報(bào)]駐紐約石油市場(chǎng)研究主管Mike Wittner接受電話采訪時(shí)說(shuō)。“大宗商品貨幣兌美元越弱勢(shì),業(yè)者營(yíng)運(yùn)成本就越低。這進(jìn)一步?jīng)_擊大宗商品價(jià)格,只會(huì)造成惡性循環(huán)?!?/span>
隨著原材料價(jià)格重挫,美聯(lián)儲(chǔ)朝著近10年來(lái)首次升息邁進(jìn),大宗商品貨幣今年迄今在彭博全球主要貨幣中跌勢(shì)最慘。巴西雷亞爾、新西蘭元、加元兌美元匯率領(lǐng)跌。(來(lái)源:鳳凰網(wǎng))
周一(8月17日)倫敦基本金屬多數(shù)下跌,國(guó)際銅價(jià)下滑,受累于中國(guó)需求放緩的前景和美元上漲。上周中國(guó)安排人民幣下跌鞏固對(duì)中國(guó)銅需求下降的預(yù)期。LME期銅收盤時(shí)沒有成交,最后買盤跌1%,報(bào)5114美元,上周五報(bào)5170美元。上周期銅跌至六年低位5062美元。三個(gè)月期鋁收?qǐng)?bào)1567美元,低于上周五的1580美元。鋁價(jià)近幾周受壓,因中國(guó)大量出口,導(dǎo)致全球供應(yīng)過(guò)剩。期鋅從1830美元下滑至1815美元,期鉛報(bào)1728.5美元,上日?qǐng)?bào)1750美元。期錫持平在15450美元。期鎳上漲至10625美元,上日?qǐng)?bào)10600美元。
彭博報(bào)道,周一(8月17日)摩根士丹利在通過(guò)電子郵件發(fā)送的報(bào)告中稱,雖然人民幣貶值對(duì)大宗商品而言是“總體負(fù)面”的消息,但是大宗商品近期遭遇的拋售可能過(guò)度。摩根士丹利稱,雖然傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為,人民幣貶值對(duì)中國(guó)最需要進(jìn)口的大宗商品構(gòu)成了最大的風(fēng)險(xiǎn)--主要是鐵礦石、銅和鎳,但這些原材料短期內(nèi)沒什么替代品。因此,中國(guó)的鐵礦石、銅和鎳需求對(duì)新人民幣政策的反應(yīng)可能是最小的。
摩根士丹利表示,風(fēng)險(xiǎn)最大的大宗商品是中國(guó)國(guó)內(nèi)資源豐富的那些,例如鋁、氧化鋁、鋁土礦、鋅、鉛和煤。大摩稱,雖然人民幣已貶值,但貿(mào)易加權(quán)匯率同比仍然告漲,所以大宗商品進(jìn)口仍比12個(gè)月前更便宜。摩根士丹利還稱,人民幣貶值可能是中國(guó)央行搶在美國(guó)加息之前采取的預(yù)防性措施、以保護(hù)本國(guó)出口商,也可能預(yù)示著未來(lái)將出臺(tái)進(jìn)一步的刺激措施來(lái)提振內(nèi)需。
麥格理集團(tuán)表示,估計(jì)大約17%的銅礦在虧損,而之前預(yù)測(cè)的比例為11%。分析師在周一的報(bào)告中表示,如果價(jià)格維持在當(dāng)前低位,一些銅礦,尤其是中國(guó)的銅礦,將不得不減產(chǎn)甚至關(guān)閉。該行還表示,其估計(jì)數(shù)字可能有些“保守”,因?yàn)閷?duì)小型私有礦山的數(shù)據(jù)有限,這種銅礦數(shù)量可能超過(guò)1,000。銅價(jià)目前接近6年低點(diǎn),由于擔(dān)憂中國(guó)建筑業(yè)和制造業(yè)的用銅需求放緩,倫敦金屬交易所(LME)銅價(jià)今年下跌19%。LME跟蹤的銅庫(kù)存今年接近增加一倍,表明市場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)充裕。倫敦時(shí)間下午1:05,銅價(jià)下跌1.6%至每噸5,086美元。
花旗集團(tuán)(Citi)分析師周一(8月17日)指出,從歷史角度看,黃金通常都會(huì)比銅更早進(jìn)入上漲周期。分析師指出,在1976-1977年,黃金價(jià)格就曾經(jīng)多次在銅價(jià)上漲之前提前出現(xiàn)漲勢(shì)。分析師表示,“歷史不會(huì)重演這句話在金融領(lǐng)域里通常是正確的。但鑒于銅礦和黃金價(jià)格的多次相關(guān)關(guān)系,我們認(rèn)為,在黃金市場(chǎng)未出現(xiàn)明顯穩(wěn)定的漲勢(shì)之前,認(rèn)定銅礦市場(chǎng)已經(jīng)觸底似乎為時(shí)尚早?!?/span>
分析師表示,解釋為什么黃金行情會(huì)引領(lǐng)銅礦行情波動(dòng)確實(shí)是很困難的。一種說(shuō)法是,黃金相對(duì)于銅礦對(duì)于價(jià)格上漲更為敏感,大部分黃金的購(gòu)買者會(huì)更多的關(guān)注價(jià)格,而大部分銅礦的購(gòu)買者主要是用于生產(chǎn)活動(dòng),不會(huì)因?yàn)殂~礦價(jià)格下跌就購(gòu)買更多銅礦。
分析師表示,銅礦需求方比如銅線制造廠會(huì)針對(duì)銅礦價(jià)格下跌而擴(kuò)大銅礦庫(kù)存,但是整體需求仍然受到訂單需求的限制,而訂單需求則受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制。
進(jìn)一步解釋黃金和銅礦價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)性可能是,當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速時(shí),黃金價(jià)格則會(huì)受到通脹因素影響首先攀升,而實(shí)體經(jīng)濟(jì)又會(huì)增加銅生產(chǎn)商的訂單,并刺激銅礦石的需求,從而使銅礦石價(jià)格隨之上升。(
Copyright©2013-2014 鑫鼎盛期貨有限公司 All Rights Reserved
公司地址:福州市臺(tái)江區(qū)曙光支路128號(hào)福州農(nóng)商銀行總部大樓地上15層01、02半單元 電話:0591-38113228 傳 真:0591-38113200
報(bào)單電話:0591-38113219 0591-38113225
本網(wǎng)站支持IPv6訪問(wèn)