周五(8月14日)商品早盤走勢分化，午后多數(shù)下挫。其中，燃料油跌2.14%，豆油跌1.78%，滬鎳跌1.47%，豆粕跌1.45%，瀝青跌1.42%，菜油跌1.26%，菜粕跌1.25%，棕櫚油跌1.21%，滬錫跌1.09%，滬鉛跌1.09%。漲幅方面，白糖漲1.51%，淀粉漲1.17%，PVC漲1.06%。

　　北京時間8月13日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了8月供需報告。報告首次基于田間調(diào)查的美豆和玉米畝產(chǎn)意外上調(diào)，產(chǎn)量預測與市場預期相差幅度創(chuàng)30年之最。報告意外利空，令當晚CBOT豆類、玉米等承壓重挫。其中，美豆主力合約跌幅達6%，價格回挫至6月以來區(qū)間下沿；玉米主力合約跌至去年10月以來新低；美麥產(chǎn)量和庫存略下調(diào)，但受大豆、玉米暴跌拖累也下跌至年內(nèi)低點。后續(xù)關(guān)注8月剩余時間里天氣對畝產(chǎn)的最終影響，天氣市最后炒作階段行情或仍表現(xiàn)振蕩。同時關(guān)注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟變化對商品市場的影響。

　　玉米：報告數(shù)據(jù)意外利空。預測美國玉米畝產(chǎn)為168.8蒲式耳，高于上月預測的166.8蒲式耳，此前市場預期畝產(chǎn)會下調(diào)至164.5蒲式耳。受畝產(chǎn)意外上調(diào)提振，玉米產(chǎn)量上調(diào)至136.86億蒲式耳，高于上月預測的135.3億和市場預期的133.27億蒲式耳。

　　與此同時，玉米供給量達創(chuàng)紀錄的155億蒲式耳。受產(chǎn)量上調(diào)而預期價格下跌提振，玉米需求上調(diào)4000萬蒲式耳，其中，食用、種用、工業(yè)用和乙醇用量增加抵消出口的下滑。南美供給加大抑制美國玉米出口競爭力。美國玉米年終庫存上調(diào)至17.13億蒲式耳，遠高于市場預期的14.24億蒲式耳和上月預測的15.99億蒲式耳，僅略低于2014/2015年度創(chuàng)紀錄的17.72億蒲式耳?？傮w來看，美國玉米供給繼續(xù)保持寬松，未來兩個月需繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)量調(diào)整對供需格局的影響。

　　全球方面，巴西玉米產(chǎn)量上調(diào)200萬噸，達到8400萬噸，出口量上調(diào)100萬噸，達到2700萬噸；烏克蘭玉米出口量上調(diào)150萬噸；中國玉米產(chǎn)量下調(diào)400萬噸，達到2.25億噸，但進口量維持在300萬噸。全球2015/2016年度玉米庫存上調(diào)510萬噸，達到1.951億噸，仍為歷史最高水平；2014/2015年度玉米庫存也上調(diào)340萬噸，達到1.974億噸，為歷史次高水平。全球供給充裕格局延續(xù)。

　　大豆：美國新豆產(chǎn)量意外上調(diào)。在6月大豆主產(chǎn)區(qū)潮濕天氣影響下，市場預期8月供需報告會下調(diào)美豆面積和畝產(chǎn)預測。但USDA報告僅將收割面積下調(diào)90萬英畝，而畝產(chǎn)卻意外上調(diào)至46.9蒲式耳，高于此前預測的46蒲式耳，并遠高于市場平均預期的44.7蒲式耳，較去年創(chuàng)紀錄的畝產(chǎn)僅略低0.9蒲式耳。由此使得大豆產(chǎn)量意外上調(diào)3.1億蒲式耳，達到39.16億蒲式耳，較去年創(chuàng)紀錄產(chǎn)量僅低5300萬蒲式耳，與市場預期的37.24億蒲式耳相差幅度高達1.92億蒲式耳，相差幅度亦創(chuàng)下30年之最。

　　除大豆產(chǎn)量上調(diào)外，新豆出口銷量創(chuàng)6年低位也導致出口量下調(diào)5000萬蒲式耳。受油粕消費增加提振，大豆壓榨量上調(diào)2000萬蒲式耳。預測新豆年終庫存為4.7億蒲式耳，高于上月預測的4.25億蒲式耳，遠高于市場預期的3.05億蒲式耳，年比增幅近1倍。由此看來，美國新豆供給比此前預期更為寬松，報告無疑利空豆類市場。8月剩余時間仍需密切關(guān)注天氣及對畝產(chǎn)的最終影響。

　　全球方面，巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預測未作調(diào)整，但巴西陳豆出口量上調(diào)300萬噸，新豆出口量上調(diào)370萬噸；阿根廷陳豆出口量上調(diào)160萬噸，新豆出口量上調(diào)110萬噸。在南美大豆豐產(chǎn)的情況下，美豆出口量競爭壓力將加劇。南美大豆出口量增加導致全球陳豆庫存量下調(diào)110萬噸，新豆庫存量下調(diào)490萬噸。但新豆庫存年比增幅仍達8%，全球大豆供給寬松格局未發(fā)生變化，因此對美豆價格提振有限。

　　小麥：數(shù)據(jù)調(diào)整溫和利多。USDA預測美國小麥產(chǎn)量為21.36億蒲式耳，低于上月預測的21.48億蒲式耳和市場預期的21.53億蒲式耳；美國小麥年終庫存上調(diào)至8.5億蒲式耳，低于市場預期的8.58億蒲式耳和上月預測的8.42億蒲式耳，此庫存水平仍為6年最高水平。同時需求疲軟仍將抑制小麥價格。出口銷售緩慢以及國外供給加大，導致8月美麥出口量下調(diào)2500萬蒲式耳。

　　全球數(shù)據(jù)調(diào)整利空。供給增速快于消費增速，全球小麥庫存上調(diào)170萬噸至創(chuàng)紀錄的2.215億噸。8月供需報告再次確認美國及全球小麥供給龐大的格局。未來仍需繼續(xù)關(guān)注小麥主要出口國天氣對產(chǎn)量的影響及出口需求變化。(作者單位：光大期貨)

　　鄭棉低位盤整棕櫚油二次探底

　　鄭棉1601合約近期雖然有反彈的跡象，但成交量仍偏低，多頭力量也不夠強大，表明多空仍處于僵持階段。

　　威廉指標仍處于偏空區(qū)域運行，這說明空頭稍微占據(jù)上風。同時短期均線，如10日均線和20日均線皆對期貨價格形成壓制。下方12000元/噸一線或有一定支撐，但上方壓制重重。短期預計繼續(xù)處于窄幅盤整中。

　　操作上，觀望為宜。

　　棕櫚油二次探底

　　棕櫚油1601合約在7月上旬曾大幅急跌，下探4500元/噸一線，測試支撐時，受到買盤提振而展開反彈。近期期貨價格重新下探測試4500元/噸，也同樣得到支撐，且持倉量有明顯增加，周二成交量也創(chuàng)下該合約新高，說明二次探底成功，短期轉(zhuǎn)入反彈階段。

　　MACD指標綠柱收縮，DIFF有重新向上交叉DEA的可能，關(guān)注未來2個交易日的指標變化，一旦向上交叉，即是確認探底成功的信號，可加碼多單。

　　操作上，4600—4700元/噸區(qū)域買多，以4570元/噸為止損點，目標位4900元/噸。 (瑞達期貨肖永志)

　　南寧糖業(yè)中期凈利增145% 糖價短期走“慢?！?/span>

　　昨日(8月13日)南寧糖業(yè)(000911，收盤價19.67元)發(fā)布半年報顯示，受益于糖價回暖，今年上半年公司凈利潤為2381.4萬元，同比增幅達145.5%，實現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。受此利好刺激，昨日南寧糖業(yè)收盤漲停。

　　卓創(chuàng)資訊白糖分析師王濤向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，上半年國內(nèi)糖價回暖主要是因為國內(nèi)甘蔗減產(chǎn)導致白糖產(chǎn)量下降，緩解產(chǎn)能過剩；另外，上半年國家嚴控白糖進口也使得國內(nèi)糖價得到支撐。目前看來，國內(nèi)糖市“熊轉(zhuǎn)牛”的基調(diào)已奠定，但受限于走私糖，短期內(nèi)糖價暫處于“慢?！鄙蠞q中。

　　多因素促糖價上漲

　　南寧糖業(yè)中報顯示，上半年公司營業(yè)收入14.2億元，同比增加14.4%。其中，制糖業(yè)營收達10.1億元，占總營收約72%，同比增長23.1%；在紙制品業(yè)營收大幅下滑的情況下，受益于糖價回暖，南寧糖業(yè)上半年凈利潤得以扭虧為盈，大幅增長145.5%。

　　南寧糖業(yè)表示，今年上半年公司白糖含稅銷售均價較去年增加306元/噸，同比增幅達6.4%；而去年，受困于糖價三年連跌，南寧糖業(yè)業(yè)績陷入虧損。南寧糖業(yè)去年財報顯示，去年產(chǎn)區(qū)南寧糖價由制糖期初最高5640元/噸，曾一度最低下跌至3920元/噸。由于遠遠跌破成本價，當時國內(nèi)糖企大面積陷入虧損。

　　據(jù)了解，今年上半年，受制于甘蔗價格持續(xù)低迷，國內(nèi)甘蔗種植積極性下降。今年上半年國內(nèi)甘蔗產(chǎn)量為1050萬噸，較去年同期減少300萬噸。甘蔗產(chǎn)量的下降直接導致白糖產(chǎn)量下降，使得國內(nèi)白糖產(chǎn)能過剩得以緩解。

　　另外，今年上半年國家出于保護國內(nèi)糖業(yè)考慮，一直對進口糖堅持“嚴控進口”的姿態(tài)。使得國內(nèi)糖價維持上漲態(tài)勢?！半m然從下游消費的各個方面并未看出白糖大幅放量跡象，但在上述兩方面利好提振下，國內(nèi)白糖價格確實大幅走高?！蓖鯘硎?。卓創(chuàng)資訊提供的糖價報價顯示，2015年1月1日廣西南寧報價4420元/噸，6月30日報價5350元/噸，上漲930元/噸，累計漲幅高達21%。

　　下半年糖價仍看漲

　　中國糖業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014/2015榨季(2014年11月~2015年3月)制糖期內(nèi)全國共生產(chǎn)食糖1055.6萬噸，比上一制糖期減少產(chǎn)糖276.2萬噸。截至今年6月底，全國累計食糖產(chǎn)銷率65.14%，比上制糖期59.32提高5.82%。

　　生意社糖業(yè)分析師劉威告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，今年初開始國內(nèi)糖價一直上漲，6月中旬至7月份糖價出現(xiàn)較大幅回落，直至目前，國內(nèi)糖價再小幅回升。

　　對于未來糖價走勢，王濤表示，受甘蔗價格持續(xù)低迷及天氣影響，今年甘蔗的產(chǎn)量會進一步下降。如果后期進口糖政策不變，國內(nèi)糖價勢必迎來新的高點?！敖衲甑亩驙柲嶂Z現(xiàn)象使我國出現(xiàn)南澇北旱的局面，如果被淹時間較長，廣西云南等主產(chǎn)區(qū)的甘蔗生長會受到一定影響，進而引起下個榨季減產(chǎn)。如果厄爾尼諾現(xiàn)象加劇，減產(chǎn)則更為明顯?！蓖鯘硎?。

　　劉威認為，9月份開始，國內(nèi)進口量會減少。9、10月份的雙節(jié)(中秋節(jié)、國慶節(jié))前企業(yè)大量備貨將會導致糖價進一步上漲。如果國內(nèi)外糖價價差太大，走私糖將增多。“預計到10月份，國內(nèi)糖價還會上升100~200元/噸，但不會超過300元/噸。”

　　王濤也指出，受限于走私糖沖擊國內(nèi)市場，外加下游消費遲遲未見放量，因此，糖價短期暫時處于“慢?！弊邉葜校坏珡拈L期看，在減產(chǎn)、嚴控進口利好支撐下，后續(xù)糖價或?qū)⒃诂F(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)提升。(