周四(7月30日)大宗商品早盤小幅震蕩，午后多數(shù)走低。其中，跌幅方面，燃料油跌1.55%，滬鎳跌1.60%，滬鋅跌1.53%，焦煤跌1.29%，雞蛋跌1.29%，黃金跌1.26%，膠合板跌1.22%，滬錫跌1.27%，熱軋板跌1.19%。漲幅方面，白糖漲2.28%，滬鉛漲1.04%。

　　滬鋅

　　外盤走勢(shì)：隔夜倫鋅震蕩走低，收?qǐng)?bào)1963美元/噸，跌1.16%。

　　消息方面：根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)行業(yè)報(bào)道，國森礦業(yè)有限公司二道河鉛鋅礦9月份有望投產(chǎn)；杭州源泰鋅業(yè)有限公司2015年上半年氧化鋅產(chǎn)量達(dá)3000噸；陜西東嶺工貿(mào)集團(tuán)有限公司7月份鋅錠產(chǎn)量增加至1.7萬噸；內(nèi)蒙古呼倫貝爾馳宏礦業(yè)鉛鋅冶煉廠8月10日將投料生產(chǎn)；雙源鉛冶煉廠10月份有望投產(chǎn)。

　　現(xiàn)貨方面：7月29日SMM現(xiàn)貨0#鋅報(bào)價(jià)為15200-15300元/噸，均價(jià)漲330 元/噸。據(jù)SMM報(bào)道，冶煉廠檢修惜售依舊，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺調(diào)價(jià)意愿不強(qiáng)，逢低吸貨注冊(cè)0#在均價(jià)15250左右成交較活躍，長單交易為主，下游對(duì)后市看空成交稀少，整體情況一般，主要集中在貿(mào)易市場(chǎng)。

　　庫存方面：截至到7月29日，LME倫鋅庫存439125噸，日減2150噸；滬鋅庫存方面，截至7月24日，滬鋅庫存報(bào)176763噸，較上周增加4209噸，連續(xù)8周下降后首度反彈。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：期鋅自前期低點(diǎn)附近展開反彈，目前維持在5日線上方，雙底形態(tài)仍有效。操作上建議滬鋅1510合約14900元/噸附近尋找做多機(jī)會(huì)，止損14800元/噸。

　　滬鉛

　　外盤方面：隔夜倫鉛震蕩走低，收?qǐng)?bào)1720.5美元/噸，跌0.84%。

　　現(xiàn)貨方面：7月29日現(xiàn)貨鉛市場(chǎng)的SMM1#主流成交均價(jià)報(bào)于13200-13350元/噸，均價(jià)漲175元/噸。據(jù)SMM上海1#鉛市況報(bào)道，恒邦、漢江煉廠出貨，且上周從廣東轉(zhuǎn)移至上海的金宇騰流出，市場(chǎng)貨源增加，但鉛價(jià)大漲后，下游正值月末，對(duì)高價(jià)不認(rèn)可，成交清淡，多為散單。

　　庫存方面：截至到7月29日，LME鉛庫存報(bào)220575噸，日減400噸；截至到7月24日，上期所鉛庫存報(bào)15968噸，周減3094噸，再創(chuàng)2012年底以來的新低。

　　消息方面：根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)行業(yè)報(bào)道，國森礦業(yè)有限公司二道河鉛鋅礦9月份有望投產(chǎn)；杭州源泰鋅業(yè)有限公司2015年上半年氧化鋅產(chǎn)量達(dá)3000噸；陜西東嶺工貿(mào)集團(tuán)有限公司7月份鋅錠產(chǎn)量增加至1.7萬噸；內(nèi)蒙古呼倫貝爾馳宏礦業(yè)鉛鋅冶煉廠8月10日將投料生產(chǎn)；雙源鉛冶煉廠10月份有望投產(chǎn)。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：滬鉛主力在大幅走高之后短期面臨修復(fù)，特別是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期壓力下有震蕩需求。操作上滬鉛1510合約回落12900元/噸附近參與多單，止損在12800元/噸。

　　黃金魅力不再 金價(jià)或跌至984美元

　　彭博社專欄作家Debarati Roy今日撰文指出，黃金當(dāng)下面臨的問題不僅是價(jià)格下跌，對(duì)許多投資者來說，黃金已失去了自身魅力。

　　信心在黃金市場(chǎng)有著重大意義，這個(gè)市場(chǎng)中每年開采或回收利用的黃金只有大約60%用來飾品制造和工業(yè)用途，剩下部分以金條或金幣形式出售，因此當(dāng)投資者需求消失時(shí)，對(duì)看漲黃金的投資者而言后果將很慘重。

　　據(jù)彭博社的一項(xiàng)調(diào)查顯示，16名分析師和交易商平均認(rèn)為金價(jià)在明年一月份之前將跌至每盎司984美元，這將是2009年以來最低。投資者自2006年美國政府開始匯編數(shù)據(jù)以來首次看空黃金，并且黃金持有者也以最快的速度拋售黃金。

　　法國興業(yè)銀行分析師Robin Bhar表示，黃金就像喇叭褲一樣已經(jīng)過時(shí)，沒有人想買它了。金價(jià)不會(huì)崩盤，但在不久將來將跌至更低的價(jià)位。

　　今年金價(jià)多次下跌，在7月份更是跌至五年以來最低水平。本輪跌勢(shì)表明黃金作為一種商品和貨幣替代品，其對(duì)投資者的吸引力已不復(fù)存在。周三紐約商品交易所黃金期貨價(jià)為每盎司1090.9美元。

　　黃金在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期之下逐漸失去了吸引力。此外，中國黃金購買力下降，美元走強(qiáng)，這些都對(duì)黃金帶來不利影響。

　　在過去十年里，金價(jià)持續(xù)上漲，因2008年金融危機(jī)之后全球各國央行實(shí)施前所未有的貨幣刺激，引發(fā)通脹加速。到2012年，黃金期貨價(jià)連續(xù)12年里上漲6倍。

　　但隨著美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，金價(jià)在2013年四月進(jìn)入熊市。在彭博社調(diào)查的27個(gè)分析師和交易商中，約60%表示今年金價(jià)將迎來連續(xù)三年下跌，這將是自1998年以來最嚴(yán)重的潰敗。

　　實(shí)物黃金需求同樣也可以支撐金價(jià)。7月份Sales of American Eagle金幣銷售額創(chuàng)2013年4月以來新高，Royal Canadian Mint的黃金購買量也開始增加。

　　U.S Global Investors貨幣經(jīng)理Frank Holmes表示，投資者應(yīng)該持有黃金，它可以用來對(duì)沖目前很多的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　但對(duì)沖基金投機(jī)者卻不這么認(rèn)為。據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，在7月21日結(jié)束的當(dāng)周，對(duì)沖基金投機(jī)者在黃金期貨和期權(quán)的凈多頭頭寸減少15978收合約，凈空倉達(dá)11345手合約，創(chuàng)2006年CFTC有記錄數(shù)據(jù)以來首次。

　　高盛的Jeffrey Currie表示金價(jià)有可能跌至1000美元以下，華僑銀行的Barnabas Gan預(yù)計(jì)金價(jià)在今年12月份將達(dá)每盎司1050美元。

　　7月份全球黃金交易所交易產(chǎn)品市值蒸發(fā)超過57億美元，投資者連續(xù)第九天減持黃金至1539噸，是自2009年以來的最小持倉，而且投資者已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月拋售黃金。

　　丹佛 Cambiar Investors 公司的Brian Barish表示，“黃金不是一個(gè)需求很廣的商品，它很漂亮，所以會(huì)被制作成首飾。但它和鐵礦石、原油、銅不一樣，黃金沒有特定的使用期限，人們只是喜歡黃金，所以才會(huì)對(duì)它進(jìn)行熱情討論?！?/p>

　　大跌后短暫“修復(fù)” 商品反彈難持續(xù)

　　經(jīng)過前期大幅下跌后，國內(nèi)大宗商品期貨市場(chǎng)迎來了修復(fù)性反彈行情。昨日，在鐵礦石、鉛、鎳等商品領(lǐng)漲下，多數(shù)品種收紅，其中鐵礦石期貨封于漲停板。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，受美聯(lián)儲(chǔ)加息疑慮升溫影響，美元指數(shù)回落，導(dǎo)致商品市場(chǎng)出現(xiàn)一波反彈，但此輪反彈只不過是前期暴跌后的技術(shù)上的修正，并不具備持續(xù)性，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息是確定的，只是時(shí)間點(diǎn)的問題，商品市場(chǎng)長期來看仍將被壓制。

　　大跌后的短暫“修復(fù)”

　　從昨日市場(chǎng)表現(xiàn)來看，工業(yè)品期貨價(jià)格漲幅要明顯強(qiáng)于農(nóng)產(chǎn)品。對(duì)此寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認(rèn)為有三方面原因：一是經(jīng)過前期大幅下跌之后，由于現(xiàn)貨升水?dāng)U大，這使得期價(jià)跌勢(shì)會(huì)出現(xiàn)修復(fù)；二是市場(chǎng)出現(xiàn)獲利了結(jié)的動(dòng)作；三是美元指數(shù)沖高回落，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息疑慮升溫。

　　不過工業(yè)品強(qiáng)勢(shì)反彈只是插曲，主流趨勢(shì)還是下跌的。

　　“此輪反彈只不過是前期暴跌后的技術(shù)上的修正，并不具備持續(xù)性?！背绦∮抡f，商品反彈并非是宏觀政策好轉(zhuǎn)的預(yù)期反映，實(shí)際上自去年下半年以來，宏觀政策一直是積極的，但是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題，尤其是商品供過于求的格局導(dǎo)致價(jià)格主趨勢(shì)一直向下。

　　格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民也指出，不少商品現(xiàn)貨供求關(guān)系未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，現(xiàn)貨壓力依然較重，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走低可能性不大，市場(chǎng)環(huán)境正在逐步走好。

　　“商品期貨經(jīng)過前期大幅下挫，很多商品價(jià)格已經(jīng)接近各自成本價(jià)格甚至略低于成本價(jià)格，期貨開工率下降，商品價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限。”李永民說，不過這只能看作是中期震蕩走勢(shì)的一次反彈。

　　美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)難改

　　從7月20日至今，美元指數(shù)出現(xiàn)了一波回落行情，前期強(qiáng)勢(shì)上漲暫歇。數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間7月29日17時(shí)06分，美元指數(shù)報(bào)96.65點(diǎn)。

　　程小勇分析稱，美元指數(shù)在昨日沖高回落，這主要和美國公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)弱于預(yù)期有關(guān)。市場(chǎng)擔(dān)憂在美國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力減弱的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)是否如預(yù)期在9月份加息。不過，從美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部紀(jì)要來看，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間和力度可能不及預(yù)期，但是加息的進(jìn)程是確定的。

　　李永民指出，一方面，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭好于其他經(jīng)濟(jì)體，因此美元目前階段一直維持在高位。但同時(shí)美元指數(shù)過高還可能會(huì)影響到美國對(duì)外出口，進(jìn)而影響到其長遠(yuǎn)利益，對(duì)美國而言，最好的選擇依然是維持高位震蕩，因此95點(diǎn)至100點(diǎn)將在未來一段時(shí)間內(nèi)成為美元指數(shù)主要上下邊界。

　　東吳期貨研究所所長姜興春在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)也表示，美元指數(shù)大幅調(diào)整，主要是即將加息利多出盡，所以短線選擇調(diào)整，整體還是強(qiáng)勢(shì)震蕩，對(duì)商品市場(chǎng)是長期利空。(