期貨研究
膠合板暴跌6.48% 白糖創(chuàng)階段新高
來源：鑫鼎盛期貨莆田營業(yè)部轉(zhuǎn)自中財網(wǎng) 時間：2015-04-13 瀏覽：3031次
今日期市商品多數(shù)反彈。其中，硅鐵走高漲3.29%；橡膠漲2.19%；白糖漲2.11%；纖維板漲1.95%；鐵礦石漲1.88%；滬鉛、淀粉、豆油、白銀、PP、黃金、玻璃漲幅亦超1%。跌幅方面，膠合板再度重挫，跌幅達(dá)6.48%，盤中再創(chuàng)新低。
短期難有翻盤機會
對于鐵礦石價格的下跌，易貿(mào)資訊宏觀部分析師馬泓據(jù)記者表示，鐵礦石價格的下跌主要原因在于總體供大于求，且預(yù)期也是如此，導(dǎo)致價格長期承壓。
也有分析人士認(rèn)為，鐵礦石資源稅的下降也對鐵礦石期貨價格的下跌形成一定的利空。為了改善國內(nèi)鐵礦石企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，國務(wù)院常務(wù)會議周三晚間宣布，自5月1日起，依法適當(dāng)下調(diào)鐵礦石資源稅征收比例，減按規(guī)定稅額的40%征收。
不過，生意社鐵礦石分析師何杭生據(jù)記者表示，鐵礦石未來價格走勢依舊看進(jìn)口礦臉色。長期來看，如果進(jìn)口礦價格繼續(xù)下跌，對國產(chǎn)礦市場沖擊依舊較大。即使有著稅改的政策補貼，也難以扭轉(zhuǎn)國內(nèi)鐵礦石市場被鋼廠壓價采購的價格差距。因此，根本的價格差問題并不能靠稅改而變，只能靠礦山本身在低價進(jìn)口礦沖擊市場下的綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
上海中期期貨研報認(rèn)為，國產(chǎn)礦價格下行，礦山虧損運行，部分大型礦山已有停產(chǎn)的想法，雖然內(nèi)礦價格下行，但鋼廠采購熱情不高，形勢不佳。鐵礦石主力1509合約昨日表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價未能有效站穩(wěn)390一線，整體表現(xiàn)依然偏空。
馬泓則認(rèn)為，從技術(shù)面來看，鐵礦石期貨近期可能跌破370元/噸的歷史新低點。
鐵礦石國外礦山現(xiàn)停產(chǎn)潮
近日，澳大利亞知名鐵礦公司阿特拉斯(Atlas)發(fā)布公告宣布停產(chǎn)。公告中明確，鐵礦價格的快速下跌導(dǎo)致其不得不停產(chǎn)，Atlas各鐵礦項目將在4月陸續(xù)停止生產(chǎn)，對外出口也將停止。
Atlas表示，其下周將停止Mt Webber項目，14天后將停止Abydos項目，Wodgina礦區(qū)的項目則將在4月末停止。據(jù)了解，Atlas礦山生產(chǎn)的鐵礦石到岸成本一般在60美元/噸左右，而目前普氏指數(shù)已經(jīng)跌到48美元/噸附近。
在此之前，Atlas礦山與國外其他礦山一樣，一直都在做降本增效工作?！癆tlas礦山目前到岸成本價折算62%品位在60美元/噸以下，這兩年應(yīng)該說降低成本的速度很快，但是鐵礦價格不斷單邊下跌的形勢，還是讓Atlas在劫難逃?！币幻袠I(yè)人士感嘆。
事實上，2015年以來，因礦價下跌而關(guān)停的礦山并不少見。1月，澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商Arrium、CMC以及美國CML分別削減了360萬噸、400萬噸、200萬噸的產(chǎn)能。3月，因為價格大幅下跌，Us steel、Ferrous礦山分別削減了550萬噸、220萬噸的產(chǎn)能。 另據(jù)了解，由于價格倒掛，目前African Mineral礦山已經(jīng)進(jìn)入全面檢修階段，具體復(fù)產(chǎn)時間不明確。該礦非洲礦業(yè)公司占股75%，山鋼占股25%，鐵礦石全部發(fā)往中國，58%的粉礦、塊礦FOB現(xiàn)金成本為45美元/噸，加上運費12美元/噸，按當(dāng)前的指數(shù)計算，虧損6美元/噸。
而目前一些國外礦山如Cliffs、Arrium等，雖然還在咬牙生產(chǎn)，但由于其虧損幅度較大，離關(guān)停或已不遠(yuǎn)。“Arrium南部礦山2014年年產(chǎn)量為190萬噸左右，在現(xiàn)金成本已經(jīng)虧損7美元/噸左右的情況下，減產(chǎn)勢在必行。”鋼之家在一份調(diào)研報告中稱。
此外，首鋼在澳大利亞的Gibson礦以及鞍鋼在西澳大利亞的Karara礦成本也很高。上述行業(yè)人士表示，由于有首鋼和鞍鋼等國內(nèi)企業(yè)不斷給礦山融資，這些礦山才能多撐一段時間，而一旦鋼廠放棄為其融資，他們也將面臨停產(chǎn)。
白糖供應(yīng)缺口擴(kuò)大 2015年“糖牛”行情可期
分析人士認(rèn)為，受多方面因素的影響，年內(nèi)白糖將呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊狀況，2015年“糖?！毙星榭善?。
新榨季產(chǎn)量預(yù)期、甘蔗種植面積、進(jìn)口政策及進(jìn)口量，是目前糖市關(guān)注的三大焦點。華泰長城期貨白糖研究員袁嘉婕表示，從目前的壓榨情況來看，廣西已經(jīng)有70家糖廠收榨，目前已經(jīng)進(jìn)入榨季尾聲，市場對于2015/2016榨季的食糖產(chǎn)量預(yù)期在1100萬噸。
新湖期貨詹嘯也表示，預(yù)計2015/2016榨季廣西整體種植面積將減少11.9%，降至1240萬畝，單產(chǎn)水平料提高5%至4.1噸，出糖率提高至12.16%，預(yù)期產(chǎn)糖總量下降接近5%。若2014/2015榨季產(chǎn)糖650萬噸，則2015/2016榨季預(yù)期產(chǎn)糖620萬噸；若2014/2015榨季最終產(chǎn)量僅為630萬噸，則2015/2016榨季預(yù)計產(chǎn)量可能降至600萬噸一線。
在減產(chǎn)定局的情況下，進(jìn)口情況是糖市的另一大關(guān)注點。數(shù)據(jù)顯示，2014/2015榨季，截至2月底中國累計進(jìn)口糖158.76萬噸，同比減少48.51萬噸，減幅23.4%。
“不難看出目前進(jìn)口相比上榨季還是減少的，這主要是由于國家管控。本榨季初，我國配額外進(jìn)口就需要申領(lǐng)實行配額外進(jìn)口許可證，國家對于此證的發(fā)放基本是按照糖協(xié)提出的有序、按需的原則。而相關(guān)部門公開發(fā)言來看，對于進(jìn)口糖的管制還會持續(xù)?！痹捂急硎?，因此雖然進(jìn)口盈利接連創(chuàng)出新高，但由于進(jìn)口的管制使得國內(nèi)外市場被分割開來，因此這種配額外進(jìn)口高企的情況或許會成為一種常態(tài)。此情況下，預(yù)期今年的進(jìn)口量將在300萬噸左右，加上上榨季的期末庫存，今年國內(nèi)白糖市場處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，再加上目前國家保護(hù)國產(chǎn)糖產(chǎn)業(yè)的意圖較為明確，目前的時間和價格都不會促使國家拋儲，因此在此價格鄭糖依舊具有上漲動能。
今明兩年全球食糖減產(chǎn)概率大
目前，食糖納入自動進(jìn)口許可管理。據(jù)中信期貨了解，配額內(nèi)數(shù)量應(yīng)該有130萬噸，配額外，行業(yè)自律量為190萬噸，且要根據(jù)市場情況，有節(jié)奏地進(jìn)口，除去古巴糖40萬噸，預(yù)計可流通的量在280萬噸；上榨季結(jié)轉(zhuǎn)的庫存有190萬噸，加上轉(zhuǎn)結(jié)的100萬噸原糖，預(yù)計總的供應(yīng)量為1615萬噸，消費量預(yù)計在1500萬噸，可流通的庫存約為115萬噸?！斑@115萬噸預(yù)計有很大一部分為原糖，后期食糖價格很大程度上取決于消費情況、進(jìn)口量與進(jìn)口節(jié)奏?！?br /> 2014/2015年，按照廣西400元/噸甘蔗核算，白糖生產(chǎn)成本最低在4400元/噸以上，但部分企業(yè)甚至在5000元/噸，中間值在4600-4700元/噸，考慮到財務(wù)成本增加，行業(yè)需要在4700-4800元/噸方可實現(xiàn)行業(yè)盈虧平衡。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2014/2015年國內(nèi)減產(chǎn)確定，2015/2016年度國內(nèi)將繼續(xù)減產(chǎn)，國儲庫存將在2016年快速下降。
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短期難有翻盤機會
對于鐵礦石價格的下跌，易貿(mào)資訊宏觀部分析師馬泓據(jù)記者表示，鐵礦石價格的下跌主要原因在于總體供大于求，且預(yù)期也是如此，導(dǎo)致價格長期承壓。
也有分析人士認(rèn)為，鐵礦石資源稅的下降也對鐵礦石期貨價格的下跌形成一定的利空。為了改善國內(nèi)鐵礦石企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，國務(wù)院常務(wù)會議周三晚間宣布，自5月1日起，依法適當(dāng)下調(diào)鐵礦石資源稅征收比例，減按規(guī)定稅額的40%征收。
不過，生意社鐵礦石分析師何杭生據(jù)記者表示，鐵礦石未來價格走勢依舊看進(jìn)口礦臉色。長期來看，如果進(jìn)口礦價格繼續(xù)下跌，對國產(chǎn)礦市場沖擊依舊較大。即使有著稅改的政策補貼，也難以扭轉(zhuǎn)國內(nèi)鐵礦石市場被鋼廠壓價采購的價格差距。因此，根本的價格差問題并不能靠稅改而變，只能靠礦山本身在低價進(jìn)口礦沖擊市場下的綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
上海中期期貨研報認(rèn)為，國產(chǎn)礦價格下行，礦山虧損運行，部分大型礦山已有停產(chǎn)的想法，雖然內(nèi)礦價格下行，但鋼廠采購熱情不高，形勢不佳。鐵礦石主力1509合約昨日表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價未能有效站穩(wěn)390一線，整體表現(xiàn)依然偏空。
馬泓則認(rèn)為，從技術(shù)面來看，鐵礦石期貨近期可能跌破370元/噸的歷史新低點。
鐵礦石國外礦山現(xiàn)停產(chǎn)潮
近日，澳大利亞知名鐵礦公司阿特拉斯(Atlas)發(fā)布公告宣布停產(chǎn)。公告中明確，鐵礦價格的快速下跌導(dǎo)致其不得不停產(chǎn)，Atlas各鐵礦項目將在4月陸續(xù)停止生產(chǎn)，對外出口也將停止。
Atlas表示，其下周將停止Mt Webber項目，14天后將停止Abydos項目，Wodgina礦區(qū)的項目則將在4月末停止。據(jù)了解，Atlas礦山生產(chǎn)的鐵礦石到岸成本一般在60美元/噸左右，而目前普氏指數(shù)已經(jīng)跌到48美元/噸附近。
在此之前，Atlas礦山與國外其他礦山一樣，一直都在做降本增效工作?！癆tlas礦山目前到岸成本價折算62%品位在60美元/噸以下，這兩年應(yīng)該說降低成本的速度很快，但是鐵礦價格不斷單邊下跌的形勢，還是讓Atlas在劫難逃?！币幻袠I(yè)人士感嘆。
事實上，2015年以來，因礦價下跌而關(guān)停的礦山并不少見。1月，澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商Arrium、CMC以及美國CML分別削減了360萬噸、400萬噸、200萬噸的產(chǎn)能。3月，因為價格大幅下跌，Us steel、Ferrous礦山分別削減了550萬噸、220萬噸的產(chǎn)能。 另據(jù)了解，由于價格倒掛，目前African Mineral礦山已經(jīng)進(jìn)入全面檢修階段，具體復(fù)產(chǎn)時間不明確。該礦非洲礦業(yè)公司占股75%，山鋼占股25%，鐵礦石全部發(fā)往中國，58%的粉礦、塊礦FOB現(xiàn)金成本為45美元/噸，加上運費12美元/噸，按當(dāng)前的指數(shù)計算，虧損6美元/噸。
而目前一些國外礦山如Cliffs、Arrium等，雖然還在咬牙生產(chǎn)，但由于其虧損幅度較大，離關(guān)停或已不遠(yuǎn)。“Arrium南部礦山2014年年產(chǎn)量為190萬噸左右，在現(xiàn)金成本已經(jīng)虧損7美元/噸左右的情況下，減產(chǎn)勢在必行。”鋼之家在一份調(diào)研報告中稱。
此外，首鋼在澳大利亞的Gibson礦以及鞍鋼在西澳大利亞的Karara礦成本也很高。上述行業(yè)人士表示，由于有首鋼和鞍鋼等國內(nèi)企業(yè)不斷給礦山融資，這些礦山才能多撐一段時間，而一旦鋼廠放棄為其融資，他們也將面臨停產(chǎn)。
白糖供應(yīng)缺口擴(kuò)大 2015年“糖牛”行情可期
分析人士認(rèn)為，受多方面因素的影響，年內(nèi)白糖將呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊狀況，2015年“糖?！毙星榭善?。
新榨季產(chǎn)量預(yù)期、甘蔗種植面積、進(jìn)口政策及進(jìn)口量，是目前糖市關(guān)注的三大焦點。華泰長城期貨白糖研究員袁嘉婕表示，從目前的壓榨情況來看，廣西已經(jīng)有70家糖廠收榨，目前已經(jīng)進(jìn)入榨季尾聲，市場對于2015/2016榨季的食糖產(chǎn)量預(yù)期在1100萬噸。
新湖期貨詹嘯也表示，預(yù)計2015/2016榨季廣西整體種植面積將減少11.9%，降至1240萬畝，單產(chǎn)水平料提高5%至4.1噸，出糖率提高至12.16%，預(yù)期產(chǎn)糖總量下降接近5%。若2014/2015榨季產(chǎn)糖650萬噸，則2015/2016榨季預(yù)期產(chǎn)糖620萬噸；若2014/2015榨季最終產(chǎn)量僅為630萬噸，則2015/2016榨季預(yù)計產(chǎn)量可能降至600萬噸一線。
在減產(chǎn)定局的情況下，進(jìn)口情況是糖市的另一大關(guān)注點。數(shù)據(jù)顯示，2014/2015榨季，截至2月底中國累計進(jìn)口糖158.76萬噸，同比減少48.51萬噸，減幅23.4%。
“不難看出目前進(jìn)口相比上榨季還是減少的，這主要是由于國家管控。本榨季初，我國配額外進(jìn)口就需要申領(lǐng)實行配額外進(jìn)口許可證，國家對于此證的發(fā)放基本是按照糖協(xié)提出的有序、按需的原則。而相關(guān)部門公開發(fā)言來看，對于進(jìn)口糖的管制還會持續(xù)?！痹捂急硎?，因此雖然進(jìn)口盈利接連創(chuàng)出新高，但由于進(jìn)口的管制使得國內(nèi)外市場被分割開來，因此這種配額外進(jìn)口高企的情況或許會成為一種常態(tài)。此情況下，預(yù)期今年的進(jìn)口量將在300萬噸左右，加上上榨季的期末庫存，今年國內(nèi)白糖市場處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，再加上目前國家保護(hù)國產(chǎn)糖產(chǎn)業(yè)的意圖較為明確，目前的時間和價格都不會促使國家拋儲，因此在此價格鄭糖依舊具有上漲動能。
今明兩年全球食糖減產(chǎn)概率大
目前，食糖納入自動進(jìn)口許可管理。據(jù)中信期貨了解，配額內(nèi)數(shù)量應(yīng)該有130萬噸，配額外，行業(yè)自律量為190萬噸，且要根據(jù)市場情況，有節(jié)奏地進(jìn)口，除去古巴糖40萬噸，預(yù)計可流通的量在280萬噸；上榨季結(jié)轉(zhuǎn)的庫存有190萬噸，加上轉(zhuǎn)結(jié)的100萬噸原糖，預(yù)計總的供應(yīng)量為1615萬噸，消費量預(yù)計在1500萬噸，可流通的庫存約為115萬噸?！斑@115萬噸預(yù)計有很大一部分為原糖，后期食糖價格很大程度上取決于消費情況、進(jìn)口量與進(jìn)口節(jié)奏?！?br /> 2014/2015年，按照廣西400元/噸甘蔗核算，白糖生產(chǎn)成本最低在4400元/噸以上，但部分企業(yè)甚至在5000元/噸，中間值在4600-4700元/噸，考慮到財務(wù)成本增加，行業(yè)需要在4700-4800元/噸方可實現(xiàn)行業(yè)盈虧平衡。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2014/2015年國內(nèi)減產(chǎn)確定，2015/2016年度國內(nèi)將繼續(xù)減產(chǎn)，國儲庫存將在2016年快速下降。
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