本周四，期指延續(xù)前兩日人氣，走出“三連陽(yáng)”，截至收盤，主力合約IF1502收?qǐng)?bào)3561.2點(diǎn)，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲0.20%，日減倉(cāng)4467手至10.81萬手，成交量也縮小至119.21萬手。

　　值得注意的是，截至昨日收盤，IF1502合約仍然貼水6.41點(diǎn)，這也是該合約連續(xù)4天收盤價(jià)貼水。接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的分析人士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)重回均衡格局，昨日期指漲幅縮小、倉(cāng)量減少就在一定程度上顯示出資金的猶疑態(tài)度，而連續(xù)4天貼水也表明多頭目前比較謹(jǐn)慎，短期多空爭(zhēng)奪料加劇，期指或?qū)⒊霈F(xiàn)高位震蕩行情。

　　多空力量回歸均衡

　　周四滬深300指數(shù)漲0.53%，報(bào)3567.61點(diǎn)。期指主力合約1502貼水約6點(diǎn)，周一暴跌之后連續(xù)三日的貼水格局顯示出目前多頭的謹(jǐn)慎情緒。

　　“期指IF1502合約連續(xù)4天收盤價(jià)貼水，自2014年7月22日以來這是未曾有過的情況，這是資金實(shí)實(shí)在在走出來的信息，也是當(dāng)前最為確定的利空因素，另一方面也說明大盤在3300點(diǎn)之上多頭已經(jīng)明顯趨于謹(jǐn)慎，空頭的力量開始占據(jù)上風(fēng)。”一位期指投資者稱。

　　中金所盤后持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，周四IF1502合約多空主力雙方均呈現(xiàn)減倉(cāng)態(tài)勢(shì)，其中多頭前20名主力減持多單312手，空頭前20名主力減持空單2121手，凈空單減少至6750手。具體來看，空頭方面，海通期貨席位加空374手位居空頭老大，中信期貨席位減空2272手，國(guó)泰君安席位加空780手；多頭持倉(cāng)方面，中信期貨席位加持多單743手位居多頭老大，海通期貨席位減多891手，永安期貨席位加多685手，國(guó)泰君安期貨席位減多73手。

　　宏源期貨期指研究員曹自力表示，期指主力合約的持倉(cāng)較上周有所回落，反映出由于市場(chǎng)波動(dòng)性加大，投資者為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)減倉(cāng)所致。另一方面，從前十大持倉(cāng)機(jī)構(gòu)來看，多頭主力增倉(cāng)明顯要多于空頭主力，反映主力多頭信心增強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來股指仍會(huì)震蕩上揚(yáng)。

　　“周一的大跌，令I(lǐng)F1502合約基差由-70點(diǎn)快速上升至-40點(diǎn)左右，接下來市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，基差逐步回落至目前的6點(diǎn)左右，但仍處于2014年12月份以來的低點(diǎn)，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)基本上被消除?！辈茏粤φf。

　　金瑞期貨期指研究員朱詩(shī)穎認(rèn)為，種種跡象顯示，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)重回均衡格局。她表示，主力會(huì)員持倉(cāng)顯示多空分歧較大，其中對(duì)后市態(tài)度持疑甚至悲觀的有中信期貨席位和招商期貨席位，而海通期貨席位及光大期貨席位則增持多單均逾千手，看多情緒明顯。“前兩日股指強(qiáng)勁反彈，顯示市場(chǎng)恐慌情緒得到快速修正，利空信息基本得到消化，而周四縮量收于陽(yáng)十字星，顯示市場(chǎng)多空力量回歸均衡?！?/span>

　　短期爭(zhēng)奪料加劇

　　“三連陽(yáng)”之后，期指多空回歸均衡意味著期指短期將面臨方向選擇。

　　對(duì)此，中航期貨期指研究員章孜海表示，周四期指反彈力度有所收斂，連續(xù)三天反彈，覆蓋了周一的長(zhǎng)陰，但仍處于跳空缺口之下。技術(shù)上，期指反彈連續(xù)縮量，且持倉(cāng)減少，期指若進(jìn)一步上漲乃至填補(bǔ)周一的跳空缺口，需要量能進(jìn)一步配合。

　　章孜海認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)對(duì)部分券商在兩融業(yè)務(wù)上的違規(guī)操作開出罰單，從制度建設(shè)角度而言，是長(zhǎng)期利好于國(guó)內(nèi)股市。且前期支持股市上漲的邏輯未變，即無風(fēng)險(xiǎn)利率下降、改革紅利釋放以及國(guó)內(nèi)藍(lán)籌股估值水平不高。據(jù)此可以判斷目前股市仍處于牛市的啟動(dòng)階段。

　　“不過由于目前國(guó)內(nèi)股市與以往有所不同，即所謂杠桿性牛市，兩融業(yè)務(wù)加大了市場(chǎng)的波動(dòng)性，且由于上市公司年報(bào)逐步揭曉，藍(lán)籌股的業(yè)績(jī)是否能被市場(chǎng)接受等尚存在疑問，所以，在具體操作中應(yīng)謹(jǐn)防短線風(fēng)險(xiǎn)?！闭伦魏１硎?。

　　對(duì)此，銀建期貨沈陽(yáng)營(yíng)業(yè)部張皓表示認(rèn)同。他解釋說，歐版QE日漸明朗，外圍市場(chǎng)看多情緒高漲并帶動(dòng)有色金屬等大宗商品反彈走強(qiáng)，在央行釋放流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)繼續(xù)調(diào)倉(cāng)配置藍(lán)籌股背景下，未來國(guó)內(nèi)股指將保持中線上漲走勢(shì)?！爸苋I(lǐng)漲反彈的銀行、保險(xiǎn)等板塊在周四被有色、軍工板塊所接替，當(dāng)前需要關(guān)注銀行、證券等權(quán)重股能否不斷吸引資金進(jìn)入，否則市場(chǎng)可能將再次出現(xiàn)高位震蕩?！?/span>

　　中大期貨認(rèn)為，目前期指連續(xù)三日的拉升雖然將周一的陰線吞沒，但上漲的動(dòng)能也在不斷消耗，短期位置的爭(zhēng)奪可能會(huì)更加劇烈，或?qū)⒊霈F(xiàn)高位的階段性震蕩行情。

　　華泰長(zhǎng)城期貨研報(bào)指出，市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)超出預(yù)期，但在上證綜指和滬深300指數(shù)連續(xù)反彈逼近前期高位區(qū)域之際保持一份謹(jǐn)慎還是需要的，在敏感技術(shù)位多空雙方的博弈形勢(shì)明朗之前多看少動(dòng)。