1月7日，期指多空雙方均大幅撤退。IF1501合約持倉量銳減12703手。不過，空頭撤退顯得更為堅決，中信期貨席位減持IF1501空單2453手，海通期貨席位更是減持3656手，兩大空軍主力聯(lián)袂減兵，反映出空軍趁指數(shù)高位進(jìn)行打壓的欲望并不強(qiáng)。

　　分析人士表示，中長期來看，在流動性相對寬松的格局下，期指大概率仍將維持上行格局。不過，短期來看，此前藍(lán)籌股的低估值已經(jīng)得到了較大程度修復(fù)，滬深300指數(shù)和期指或進(jìn)入震蕩態(tài)勢。

　　多空分歧加大 期指連收十字星

　　1月7日，期指主力合約延續(xù)震蕩格局，連續(xù)第二天收出十字星。IF1501昨日開盤于3655.8點，早盤處于震蕩態(tài)勢，午盤突然下挫，不過尾盤又強(qiáng)勢翻紅，最終報收于3663.2點，微漲3.8點或0.1%，多空角力之勢較為明顯。此外，IF1502、IF1503和IF1506合約分別微漲0.11%、0.15%和0.04%。成交方面，昨日期指總成交量為147.5萬手，較上一交易日萎縮了26.3萬手。

　　現(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)微漲2.37點或0.07%?；罘矫?，截至收盤，當(dāng)月合約IF1501升水19.41點，遠(yuǎn)月合約IF1506升水155.61點，升水幅度與上一交易日基本持平。

　　雖說高處未必不勝寒，不過連續(xù)收出的兩顆十字星也足以反映出期指多空雙方當(dāng)前點位的巨大分歧。本周，IF1501一度創(chuàng)出3768.8點的當(dāng)月合約歷史新高，此后空頭入場意愿有所加強(qiáng)，行情出現(xiàn)小幅回調(diào)之勢。不過，在改革預(yù)期影響下，又有部分參與者趁回調(diào)繼續(xù)進(jìn)場。多空力量相對均衡后，市場即陷入震蕩。

　　“雖然當(dāng)前雙方分歧較大，但多頭和空頭力量都沒有明顯優(yōu)勢。在近期外盤暴跌的背景下，多頭未敢輕舉妄動，而空頭也是淺嘗輒止，獲利就跑，向下打壓的欲望并不強(qiáng)烈。雙方都在等待更為明確的方向性信號”民生期貨投資咨詢部經(jīng)理韓雪指出。

　　本周，外盤進(jìn)入危機(jī)模式。本周二，美股三大指數(shù)全線下跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.74%，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.89%，納斯達(dá)克指數(shù)更是下跌1.29%。分析人士指出，多國PMI不及預(yù)期，引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂。

　　國泰君安期貨研究員胡江來分析，市場回調(diào)后，部分參與者的情緒發(fā)生變化，選擇觀望的參與者數(shù)量增多，進(jìn)而市場有所膠著。鑒于機(jī)構(gòu)對2015年走勢持樂觀態(tài)度、歷史上高點抵達(dá)后行情曾接連下挫等因素，市場的觀望情緒有所增強(qiáng)也在預(yù)期之中。

       倉位大減 空頭見好就收

　　昨日，期指多空雙方總體處于減倉態(tài)勢。其中，IF1501合約的持倉量大幅減少12703手，期指四合約的總持倉量也較上一交易日萎縮了4463手。

　　不過，在前20大席位中，多頭主力表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，空頭退縮明顯。中金所數(shù)據(jù)顯示，在IF1501合約中，多頭前20席位累計減持多單7235手，空頭前20席位累計減持空單則高達(dá)11722手。其中，“空軍司令”中信期貨席位減持空單2453手，海通期貨席位更是減持空單3656手。兩大空頭主力席位同時出現(xiàn)撤退，反映出主力看空態(tài)度并不堅決，后續(xù)打壓勢頭料不強(qiáng)。

　　分析人士指出，當(dāng)前并未到IF1501合約移倉時間點，因此移倉換月因素對倉位變動的影響較小，總體來看，當(dāng)月合約持倉量銳減主要仍反映資金的觀望態(tài)度。此外，期指的升水大幅收窄后，期現(xiàn)套利資金存在較強(qiáng)的離場意愿，總持倉量減少部分原因在于期現(xiàn)套利頭寸的離場。當(dāng)然，除期現(xiàn)套利影響，也不排除單邊交易者操作的可能性。

　　“1月5日總持倉量大幅躍升，而此前一天，期指主力收盤價距離歷史高點較近。由此，部分空頭或選擇1月5日盤中高點進(jìn)場，以圖行情回落帶來的收益機(jī)會。行情回落后，這些參與者選擇離場，進(jìn)而帶動總持倉量下降。”胡江來說。

　　展望后市，韓雪分析，中長期來看，2015年無風(fēng)險利率仍處于下行格局，相對寬松的流動性狀況并未改變，因此中長期期指仍將大概率維持上行格局。不過，短期來看，此前藍(lán)籌股的低估值已經(jīng)得到了較大程度修復(fù)，在權(quán)重板塊估值洼地不斷“填平”的情況下，滬深300指數(shù)和期指或進(jìn)入震蕩態(tài)勢。從現(xiàn)貨走勢看，當(dāng)前指數(shù)上行時的縮量態(tài)勢也反映技術(shù)性修正的需求。

　　中州期貨研究指出，雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依舊乏力，但市場對于管理層出臺保增長以及寬松貨幣政策抱有較高的期望，2014年下半年以來“政策上、經(jīng)濟(jì)下、股指上”的邏輯料將延續(xù)下去。