進入4月，BB1405合約價格走出強勁上漲的牛市行情，周二成功突破150元/張整數關口。除了旺季效應以外，倉單因素是影響目前主導膠板期價的重要原因，筆者認為BB1405合約價格牛市將延續(xù)。

　　倉單因素助漲膠板

    自4月2日至今，膠合板共計有14手倉單注冊成功，倉單成本約在143元/張左右，所有倉單均在BB1404合約上交割，除此以外，暫無倉單消息。周二1404合約空頭因無法交貨，以195元/張的價格平倉離場。

　　而在BB1405合約上，目前尚無倉單注冊，倉單的緊張程度可想而知。主力空頭持倉變動也可以很好地佐證這一事實：大地期貨席位自4月初開始增加空單，至11日累計空倉接近2000手，但上周五又大幅減倉；弘業(yè)期貨席位也一度成為空頭主力一號，但僅上榜一天，就減掉幾乎所有新增倉位。前20名多空持倉方面，主力多頭仍占優(yōu)勢?？梢娯浽措y求成為目前主導BB1405合約價格上漲的關鍵因素。

    貨源難求的主要原因是交割標的物品質基于國標、但執(zhí)行嚴格。目前細木工板無法達標的難點在于膠水和寬厚比等方面，市場上符合E1級甲醛釋放標準的細木工板數量不多，現貨企業(yè)嚴格控制膠水用量會導致相應的成本增加；交割中板芯寬厚比的要求是小于或等于3.5，從建材市場來看，符合這種標準的細木工板數量并不多，而大批量的生產也面臨沒有足夠符合標準的板芯這一難題。因此，總體來看，短期內高質量的可交割品不多。

　　旺季效應疊加原料成本提升，現貨價格上漲

　　4—6月是膠合板生產和消費的旺季，這在木材與木制品流通協(xié)會發(fā)布的3月TPI數據上已經有所體現。3月木制品行業(yè)原材料采購量加大，國內訂單量比上個月增加較多。另外，膠合板的主要原材料——木材價格也在上漲。4月1日東北地區(qū)開始禁止商業(yè)性采伐，當地楊木價格出現微漲；進口板方面，進口馬六甲板芯報價在315美元/m3，較前期的305—310美元/m3有所上漲。旺季效應和原料成本增加這兩大因素推動細木工板現貨企業(yè)紛紛調價，上周昆明、北京、福州、濟南、上海、重慶等地15mm細木工板報價上調2—8元/張不等。

　　綜上，筆者認為，交割標準的嚴格執(zhí)行下膠板成本上升和可交割量相對減少，使倉單因素成為BB1405合約期價上漲的一大推動力，BB1405合約價格牛市還沒有結束，投資者可依舊多單持有。