雞蛋期貨上周五移倉換月，主力1505合約近期弱勢下跌，目前有止跌企穩(wěn)的跡象。我們認為今年以來蛋雞養(yǎng)殖戶補欄比較謹慎，雞蛋供應偏緊的格局可能會持續(xù)至明年上半年，目前雞蛋現(xiàn)貨局部出現(xiàn)上漲，受季節(jié)性因素影響，雞蛋現(xiàn)貨仍有上漲空間，短期來看，影響雞蛋期價上漲的主要風險在于禽流感疫情的不確定性，投資者謹慎做多為宜。

　　雞蛋供應仍然偏緊

       目前雞蛋供應仍然偏緊，小散戶退出養(yǎng)殖行業(yè)的現(xiàn)象比較普遍。與往年相比，目前全國蛋雞總存欄量處于較低水平。根據(jù)芝華統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月全國蛋雞總存欄量約為13.78億只，環(huán)比增加1.5%，同比減少18.6%。

　　目前養(yǎng)殖戶對禽流感疫情仍然心有余悸，今年年初至今補欄相對謹慎。每年冬季及春季是禽流感疫情的易發(fā)季節(jié)，由于擔心年底爆發(fā)禽流感疫情，今年秋季養(yǎng)殖戶補欄總體比較理性。芝華統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月全國育雛雞補欄量約為5823萬只，環(huán)比減少4.3%，同比減少43.5%。

　　季節(jié)性上漲可期

　　目前雞蛋現(xiàn)貨局部出現(xiàn)上漲。主產區(qū)雞蛋現(xiàn)貨局部上漲，山東德州4.60元/斤；河北石家莊4.76元/斤；河南商丘4.67元/斤；江蘇南通5.00元/斤；遼寧沈陽4.40元/斤。主銷區(qū)雞蛋現(xiàn)貨比較穩(wěn)定，廣東廣州4.90元/斤；北京4.56元/斤；上海5.02元/斤。

　　雞蛋價格季節(jié)性走勢較為明顯，受中秋節(jié)、國慶節(jié)的需求刺激以及蛋雞產蛋率低的影響，每年的9、10月一般為年內高點；受春節(jié)前雞蛋需求影響，每年的1、2月一般為年內次高點；受蛋雞產蛋率提高的影響，每年的4、5月一般為年內低點。

　　禽流感是不確定性因素

　　當前做多雞蛋期貨最大的風險點在于禽流感疫情的不確定性，目前江蘇省已經出現(xiàn)2例人感染H7N9病例，今年禽流感疫情是否會集中爆發(fā)尚不明確。若今年年底沒有爆發(fā)禽流感疫情，受雞蛋供應偏緊以及現(xiàn)貨季節(jié)性上漲因素的影響，雞蛋期貨存在上漲的動能。

　　若今年爆發(fā)禽流感疫情，短期對雞蛋需求影響較大，雞蛋現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大幅度下跌，雞蛋期貨也會在短時間內出現(xiàn)下跌的行情，利空近月合約。但禽流感疫情會影響雞蛋供應，由于蛋雞產蛋具有周期性，對供應的傳導時間較長，中長期來看，可能造成雞蛋供應緊張，投資者可以做多遠月合約、做空近月合約對沖風險。

　　總體來說，目前雞蛋供應偏緊的格局沒有根本改變，投資者可適當關注禽流感疫情，若近期沒有增加新的禽流感確診病例，雞蛋現(xiàn)貨出現(xiàn)上漲，雞蛋期貨主力1505合約后市也存在上漲的動能。

　　若近期再出現(xiàn)新的禽流感確診病例，投資者可選擇做多遠月合約、做空近月合約規(guī)避風險，并及時設置好止盈止損位。