2月12日，期指雖然開盤走弱，但隨后震蕩上行，最終以0.18%的漲幅實現(xiàn)了本周以來的四連陽。截至昨日收盤，期指四合約總持倉量依舊維持在25萬手左右的高位，盤中持倉甚至一度突破27萬手。

　　分析人士指出，節(jié)前期指持倉量居高不下較為意外。由于春節(jié)臨近，資金可能存在撤離需求，因此當前需密切關(guān)注持倉變動，如果節(jié)前持倉大幅回落，可能對繼續(xù)上攻較為不利。

　　期指實現(xiàn)“四連漲”

　　昨日，期指走出先抑后揚行情。截至收盤，IF1502合約報收3455.8點，微漲6.2點或0.18%，實現(xiàn)本周以來的四連陽。昨日四合約總成交(1.00,0.000,0.00%)量為108.4萬手，較上一交易日減少約17萬手。

　　截至收盤，IF1502合約升水12.93點，遠期合約IF1509升水135.33點，均較本周初期高點出現(xiàn)較大幅度的回落。

　　“近期期指連續(xù)四天上漲，反彈行情可以分為兩個階段。反彈初期，動能主要來自三方面。首先，金融等藍籌股連續(xù)調(diào)整后的技術(shù)修復(fù)需求；其次，50ETF期權(quán)上市提升藍籌預(yù)期；第三，上周央行降準后市場信心逐漸回升?！敝行牌谪浲顿Y咨詢部副總經(jīng)理劉賓指出，反彈兩日之后，雖然管理層對兩融加杠桿的調(diào)控使市場擔(dān)憂情緒有所提升，但大盤在震蕩中繼續(xù)維持偏強格局，這主要是因為新股發(fā)行進入尾聲使資金壓力趨于緩和，同時改革預(yù)期仍然帶來結(jié)構(gòu)性提振力量。此外，近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)加劇了市場對通縮的擔(dān)憂，從而再度增強市場對降息的預(yù)期，而且傳統(tǒng)的“紅包行情”有助于提振市場人氣。

　　銀河期貨研究員周帆也指出，央行釋放流動性對本周期指上漲有很大推動作用。由于對流動性存在寬松預(yù)期，慣性買盤及搶反彈資金流入市場，持續(xù)推動期指實現(xiàn)四連漲。

       警惕節(jié)前持倉回落風(fēng)險

　　2月11日，期指總持倉量較上一交易日增加7277手至250673手，創(chuàng)歷史新高。截至2月12日收盤，總持倉量雖減少1993手，但依舊維持在248680手的高位。

　　具體席位方面，IF1502合約前20席位中，多頭累計減持8870手買單，空頭累計減持8704手賣單；IF1503合約前20席位中，多頭累計增持5079手買單，空頭累計增持7582手賣單?？傮w來看，昨日多空力量較為均衡。

　　對于連續(xù)多日維持高位的期指持倉量，劉賓認為這顯示當前多空博弈激烈，加大了“紅包行情”的不確定性。一般情況下，臨近假期之際，資金可能逐漸撤離市場，昨日持倉已開始從高位回落，如果節(jié)前持倉繼續(xù)回落，對市場繼續(xù)上攻略顯不利。

　　“高位持倉量顯示在目前點位多空分歧巨大。從技術(shù)面分析，期指主力合約的多條均線在最近幾日相互交織，這表明短期內(nèi)可能出現(xiàn)震蕩行情。”周帆認為，春節(jié)前的交易日已經(jīng)不多，從歷史數(shù)據(jù)來看，春節(jié)前出現(xiàn)大行情的可能性較小。