“市場對于2014年打破了過去多年行之有效的歷史相關(guān)度，混淆了我們的視線。然而，我們也必須謹記，投資最危險的幾個字是：‘這回是不一樣的’?！蹦呈袌鋈耸孔蛉毡硎?。

　　1月29日，股指期貨主力1502合約量縮價跌，日K線三連陰。市場人士擔(dān)心，昨日鋼鐵板塊午后異軍突起，成為市場為數(shù)不多的亮點之一。鋼鐵板塊屬于輪動后期的板塊，“鋼鐵魔咒”會否出現(xiàn)值得警惕。加之證監(jiān)會將繼續(xù)調(diào)查余下46家劵商的兩融活動，令投資者更為擔(dān)憂。

　　量能萎縮 8.4億資金逃離

　　中金所公布的數(shù)據(jù)顯示，在昨日的1502合約上，中信期貨的席位減倉多單1041手，浙商期貨減持多單1405手。而據(jù)文華財經(jīng)統(tǒng)計，昨日股指期貨市場流出資金高達8.4億元，但目前沉淀資金仍有225.8億元。

　　此外，股指期貨與現(xiàn)貨交易額的比例跌向歷史底部也引發(fā)了市場人士的擔(dān)憂。歷史上，這個情況往往預(yù)示市場面臨阻力。以1月29日的數(shù)據(jù)計算，當(dāng)日成交額為14752.5億元，滬深300成交額為2519億元，兩者比值為5.85。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)分析顯示，主力合約是明顯的逆向交易者，它們往往在市場低位時相對于現(xiàn)貨交易者的交易活躍性最大，反之亦然。而最近的數(shù)據(jù)顯示，期指交易額占現(xiàn)貨交易額的比例跌向歷史低點，而股指則持續(xù)維持在前期的高位。歷史上，這個期貨/現(xiàn)貨交易額的比例往往與股指現(xiàn)貨的表現(xiàn)呈反向關(guān)系。雖然股指期貨的歷史數(shù)據(jù)不足四年，但上述指標(biāo)接近歷史極端水平的現(xiàn)象本身便已值得交易員注意。

       鋼鐵魔咒會否再現(xiàn)

　　昨日午后，鋼鐵板塊異軍突起，成為市場為數(shù)不多的亮點之一。截至收盤，韶鋼松山漲停，太鋼不銹、*ST南鋼漲幅近5%。鋼鐵板塊屬于輪動后期的板塊，突然拉升值得深思。因為根據(jù)最近幾年的規(guī)律，但凡鋼鐵板塊強勢上漲時，往往是大盤大跌的前奏。因為鋼鐵板塊歷來是市場中最弱的板塊，只有當(dāng)其他板塊輪漲完成，實在缺乏炒作的板塊時，資金才會拉動鋼鐵板塊。此種現(xiàn)象被稱為“鋼鐵魔咒”。

　　近年來，與“石化雙熊”類似，鋼鐵板塊拉升往往預(yù)示著后市將迎來調(diào)整。例如，2011年4月21日，鋼鐵板塊再度大漲，而股指卻處于創(chuàng)出3067點之后的調(diào)整狀態(tài)，隨后股指連續(xù)下挫近一年時間，最終在2012年1月6日運行至2132點后逐步企穩(wěn)；2012年10月25日鋼鐵板塊連續(xù)兩日快速拉升，但股指卻在25日開始下挫，隨后股指在1個多月時間，大幅下挫7%，創(chuàng)出1949點低點。

　　2013年6月19日A股大跌創(chuàng)1849點前夕，午后鋼鐵板塊突然活躍，最終成為兩市僅有的上漲板塊，隨后股指經(jīng)歷慘痛下跌，短短4個交易日，滬指最大跌幅超過11%。

　　2014年8月7日，“鋼鐵魔咒”顯現(xiàn)，A股遭遇本輪行情以來最慘烈的一次調(diào)整。上證綜指和深成指全天，失守10日均線，跌幅分別為1.34%和1.53%。滬指失守2200點，截止到收盤，上證指數(shù)下跌1.34%，收于2187點。鋼鐵板塊是為數(shù)不多逆勢上漲的板塊。其中鋼鐵板塊全天整體上漲0.42%，位于漲幅榜第二。成分股中，包鋼股份和重慶鋼鐵兩只股票漲停，另外柳鋼股份和撫順特鋼上漲超過3%。

　　最近的一次是2014年10月14日。當(dāng)日兩市雙雙低開，而鋼鐵板塊一開盤便快速拉升，太鋼不銹迅速拉漲停。截至收盤，鋼鐵指數(shù)大漲1.14％居于各行業(yè)板塊之首。大盤則走出了截然相反的走勢，尤其是午后兩市股指呈現(xiàn)出放量跳水態(tài)勢，地產(chǎn)、有色、保險、銀行等權(quán)重股全線唱空。此后，大盤持續(xù)震蕩下行，上證指數(shù)于2014年10月27日最低跌至2279.84點。

　　2015年以來，上證指數(shù)開始反復(fù)進攻3400點整數(shù)關(guān)口，從技術(shù)方面看攻關(guān)已達3次之多，但每次都在各種因素的作用下無功而返，令市場對這一點位深懷忌憚。華訊財經(jīng)認為，金融等權(quán)重板塊明顯降溫，短期市場仍有整理要求。首先市場中期向上趨勢依然未變，其次近期幾度沖高至3400點上方回落，且量能尚未達到前期水平，這個位置的有效突破需要一段時間的整固蓄勢。

　　另一資訊機構(gòu)巨豐投顧認為，目前大盤短期內(nèi)已經(jīng)連續(xù)現(xiàn)超漲信號。大盤周線9連陽漲幅高達35%，如此快速的急漲，勢必會出現(xiàn)快速的回調(diào)。近期股指縮量創(chuàng)新高已經(jīng)暗示了這一點。