上周，全國建材市場庫存量391.4萬噸，周環(huán)比微增0.2%，結束了持續(xù)9周的下滑態(tài)勢，主導鋼廠紛紛提價，需求端持續(xù)萎縮、年底資金壓力偏緊，后期資源增多等因素下，商家積極出貨意愿加強。
       目前市場整體報價混亂，商戶心態(tài)看跌和看漲的都有，上周中小鋼企高爐開工率繼續(xù)下降，降幅有所收窄。入冬以來，環(huán)保政策壓力下，開工率
       一直處在較低水平。環(huán)保消息方面，繼安陽鋼企強制要求停產后，近日徐州地區(qū)高爐也被叫停，此次安陽、徐州地區(qū)鋼廠高爐將限產至12月31日。后市來看，現(xiàn)貨仍相對偏高，鋼價維持高位震蕩運行概率較大，有消息稱，陜西、安徽、徐州、臨沂等非“2+26”城市也加入到限產行列，江蘇徐鋼發(fā)布通知稱，因不可抗力3座高爐、3座轉爐、3條軋機全部停產！
       12月15日，2018年大宗商品市場高峰論壇暨“我的鋼鐵”年會上海跨國采購會展中心隆重召開。主題是“新周期，新機遇，新格局”。12月15日13：00，大會同期活動——黑色產業(yè)鏈、優(yōu)特鋼、鋼管、鐵合金等分論壇率先在上海召開。
       有關黑色系列數(shù)據(jù)如下
       2017年螺紋鋼下游需求整體向好，全國固定資產投資數(shù)據(jù)向好。2017年1-9月份，全國固定資產投資（不含農戶）458478億元，同比增長7.5%，從Mysteel建材成交數(shù)據(jù)來看，2017年日均成交量為17.32萬噸，而2016年日均成交量的15.65萬噸，同比市場成交量高出1.66萬噸或10%。鋼鐵供給側改革的深入，螺紋鋼供應收縮，Mysteel預估2017年螺紋鋼出口759.7萬噸，較2016年下降1071.2萬噸（或58.5%）;2017年螺紋鋼凈出口756.8萬噸,較2016年下降1070萬噸(或58%)，預計2017年中國出口鋼材7650萬噸左右，同比下降29.7%，約下降3200萬噸。2017年螺紋鋼表觀消費量為2.14億噸，較去年同期增長52.8萬噸或0.25%。2017年螺紋鋼實際消費量為2.16億噸，較去年同期增長413萬噸或1.9%。
       2017年電弧爐增產力度不及預期，截至2017年10月全國在產/停產的電弧爐總共有204套，噸數(shù)合計14205噸，總產能約1.02億噸，其中在產產約能為8660萬噸，停產產能約為1560萬噸；其中生產螺紋、線材、鋼坯的有106套，合計6500噸，總產能約4630萬噸。截至2017年10月底，電弧爐投復產產能約2650萬噸，其中復產約占30%，2017年11-12月份將有11套設備，共計870萬噸產能投產。據(jù)Mysteel調查發(fā)現(xiàn)，目前國內存在轉換能力的共有16家企業(yè)，20條軋線，1570萬噸產能。2016年該部分產能螺紋鋼產量占比63%，假設2017年國內螺紋鋼利潤一直保持較高水平，螺紋鋼產量占比達到80%，即提升近260萬噸。國內螺卷共產鋼鐵企業(yè)共15家，涉及螺紋鋼產能3700萬噸，熱卷產能9000萬噸，其他軋材能力8600萬噸。依據(jù)Mysteel調查產能利用率數(shù)據(jù)推算，2017年1-11月份樣本企業(yè)螺紋鋼產量增長181萬噸，熱卷產量下降125萬噸。
        據(jù)Mysteel調研數(shù)據(jù)推算，2017年螺紋鋼產量2.21億噸，較2016年同期下降1017.8萬噸（或4.4%）。其中長流程企業(yè)螺紋鋼產量為1.89億噸，同比增4.9%，產量占比為85.5%，短流程企業(yè)螺紋鋼產量為3203.4萬噸，同比減36%，產量占比為14.5%。截2017年12月初，國內螺紋鋼總庫存（社會庫存+鋼廠庫存）總計453.04萬噸，較去年同期下降32.2%或215.58萬噸。其中社會庫存300.48萬噸，下降27.5%或113.92萬噸；鋼廠庫存152.56萬噸，下降40.0%或101.66萬噸。2018-2019年計劃新增的16套電爐，產能約1500萬噸，主要產品均為螺紋。依據(jù)Mysteel調查發(fā)現(xiàn)，2017-2018年預計將新增10套螺紋鋼軋機設備，產能共計1060萬噸，區(qū)域主要集中于華北、華東。
       截止2017年12月，預估全國熱軋板卷產量為1.837億噸，同比下降0.76%；截止2017年12月全年熱軋板卷進口量為266.5萬噸，出口量為1342.67萬噸；凈出口量同比下降21.48%；截止2017年12月全年熱軋板卷中Q料為10333萬噸，同比下降4.28%；C料為8042萬噸，同比增加3.76%。2017年熱卷總產能達2.5億噸左右，2018年仍有1000萬噸產能新增。
        2017年鐵礦市場品種結構矛盾依然是核心問題。自2015年后鐵礦石價格由供需整體矛盾轉化成品種結構矛盾，其中高需求低增量是其根本原因，力拓2017年增量0.67，BHP增量3.71，VALE增量12.4。全球礦山產量增長較大，主流高品粉礦增量不及預期。高品澳粉發(fā)運節(jié)奏對價格影響提升，前10月海關鐵礦進口同比累計增5100萬噸，其中澳洲增3000萬噸，巴西增1100萬噸，澳洲PB粉、紐曼粉等主流高品粉礦進口基本持平。結構性矛盾下國內礦溢價與需求攀升，今年礦山生產積極性高，鋼廠對高品需求增加提升了國內礦的溢價，環(huán)保力度加強對國內礦生產影響較大。品種結構性矛盾進一步深化，庫存由總量影響轉為品種影響，港口庫存有望從年初的1.14億噸增至年底的1.45億噸附近，高利潤和限產驅使下，鋼廠對鐵礦品種需求更加苛刻，港口巴西高品粉占比較大，澳洲高品粉占比相對弱勢，鋼廠生產庫存與價格走勢相關性較強，補庫節(jié)奏已成為價格走勢風向標，高品粉礦需求變化對價格走勢的影響提升。預計2018年全球礦山供應增速放緩，高品粉礦增加，主要增量力拓，BHP，VALE。力拓明年PB的發(fā)運會增加，BHP也在進一步優(yōu)化金步巴的質量，VALE也在提高巴混的品味。2018年凈增減產能基本持平，2017年淘汰在產產能2612萬噸，影響明年產量約1168萬噸。2017年新增產能846萬噸，明年新增產能1472萬噸；影響明年新增產能約1064萬噸。2018年鐵礦石市場要警惕品種替代對價格的影響，限產季導致鋼廠高爐配比出現(xiàn)極端情況，復產后需要警惕品種需求變化，2018年電弧爐新增產能繼續(xù)放量，大概要增加3000萬噸，鐵水與廢鋼價差對鐵礦需求影響增加。
        航運市場回暖以及高品溢價使得鐵礦底部邊際抬升，電弧爐大量投產對原料價格攀升形成一定抑制作用。礦山品種結構調整，鋼廠配礦選擇空間加大，預估2018年全球生鐵產量1.175百萬噸，同比增長0.3%。預測2018年鐵礦石的價格均價或在62美金。全年高點，或出現(xiàn)在上半年。2017年11月15日至3月15日的限產階段，石家莊，唐山，邯鄲，安陽四個重點城市限產影響鐵水產量2732萬噸，影響鐵礦需求在4371萬噸。天津，保定，滄州，廊坊，邢臺等其他14個城市限產30%影響鐵水產量532萬噸，影響鐵礦需求851萬噸。供應四季度維持高位，無論是進口量還是國產礦產量，一季度均有環(huán)比收縮。在供需人為扭曲背景下，不斷攀升的港口庫存，以及因為限產導致原料庫存增加，是貿易商和鋼廠分別需要面臨的庫存風險。
        2018年3月15日以后，采暖季限產結束后，鋼廠集中復產，對于鋼廠來說，面臨集中復產帶來原料漲價和利潤壓縮的風險，鋼貿商留意明年3月后的套期保值賣空操作；2017年1-11月全國煤炭產量31.74億，預計全年產量為34.7億，同比增3.92%；2017年焦炭1-11月產量4.1億，預計全年為4.45億，較去年小降200~300萬噸。2017年焦炭價格與產量呈現(xiàn)正相關，國內外雙焦現(xiàn)貨價格走勢基本一致，整體呈高位波動。2017年我國煉焦煤進口在下游高利潤刺激下持續(xù)增加，預計2017年全年煉焦煤進口量將達到6822.7萬噸。其中澳洲煉焦煤資源以45%的占比居首位，蒙古煉焦煤則以38%的占比緊隨其后。2016年我國焦炭出口1021萬噸；2017年1-11月705萬，同比減少23.5%。預計2017全年，中國焦炭出口量為780萬噸左右;考慮日本、印度的焦爐復產，2018年預計焦炭出口量為600萬。預計2018年全國原煤產量將達到35-35.5億噸，焦炭產量將達到4.4-4.48億噸。預計2018年雙焦生產企業(yè)停、限產將常態(tài)化，雙焦高低品價格差異繼續(xù)擴大，雙焦生產企業(yè)調價靈活性增加，雙焦價格全年價格跟隨鋼廠利潤波動，高位震蕩下行，山西S0.5主焦煤價格將在1200-1700元/噸波動，唐山準一級焦炭將在1700-2100元/噸波動。
        受益于噸鋼盈利增加及廢鋼成本優(yōu)勢，長流程鋼廠電弧爐復產情況較為普遍，截止目前，樣本中統(tǒng)計年內復產的長流程鋼廠中的電弧爐產能累計960萬噸左右，貢獻約350-400萬噸產量。明年3-5月份仍有新增電弧爐投產，主要集中在西南地區(qū)。截止到12月份統(tǒng)計，明年具有明確投產計劃的電爐產能合計1560萬左右，主要集中在西南、華中、華東地區(qū)，新增投產的電爐產能主要通過產能置換而來。2018年電弧爐產量增加，主要原因是電弧爐新增產能的釋放、2017年現(xiàn)有電弧爐產能利用率的提升（長流程鋼廠中電弧爐產量增加，短流程或繼續(xù)提升20%、老電弧爐技術改造換新電爐帶來的產量的增加（若53家樣本電弧爐企業(yè)中舊電弧爐技改或能增加600萬噸產能）。2018年廢鋼總體消耗量將繼續(xù)增加，市場或重回爭奪資源格局。電弧爐的復產及新投產，仍會帶動廢鋼的需求；噸鋼利潤較高或為長流程鋼廠繼續(xù)高比例消耗廢鋼提供條件，但鐵水成本優(yōu)勢會抵消一部分需求。
        據(jù)Mysteel調查統(tǒng)計：全國主流鋼坯外銷企業(yè)樣本76家，年外銷量約5300萬噸左右；主要地區(qū)供應量占比，唐山47%、江蘇17%、武安8%，山東8%，其次天津、山西、東北資源及其他地區(qū)不穩(wěn)定量；唐山地區(qū)鋼坯外銷量企業(yè)樣本20家，樣本占比90%以上，全年外銷量約2500萬噸；資源分布，遷安、秦皇島、豐南等地資源為主。主要資源占比，遷安44%，秦皇島19%，豐南15%；資源流向，基本流向本地及周邊地區(qū)的型鋼、帶鋼、建材的軋鋼廠，亦有南下貿易量； 
       自2015年底起，受中國供給側改革、環(huán)保等政策影響，下游需求溫和增加，鋼坯結束了從2011年開始，長達五年的持續(xù)下跌行情，價格開始持續(xù)上漲，2017年創(chuàng)出三年以來價格新高，年均值較2016年上漲56.68%。截止12月份，目前鋼坯含稅成本為2750-2850元/噸，按3930元/噸出廠，理論計算鋼企盈利在1080-1180元/噸；
       一句話點評：鋼坯是鋼材價格的晴雨表，在供需錯配、環(huán)保高壓的環(huán)境下，2017年鋼坯利潤擴至近幾年高峰。環(huán)保限產期間，雖然“供需雙殺”，但鋼廠堅定執(zhí)行限產，社會庫存下降，都反映出供應縮減明顯大于需求限制，支撐鋼坯價格中期維持高位。受電弧爐產能釋放和需求不確定因素影響，預計2018年鋼坯利潤同比有所收窄，但依然會保持較高的水平。財政部：統(tǒng)籌考慮產業(yè)發(fā)展和出口情況變化，中國明年1月1日起將取消鋼材、綠泥石等產品的出口關稅，適當降低三元復合肥、磷灰石、煤 焦油、木片、硅鉻鐵、鋼坯等產品的出口關稅，因產能限制，如擴大出口，則整體上導致短缺可能加劇，市場心理反應或將對鋼材價格利多。