5月23日晚，特朗普發(fā)布預(yù)算草案，10年內(nèi)削減3.6萬(wàn)億美元支出，最終實(shí)現(xiàn)美國(guó)財(cái)政預(yù)算平衡；美股連續(xù)反彈三日，價(jià)格已經(jīng)超越了5月17日特朗普泄密案的下跌跳空缺口；美國(guó)總統(tǒng)的權(quán)力較大，非市場(chǎng)預(yù)期如同韓國(guó)總統(tǒng)樸槿惠輕易被彈劾，意圖扳倒現(xiàn)任美國(guó)總統(tǒng)并非易事；美國(guó)總統(tǒng)由國(guó)會(huì)授予的行政豁免權(quán)可以輕易地以溫柔一刀的方式杜絕市場(chǎng)指控，從美股走勢(shì)看來(lái)，華爾街對(duì)特朗普政府的政治溢價(jià)仍表現(xiàn)較為充分，美股大幅拐頭下跌的可能不大；關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)方面，目前市場(chǎng)主流預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在6月份、9月份將分別再次加息各一次，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)而言，美元持續(xù)加息的利空效應(yīng)，不僅剛性而且長(zhǎng)遠(yuǎn)偏空（6月份美聯(lián)儲(chǔ)公布貨幣決議時(shí)間為6月14日晚）；
       本周一，5月22日，穆迪將中國(guó)評(píng)級(jí)從Aa3下調(diào)至A1，中國(guó)債務(wù)持續(xù)上升，潛在經(jīng)濟(jì)下滑，本次下調(diào)反映了穆迪預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)幾年將有削弱表現(xiàn)；高盛表示，中國(guó)已經(jīng)意識(shí)到過(guò)度收緊的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)政策將更加靈活；但事實(shí)上，無(wú)論靈活與否，金融去杠桿已經(jīng)上升為國(guó)家意志，中央政治局高層表態(tài)，新華社連續(xù)發(fā)表社論解讀，這本身已經(jīng)證明大盤不太可能走牛，年初的上漲預(yù)期已經(jīng)漸漸化為泡影，即使在4月1日雄安新區(qū)橫空出世，帶給市場(chǎng)的也僅僅是板塊利多，而非全面性的普漲機(jī)會(huì)；
        5月22日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）一年期品種利率報(bào)4.3024%，創(chuàng)逾兩年以來(lái)最高位，且首次高于4.30%的上海銀行間市場(chǎng)一年期貸款基礎(chǔ)利率（LPR），距央行一年期貸款利率4.35%僅一步之遙。Shibor利率是銀行間同業(yè)市場(chǎng)各銀行之間資金拆借的參考利率。貸款基礎(chǔ)利率（LPR）是貸款市場(chǎng)上銀行針對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶給出的貸款參考利率，銀行的成本和收益已經(jīng)首次出現(xiàn)倒掛；
       從2016年11月中旬至今，上海一年期Shibor利率整體呈現(xiàn)大幅攀升，從當(dāng)時(shí)的3.03%直至如今的4.3137%。上海銀行間同業(yè)資金成本持續(xù)上漲，可能與近期的金融去杠桿加強(qiáng)，以及市場(chǎng)流動(dòng)性緊張有關(guān)。Shibor利率與國(guó)庫(kù)定存利率的上浮是監(jiān)管推動(dòng)金融去杠桿、規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的政策影響體現(xiàn)。近期銀行大量贖回委外產(chǎn)品、拋售部分資產(chǎn)，反映出當(dāng)下銀行業(yè)已開始調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，放緩影子銀行業(yè)務(wù)，將主業(yè)重新回歸表內(nèi)的存貸款基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的LPR利率和代表金融市場(chǎng)融資成本之間的倒掛，壓力逐漸傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)是大概率，銀行資金成本攀升的常態(tài)，銀行負(fù)債端成本的全面提升，長(zhǎng)期看必然會(huì)傳導(dǎo)到資產(chǎn)端，致使實(shí)體企業(yè)貸款、債券等各類融資成本隨之增加：
       在當(dāng)前資金成本遠(yuǎn)未到頂點(diǎn)，銀行負(fù)債端的資金成本還會(huì)不斷攀升的時(shí)間段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本也會(huì)繼續(xù)走高。過(guò)去兩年寬松的貨幣政策環(huán)境為金融市場(chǎng)的快速擴(kuò)張?zhí)峁┝擞欣麠l件，彼時(shí)市場(chǎng)討論最多的是如何應(yīng)對(duì)資產(chǎn)荒；進(jìn)入2017年，流動(dòng)性收緊、貨幣政策環(huán)境切換為穩(wěn)健中性后，金融機(jī)構(gòu)面臨的最大挑戰(zhàn)反而是資金荒；換句話說(shuō)，從錢多了沒出投，到?jīng)]有錢繼續(xù)投，只是轉(zhuǎn)瞬之間；
        2017年3月26日，周小川在亞洲博鰲論壇向全世界公開宣布，寬松貨幣周期已經(jīng)結(jié)束，大盤自3月26日向下拐頭已經(jīng)是基本面的剛性主導(dǎo)，4月1日雄安板塊的橫空出世只是曇花一現(xiàn)；2017年以來(lái)，中小散戶在股市操作上虧損累累，主要原因在于戰(zhàn)略高度不夠，未能清晰解讀國(guó)家意志，在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)2次加息，特朗普政府加大美國(guó)經(jīng)濟(jì)改革力度的步步進(jìn)逼下，全球資本回流美國(guó)將是大概率；而中國(guó)政府持續(xù)去杠桿，很可能是為了應(yīng)付未來(lái)更加復(fù)雜多變的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，2017年大盤的跌幅將遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，跌破3000心理關(guān)口或許只是時(shí)間問(wèn)題，并非趨勢(shì)問(wèn)題，更重要的是，大盤未來(lái)跌破3000并非行情見底，甚至不排除跌破3000導(dǎo)致市場(chǎng)信心徹底崩潰打垮，熊市在跌破3000之后可能才剛剛開始，今日股指大盤暫看繼續(xù)下跌收陰。